İngiltere kripto düzenlemeleri küresel likiditenin önünü açıyor ancak %85'lik ret oranı lansmanı tehdit ediyor

FCA'nın çerçevesi küresel likidite ve kurumsal benimsemeyi önceliklendiriyor, ancak göz korkutucu bir yetkilendirme süreci ve çözülmemiş politika boşlukları İngiltere'nin bir kripto merkezi olma hedefini köreltebilir.

İngiltere Finansal Davranış Otoritesi (FCA), 30 Haziran'da nihai kripto düzenleme çerçevesini yayımlayarak, denizaşırı işlem platformları aracılığıyla küresel likiditeye erişimi korudu ve yerel olmayan stablecoin'lerin dolaşımına izin verdi — bu, Avrupa Birliği'nin daha korumacı MiCA rejimiyle kasıtlı bir tezat oluşturuyor.

"FCA'nın nihai kripto kurallarının yayımlanması, düzenleyici netlik açısından önemli bir dönüm noktası ve dijital varlık inovasyonunda İngiltere'nin rekabetçiliği için güçlü bir sonuçtur," dedi Coinbase'in Avrupa politika başkanı Katie Harries.

FCA'nın Nitelikli Kripto Varlık İşlem Platformu modeli, denizaşırı borsaların, ring-fenced İngiltere likidite havuzları gerektirmek yerine, mevcut küresel ticaret altyapısına bağlı yerel olarak yetkilendirilmiş şubeler aracılığıyla İngiltere müşterilerine hizmet vermesine olanak tanıyor. Bu yaklaşım, Katten Muchin Rosenman'da finansal piyasalar ve düzenleme ortağı olan Christopher Collins'e göre, İngiltere müşterileri için daha iyi fiyatlama anlamına gelmeli. FCA ayrıca kripto şirketleri için sermaye ve açıklama gerekliliklerini hafifletirken, İngiltere Merkez Bankası (BoE), İngiltere'deki sistemik stablecoin ihraççılarının daha fazla faiz getiren sermaye tutmasına izin vereceğini söyledi.

Çerçeve, İngiltere'yi MiCA'ya ticari olarak pragmatik bir alternatif olarak konumlandırıyor. MiCA, Haziran sonu itibarıyla 27 üye ülkede yalnızca yaklaşık 230 lisans vermişti — bu, daha önce ulusal kayıt rejimleri altında faaliyet gösteren 1.200'den fazla kripto işletmesinin çok küçük bir kısmı. Ancak firmaların İngiltere'yi diğer yargı bölgelerine tercih edip etmeyeceği, çerçevenin iddiasından çok, ne kadar öngörülebilir şekilde uygulandığına bağlı olacak.

Yetkilendirme Engelleri Hâlâ Sarp

Gherson Solicitors ortağı Thomas Cattee, yeni Finansal Hizmetler ve Piyasalar Yasası rejimi kapsamında yetkilendirme arayan firmalar için "çok yüksek bir başarısızlık riski" olduğu konusunda uyardı. Mevcut ve çok daha dar kapsamlı olan AML kayıt sürecinde bile FCA'nın başvuruların %85'inden fazlasını reddettiğini veya geri çekilmeye zorladığını söyledi. Yeni çerçeve, Tüketici Görevi, ihtiyati standartlar, operasyonel dayanıklılık ve üst düzey yönetim hesap verebilirliğini kapsayan önemli ölçüde daha geniş gereklilikler getiriyor.

Cattee, firmaları başvuruları geciktirmemeleri konusunda uyararak, birçok firmanın son teslim tarihleri yaklaşana kadar beklediği ve bazı işletmeleri yetkisiz bırakan lisanslama darboğazlarının oluştuğu Avrupa'daki MiCA lansmanına işaret etti. Binance, 24 Haziran'da Yunanistan Sermaye Piyasası Komisyonu'na yaptığı MiCA lisans başvurusunu geri çekerek 1 Temmuz son tarihini kaçırdı.

DeFi ve Yetki Alanı Tanıma Konusunda Çözülmemiş Sorular

FCA, denizaşırı şubelerin yalnızca kendi ülkelerinin "karşılaştırılabilir düzeyde düzenleyici koruma" sağlaması durumunda yetkilendirileceğini söyledi, ancak hangi yargı bölgelerinin bu standardı karşıladığını henüz belirtmedi. Collins, "Bu, firmaların bir iş modeli oluşturması için yeterli netlik değil" dedi.

Harries ayrıca DeFi'yi çözülmemiş bir konu olarak vurgulayarak, daha önceki önerilerin merkezi platformların merkezi olmayan finans uygulamalarına erişim sunmasını etkili bir şekilde engelleyeceği konusunda uyardı. "İngiltere'nin DeFi'ye gelecekteki yaklaşımı kritik olacak," dedi ve bu tür kısıtlamaların, politika yapıcıların DeFi'yi daha geniş tokenizasyon stratejilerinin bir parçası olarak araştırdığı ABD ile uyumsuz kalmasına neden olacağını savundu.

Kurumsal yatırımcılar için çerçeve, benimseme için gereken yasal kesinliği sağlıyor. Baillie Gifford'da dijital varlıklar direktörü Sandy Jones, düzenlemenin geleneksel finansal kurumların ihtiyaç duyduğu yönetişim standartlarını sağladığını söyledi. "Temel teknoloji güçlü, ancak tek başına ana akım finansal piyasalara doğrudan bir yol oluşturmaz," dedi Jones. "Yasal netlik, operasyonel dayanıklılık, uygun yönetişim ve yatırımcılar ile kurumların tanıyabileceği kurallara ihtiyacınız var."

Şimdiki zorluk, yetkilendirme sürecinin ve kalan politika boşluklarının, İngiltere'nin rekabet avantajlarını kök salma şansı bulamadan köreltmemesini sağlamak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.