Enerji fiyatlarındaki artış, kira verilerindeki teknik telafi ve yükselen yapay zeka donanım maliyetlerinden oluşan "üçlü darbe"nin, Nisan ayında ABD enflasyonunu Eylül 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine çıkarması bekleniyor.
Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından Salı günü açıklanacak olan ABD Tüketici Fiyat Endeksi raporunun, manşet enflasyonun yıllık %3,7 oranına hızlandığını göstermesi bekleniyor. Konsensüs, Mart ayındaki %0,9'luk artıştan hafif bir yavaşlama olsa da hala önemli bir fiyat baskısının işareti olan aylık %0,6'lık bir artış bekliyor. Gıda ve enerjiyi dışarıda bırakan çekirdek enflasyonun ise önceki aya göre %0,4 artması öngörülüyor.
Deutsche Bank'tan Jim Reid, "Ekonomistlerimiz manşet enflasyonun aylık +%0,58 artmasını bekliyor; bu Mart ayındaki +%0,9'dan bir yavaşlama olsa da hala nispeten güçlü bir rakam. Buna karşın çekirdek göstergenin aylık +%0,2'den +%0,39'a hızlanması bekleniyor, bu da enerjiyle ilgili etkiler azalsa bile temel fiyat baskılarının yapışkan kalmaya devam ettiğini gösteriyor," dedi.
Veriler, piyasaların bu yıl için Federal Rezerv faiz indirimi olasılığını düşük fiyatladığı bir dönemde geliyor. CME FedWatch Aracı, Fed'in politika faizinin yıl sonuna kadar mevcut %3,5-%3,75 aralığında kalma olasılığını %73, 25 baz puanlık bir artış olasılığını ise %20 olarak gösteriyor. Beklentilerin üzerinde gelecek bir çekirdek TÜFE rakamı, bu olasılıkları daha da artış yönüne kaydırabilir ve muhtemelen ABD dolarını güçlendirebilir.
Söz konusu olan, Fed'in politikayı gevşetmeye başlama yeteneğidir. Yatırımcılar, yüksek enerji maliyetlerinin ekonominin geneline yayılıp yayılmadığını görmek için çekirdek rakamı izleyecekler. Birçok analist Fed'in tek seferlik teknik faktörleri görmezden geleceğine inansa da, UOB Group analistlerine göre çekirdek enflasyondaki kalıcı güç, potansiyel faiz indirimlerini 2027'ye kadar erteleyebilir.
Enflasyonist Baskıların Üçlüsü
Bu ayki enflasyon okuması üç farklı faktörle karmaşıklaşıyor. En sıra dışı olanı, konut verilerine yapılan teknik düzeltmedir. Geçen sonbahardaki hükümet kapanması nedeniyle BLS, şimdi altı aylık devreden kira örneklerini dahil ediyor; Barclays tahminlerine göre bu, aylık çekirdek TÜFE rakamına tek başına 10 baz puan kadar ekleyebilir. Bloomberg Economics, bu bozulma olmasaydı çekirdek TÜFE'nin daha mütevazı bir %0,24 olacağını hesaplıyor.
İkinci ve daha geleneksel itici güç enerjidir. Batı Teksas Tipi (WTI) ham petrol varili, 28 Şubat'taki ABD-İran çatışmasının başlangıcından Nisan sonuna kadar %50'den fazla değer kazandı. Bu durum, manşet TÜFE rakamına birincil katkıyı sağlayacak olan perakende benzin fiyatlarında aylık %11,6'lık bir artışa neden oldu.
Üçüncü ve daha az duyurulan faktör, yapay zeka talebinin etkisiyle yükselen teknoloji donanım maliyetleridir. Bellek çipleri ve CPU'lar gibi bileşenlerdeki tedarik zinciri darboğazları, diğer çekirdek mal kategorilerinde görülen dezenflasyon eğiliminin aksine tüketici elektroniği fiyatlarını yukarı çekiyor.
Çekirdek Veri Yapışkanlığını Korurken Fed Alarmda
Federal Rezerv yetkilileri, enflasyonla mücadeleye öncelik verdiklerini açıkça belirttiler. Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, kısa süre önce uzun süreli bir petrol fiyatı şokunun enflasyon beklentilerini bozabileceği ve güçlü bir politika tepkisi gerektirebileceği konusunda uyardı. Piyasanın odak noktası, bu dış şokların daha dayanıklı, temel fiyat baskıları oluşturup oluşturmadığını ölçmek için doğrudan çekirdek TÜFE rakamında olacak.
Piyasa tepkisi muhtemelen en keskin şekilde döviz ve tahvil piyasalarında hissedilecektir. FXStreet analisti Eren Sengezer, EUR/USD paritesinin 1,1800-1,1820 bölgesinde kilit bir dirençle karşılaştığını belirtiyor. Sengezer, "EUR/USD'nin bu bölgenin üzerinde dengelenmeyi başarması durumunda 1,1900-1,1910 bir sonraki engel olarak görülebilir," dedi. Tersine, 1,1730-1,1680 arasındaki ana destek bölgesinin altındaki bir kırılma, teknik bir satışı tetikleyebilir.
Çekirdek veri tahminden daha düşük gelse bile, dolar için rahatlama geçici olabilir. Orta Doğu'daki çatışma çözülmediği sürece, enerji kaynaklı fiyat şoku riski yatırımcıları tetikte tutacak ve Fed'in güvercin bir pivot sinyali verme istekliliğini sınırlayabilecektir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
