Önemli Çıkarımlar:
UBS Group AG'ye göre piyasalar, Başkan Kevin Warsh'ın enflasyona karşı daha önleyici bir yaklaşım benimsemesiyle, Federal Rezerv'in bu ay gibi kısa bir süre içinde faiz artırma riskini hafife alıyor.
Yatırımcılar, Başkan Kevin Warsh'ın enflasyon konusunda daha agresif bir duruş sinyali vermesiyle, Federal Rezerv'in Temmuz ayı gibi kısa bir süre içinde faiz artırma olasılığını düşük fiyatlıyor.
UBS makro strateji başkanı Frank Flight bir notta, "Piyasa Temmuz ayında bir faiz artırımına kabaca %30 olasılık veriyor; başkanın önleyici hareket etme isteğini açıkça belirtmesi göz önüne alındığında bunu çok düşük görüyoruz" dedi.
UBS'nin temel senaryosu bu yıl için Eylül ve Aralık aylarında olmak üzere iki faiz artırımı öngörüyor, ancak Flight risklerin daha erken bir harekete doğru eğilimli olduğunu söyledi. Temmuz ayı istihdam raporunun yukarı yönlü sürpriz riski taşıdığını ve bunun da sıkılaştırma gerekçesini daha da güçlendirebileceğini ekledi.
Temmuz ayında bir faiz artırımı, geniş çaplı bir piyasa yeniden fiyatlamasını tetikleyebilecek, doları güçlendirirken hisse senetlerinden kripto paralara kadar riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturabilecek şahin bir sürpriz anlamına gelecektir. Fed'in bir sonraki politika toplantısı 28-29 Temmuz'da planlanıyor.
Yılın başında merkez bankasının başına geçen Warsh, Çarşamba günü yaptığı ilk büyük kamuoyu önündeki konuşmasında Fed'in bağımsızlığını ve enflasyonu düşürme taahhüdünü vurgulayarak, Başkan Donald Trump'ın faiz indirimi çağrılarına etkili bir şekilde karşı çıktı. Bu açıklamalar, Flight'ın altını çizdiği önleyici yaklaşımla uyumlu.
Çapraz varlık etkileri
Beklenenden daha erken bir faiz artırımı, kısa vadeli Hazine tahvil getirilerini yukarı çekecek ve özellikle 2 yıllık tahvil faiz oranı yolundaki değişikliklere karşı hassas olacaktır. Dolar muhtemelen büyük emsallerine karşı değer kazanırken, hisse senedi piyasaları - özellikle gayrimenkul ve kamu hizmetleri gibi faize duyarlı sektörler - zorluklarla karşılaşabilir. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, S&P 500 tarihsel olarak şahin bir Fed sürprizini takip eden haftada ortalama %1,2 düşüş yaşadı.
İstihdam verileri odakta
7 Ağustos'ta açıklanması planlanan Temmuz ayı istihdam raporu, Fed'in kararı için kilit bir girdi olacak. Tarım dışı istihdam son üç ayda aylık ortalama yaklaşık 180.000 olarak gerçekleşti ve bu seviyenin önemli ölçüde üzerinde bir veri, Temmuz ayı hamlesinin gerekçesini sağlamlaştırabilir. İşsizlik oranı şu anda tarihi dip seviyelere yakın seyrediyor ve Fed'e işgücü piyasasına zarar verme endişesi olmadan enflasyona odaklanma alanı tanıyor.
Flight, verilerin bir Temmuz artırımını desteklemesi halinde, olasılığın hızla %50 veya daha yükseğe yeniden fiyatlanabileceğini söyledi. Aksi takdirde Fed, Eylül ayına kadar bekleme seçeneğini elinde tutarak iki artırımlı temel senaryoyu koruyor. Kilit değişken, Warsh'ın önleyici söyleminin bir sonraki toplantıda eyleme dönüşüp dönüşmeyeceği.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
