ABD'de konut başlangıçları Mayıs'ta %15,4 düşerek pandemi dönemi rekor seviyesine geriledi

Amerikalı ev inşaatçıları Mayıs ayında sert bir şekilde geri çekildi ve konut başlangıçlarını pandeminin ilk günlerinden bu yana en düşük seviyesine gönderdi.

ABD'de konut başlangıçları Mayıs ayında bir önceki aya göre %15,4 oranında düşerek mevsimsellikten arındırılmış yıllık bazda 1,18 milyona geriledi. Bu, Covid-19 kilitlenmelerinin inşaatı durdurduğu 2020 yılından bu yana en zayıf okuma oldu. Ticaret Bakanlığı verileri 16 Haziran'da yayımlandı. Wall Street Journal tarafından anket yapılan ekonomistlerin 1,43 milyonluk konsensüs tahmini, %2,4'lük bir düşüş öngörüyordu — ancak gerçekleşen rakam bu tahmini geniş bir farkla aştı.

Çöküşe çok haneli konut segmenti liderlik etti. Nüfus Sayım Bürosu ile Konut ve Kentsel Gelişim Bakanlığı verilerine göre, beş veya daha fazla üniteli binalardaki başlangıçlar, Nisan ayındaki revize edilmiş 486.000 seviyesinden 284.000'e geriledi. Müstakil konut başlangıçları daha mütevazı bir düşüşle %1,9 azalarak 882.000'e indi ve sekiz ayın en düşük seviyesini gördü. Nisan ayına ait ana rakam da kendisi daha önce 1,39 milyon oranına keskin bir şekilde aşağı yönlü revize edilerek, %2,8'lik bir düşüş olan ilk tahmini %8,5'lik bir daralmaya derinleştirdi.

Gelecekteki inşaatlar için bir gösterge olan inşaat ruhsatları %0,7 düşerek 1,41 milyona geriledi ve ekonomistlerin beklediği 1,42 milyon ile kabaca uyumlu oldu. Müstakil konut ruhsatları %0,6 artarak 886.000'e yükselirken, çok haneli konut ruhsatları 491.000'den 474.000'e düştü. Konut tamamlama sayısı bir önceki aya göre %8,1 azalarak 1,31 milyona indi ve bir yıl öncesine göre %14,2 daha düşük seyrederek tamamlanan ev stokunun da daraldığına işaret etti.

Konut sektöründeki hızlı yavaşlama — Mart ayındaki 1,50 milyon başlangıçtan Mayıs ayında 1,18 milyona — yüksek mortgage oranları ve artan satılmamış ev stokunun, geliştiricilerin yeni projelere olan iştahını azalttığını gösteriyor. 30 yıl vadeli sabit mortgage oranının %6'nın üzerinde seyretmesiyle, 400.000 dolarlık bir ev için aylık ödeme %3 dönemine kıyasla yaklaşık 850 dolar arttı. Bu durum, marjinal alıcıları piyasadan uzaklaştırıyor ve tamamlanan üniteleri satmak için geçen süreyi uzatıyor.

Çok Haneli Segment En Ağır Darbeyi Alıyor

Müstakil ve çok haneli konut başlangıçları arasındaki farklılaşma, kiralık konut geliştiricilerinin en agresif şekilde geri çekildiği bir piyasaya işaret ediyor. Çok haneli konut başlangıçları, Nisan ayındaki 486.000'lik seviyeden Mayıs ayında 284.000'e yarıdan fazla düşerek erken pandemi döneminden bu yana en düşük seviyeyi gördü. Bu geri çekilme, yüksek inşaat finansman maliyetleri ve son iki yılda yeni apartman teslimatları dalgasının boşluk oranlarını yükselttiği bazı piyasalardaki potansiyel arz fazlasının bir birleşimini yansıtıyor. Çok haneli konut ruhsatlarının 491.000'den 474.000'e düşmesi, zayıflığın önümüzdeki aylarda da devam edeceğini gösteriyor.

Müstakil konut faaliyeti daha dirençli olsa da bağışık değil. 882.000'lik müstakil konut başlangıcı sekiz ayın en düşük seviyesiydi ve müstakil konut tamamlamaları %1,6 düşerek 872.000'e geriledi. İnşaatçılar stokları eritmek için giderek daha fazla oran indirimi ve fiyat teşvikleri sunuyor; bu da satılık segmentte bile talebin yumuşadığının bir işareti. Ulusal Ev İnşaatçıları Birliği'nin duyarlılık endeksi de, kalıcı oran rüzgarlarının ağırlığı altında inşaatçı güveninin aşınmasıyla son aylarda düşüş eğilimi gösterdi.

Satın Alınabilirlik Sıkışıklığı Toparlanma Anlatısını Test Ediyor

Veriler, ABD konut piyasasının 2022-2023 oran şokunun ardından sürdürülebilir bir toparlanma aşamasına girdiği anlatısına meydan okuyor. Bunun yerine, Mayıs ayı rakamları sektörün yeniden daralma bölgesine girdiğini ve üç aylık eğilimin kararlı bir şekilde aşağı yönlü olduğunu gösteriyor. İnşaatçılar artık yalnızca yirmi yılın en yüksek seviyelerine yakın seyreden borçlanma maliyetleriyle değil, aynı zamanda bir arz fazlasıyla da boğuşuyor: satılık konut stoku artıyor, alıcılara daha fazla seçenek sunuyor ve satın alma aciliyetini azaltıyor.

Federal Rezerv için konut verileri, yüksek oranların faize duyarlı sektörleri daha geniş hizmet tarafına kıyasla daha agresif bir şekilde soğuttuğuna dair artan kanıt yığınına bir yenisini ekliyor. Politika yapıcılar 28-29 Temmuz'da bir sonraki toplantıları için bir araya gelecek ve piyasalar, ekonomik momentum yavaşladıkça Eylül ayına kadar bir faiz indirimi olasılığını yüksek fiyatlıyor. Konut başlangıçlarının en son 2020 ortalarında bu seviyelere düştüğü dönemde Fed, oranları sıfıra yakın seviyelere indirmiş ve piyasayı istikrara kavuşturmak için mortgage destekli menkul kıymetler satın alıyordu — bu politika yanıtının, daha geniş ekonomi önemli ölçüde kötüleşmediği sürece artık olası görünmediği belirtiliyor.

Konut inşaatındaki zayıflık, daha geniş ekonomik büyüme için de çıkarımlar taşıyor. Konut yatırımı tipik olarak ABD gayri safi yurtiçi hasılasının yaklaşık %3 ila %5'ini oluşturur ve inşaat faaliyetindeki sürekli bir geri çekilme, önümüzdeki çeyreklerde GSYİH büyümesinden birkaç onda bir puanlık dilimleri sıyırabilir. İnşaat malzemelerine olan talep yumuşadıkça kereste fiyatları ve diğer inşaatla ilgili emtialar şimdiden baskı altına girdi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.