ABD Haziran'da yalnızca 57 bin istihdam ekledi, faiz indirimi umutlarını körükledi

ABD, Haziran ayında 110 binlik konsensüsün oldukça altında kalarak yalnızca 57 bin istihdam eklerken, önceki aylar toplam 74 bin aşağı yönlü revize edildi. Bu keskin soğuma, vadeli hisse endekslerini yukarı iterken 10 yıllık Hazine tahvil getirisini 4 baz puan düşürerek %4,47'ye geriletti.

"İşgücü piyasası, şaşırtıcı derecede güçlü geçen Mayıs ayının ardından açıkça ivme kaybediyor ve bu durum Fed'e sıkılaştırma döngüsünü duraklatma zemini sağlıyor," dedi Edgen'de makro analist olan James Okafor. "Şimdi asıl soru, bunun bir trend mi yoksa tek aylık bir sapma mı olduğu."

İstihdam artışı önemli ölçüde yavaşlamış olsa da işsizlik oranı %4,3'ten %4,2'ye geriledi. Ortalama saatlik kazançlar aylık bazda 0,13 dolar artarak yıllık artışı %3,5'e taşırken, ortalama çalışma haftası 34,3 saatte sabit kaldı. Profesyonel ve iş hizmetleri sektörü 36 bin iş ekleyerek kazanımların büyük kısmını oluştururken, imalat sektörü yalnızca 3 bin iş ekledi. Mayıs ayında kazanımlara liderlik eden eğlence ve konaklama sektörü ise düşüş kaydetti.

Bu sürpriz, Fed'in politika hesaplamalarını yeniden şekillendiriyor. Verilerin açıklanmasından önce CME FedWatch verileri, Eylül ayına kadar bir faiz artırımı ihtimalini %63 olarak gösteriyordu. Bu fiyatlama artık baskı altında. Temmuz veya Ağustos raporları bu yavaşlamayı teyit ederse, tartışma "ne kadar yükselecek"ten "ne zaman düşecek"e kayabilir - bu senaryo hisse senetlerini daha da yukarı iterken doları aşağı çekecektir.

Çalışma İstatistikleri Bürosu ayrıca Mayıs ayı istihdam verilerini 43 bin aşağı yönlü revize ederek 129 bin, Nisan ayını ise 31 bin aşağı yönlü revize ederek 148 bine çekti ve üç aylık ortalamayı 188 binden 111 bine düşürdü. Özel sektör genelinde işe alımın yaygınlığını ölçen BLS Difüzyon Endeksi %56'dan %54,4'e gerilerken, imalat sektörü %52,8'den %55,6'ya yükselerek trende ters düştü.

İstihdam verilerinin konsensüsün bu kadar altında kaldığı son durum, ekonominin 160 bin beklentisine karşılık 89 bin iş eklediği Ağustos 2024'te yaşanmıştı. Bu rapor, takip eden iki hafta içinde 10 yıllık Hazine tahvillerinde 50 baz puanlık bir ralliye yol açmış ve faiz indirimi bahislerinin yoğunlaşmasıyla S&P 500'ü %2,3 yukarı taşımıştı.

Altın, zayıf istihdam verileri ve Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Çarşamba günü ECB forumunda enflasyon beklentileri ve risklerinin son haftalarda azaldığını söylemesiyle birlikte daha az şahin bir tonun desteğiyle %1,6 artışla ons başına 4.094,45 dolara yükseldi. Petrol, Katar'ın İran ve ABD'nin Hürmüz Boğazı üzerindeki dolaylı görüşmelerde ilerleme kaydettiğini söylemesinin ardından üst üste üçüncü gün düşüş kaydetti; düşen ham petrol fiyatları enflasyon endişelerini daha da hafifletti.

Hisse senedi piyasaları için veriler bir Goldilocks senaryosu sunuyor - faiz indirimi umutlarını canlandıracak kadar zayıf, ancak resesyon sinyali verecek kadar zayıf değil. S&P 500 ve Nasdaq daha yüksek açılırken, gayrimenkul ve kamu hizmetleri gibi faize duyarlı sektörler kazanımlara öncülük etti. Fed politika beklentileriyle yakından ilişkili olan 2 yıllık Hazine tahvil getirisi, uzun vadeden daha keskin bir düşüş kaydederek kısa vadeli faiz beklentilerinin yeniden fiyatlandığını yansıttı.

Fed için bir sonraki büyük veri noktası, 7 Ağustos'ta açıklanacak olan Temmuz istihdam raporu olacak, ardından 13 Eylül'de Ağustos ayı tüketici fiyat endeksi gelecek. Her ikisi de yumuşama trendini teyit ederse, piyasalar Eylül ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısı kadar erken bir tarihte ilk faiz indirimini fiyatlamaya başlayabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.