Önemli Çıkarımlar:
Uniswap artık MetaMask aracılığıyla tüm rakip sağlayıcıların toplamından daha fazla Ethereum swap yönlendirmesi gerçekleştiriyor ve en yaygın kullanılan self-custody cüzdanı içinde varsayılan likidite katmanı konumunu sağlamlaştırıyor.
Bağımsız bir analize göre Uniswap, 99 günlük dönemde işlem sayısına göre MetaMask Ethereum swap yönlendirmelerinin %52,4'ünü ele geçirerek tüm rakiplerinin toplamını geride bıraktı.
Araştırmacı Vaish, toplam 567,8 milyon dolar değerindeki 554.137 başarılı swapli bir Dune Analytics çalışmasında, "Cüzdanı siparişlerini bir düzine sağlayıcı arasında tarayan yüz binlerce sıradan kullanıcı arasında, Uniswap tüm rakiplerinin toplamından daha sık yönlendirme sonucu oluyor" dedi.
Araştırmaya göre Uniswap API'si, tüm işlem büyüklüğü gruplarında en düşük medyan kaymayı (0,21 ila 0,88 baz puan) ve büyük sağlayıcılar arasında en düşük başarısızlık oranı olan sadece %0,12'yi kaydetti. Rakiplerin başarısızlık oranları %0,27 ile %0,64 arasında değişti. Dolar hacmi bazında OKX %25,3 ile lider konumdaydı, ancak bu rakam aşırı balina yoğunlaşmasından kaynaklandı: En büyük 10 cüzdan, OKX hacminin %48'ini oluştururken, tek bir aracı sözleşme altı işlemde 42,6 milyon dolar gönderdi. Uniswap hacmini 134.876 cüzdandan çekti ve en büyük 10 cüzdan arasında yalnızca %5,4 yoğunlaşma görüldü. Sağlayıcı başına en büyük 100 cüzdan çıkarıldıktan sonra, Uniswap düzeltilmiş hacimde %32,9 ile Kyber'in %18,2 ve 1inch v6'nın %15,7'sinin önünde yer aldı.
Yönlendirme hakimiyeti, Uniswap'a Ethereum'un en popüler self-custody cüzdanı içinde bir dağıtım kanalı sağlayarak cüzdan altyapısını rekabetçi bir savunma hendekine dönüştürüyor. Protokol ayrıca tokenize edilmiş hisse senetlerine de genişliyor ve SpaceX, Apple, Tesla ve Nvidia hisselerinin zincir üstü versiyonlarının piyasaya sürülmesinin ardından ilk günlerde 140.000 cüzdandan 9,1 milyar dolar hacim bildirdi. UNI, Haziran başındaki 2,40 dolarlık yerel diplerinden 3,02 dolara yükseldi ve Hyperliquid'in HYPE modelini yansıtan protokol geliri geri alımları ve yakımlarından destek aldı. Standard Chartered 2030 hedefini 100 dolar olarak belirlerken, Bitwise spot UNI ETF'si için başvuruda bulundu.
Uniswap, Ethereum ana ağının ötesinde alternatif zincirlerde de erişimini genişletti. DEX, Dune Analytics verilerine göre Ethereum DEX işlemlerinin %67,3'ünü, Arbitrum'daki tüm swapların %84,6'sını ve Coinbase tarafından geliştirilen Base ağında Aerodrome'u geride bırakarak hacmin %46,6'sını elinde tutuyor. DefiLlama verileri, tüm zincirlerde kilitli toplam değerin 3,1 milyar doların üzerinde kaldığını gösteriyor.
Gerçek dünya varlıklarına açılım stratejik bir dönüşüme işaret ediyor. Uniswap üzerindeki tokenize edilmiş hisse senetleri, erken DeFi'yi tanımlayan izinsiz modelden bir ayrılış anlamına gelen zorunlu KYC ve beyaz listeye alma ile kısıtlı yargı bölgeleri gerektiriyor. DEX ayrıca web uygulaması, cüzdan ve API erişimi aracılığıyla sabit getirili ve faiz getiren enstrümanlar sunarak zincir üstü geleneksel finansal varlıklara olan talebe hitap ediyor.
Protokol geliri artık UNI satın almak ve yakmak için kullanılıyor ve token sahibi teşviklerini protokol kullanımıyla uyumlu hale getiriyor. Ücret yaratma anlatısı, benzer bir geri alım mekanizması başlattıktan sonra yükselişe geçen Hyperliquid'in HYPE'ı ile karşılaştırmalara yol açtı. Zincir üstü verilere göre, Standard Chartered'ın uzun vadeli tahmininin ardından UNI üzerindeki balina aktivitesi yedi ayın en yüksek seviyesine ulaştı ve Bitwise ETF başvurusu, yönetişim tokenine yönelik artan kurumsal ilgiye işaret ediyor.
Daha geniş kapsamlı çıkarım: DEX altyapısı, son kullanıcılar için daha az görünür hale gelirken arka planda giderek daha önemli hale geliyor. Bir MetaMask kullanıcısı yalnızca bir swap kotasyonu görür, ancak bu kotasyon bir düzine likidite kaynağı, toplayıcı ve protokol yönlendirme yığını arasındaki rekabeti temsil eder. Uniswap'ın bu rekabeti marka bilinirliğiyle değil, işlem kalitesiyle kazanma yeteneği, cüzdan tabanlı işlemlerin varsayılan perakende arayüzü haline gelmesiyle protokolün savunma hendeğinin derinleştiğini gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
