UBS, Hürmüz akışları %50'ye toparlanırken petrol fiyat tahminlerini düşürdü

UBS, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması ve İran ihracatının yeniden başlamasının ham petrol piyasalarında arz kaynaklı bir yeniden fiyatlamaya işaret etmesiyle bu yıl ve gelecek yıl için petrol fiyat tahminlerini düşürdü.

UBS, Perşembe günü 2026 ve 2027 yılı petrol fiyat tahminlerini düşürdü; banka tarafından yayınlanan bir notta, Hürmüz Boğazı'ndan nakliyenin çatışma öncesi seviyelerin yaklaşık %50'sine toparlandığı ve ABD ablukasının gevşemesinin ardından İran ham petrol ihracatının yeniden ivme kazandığı belirtildi.

UBS analist ekibi, "Hürmüz'deki geçiş hacimlerindeki toparlanma ve İran ihracatının yeniden başlaması, önceki tahminlerimize tam olarak dahil etmediğimiz arz görünümünde maddi bir değişimi temsil ediyor," yazarken, banka belirli yeni fiyat hedeflerini veya indirimin büyüklüğünü açıklamadı.

Brent ham petrolü, yatırımcıların iyileşen arz akışlarının etkilerini kalıcı jeopolitik risklere karşı tartmasıyla varil başına 72 dolara geriledi. Nakliye verilerine göre, BAE'nin petrol ihracatı Haziran ayında, ülkenin boru hattı ve tanker rotaları aracılığıyla Hürmüz Boğazı'nı baypas etmesiyle, savaş öncesi zirvelere yaklaşarak günde 3,9 milyon varile %30 arttı. Toparlanma, Haziran sonunda yaşanan dramatik bir çöküşün ardından geliyor; IRGC'nin dört ABD üssüne düzenlediği saldırıların, bir mutabakat zaptı sonrasındaki nakliye toparlanmasını tersine çevirmesiyle Hürmüz'deki geçiş, o hafta başında 70 gemiden 29 Haziran'da sadece dört gemiye düşmüştü.

Arz kaynaklı yeniden fiyatlamanın geniş kapsamlı etkileri bulunuyor. Düşen ham petrol maliyetleri, başta rupisi ve tüketici fiyatları petrol dalgalanmalarına duyarlı olan Hindistan olmak üzere ithalatçı ekonomilerde enflasyon baskılarını hafifletebilirken, halihazırda üretim kısıtlaması uygulayan OPEC üreticilerinin gelirlerini sıkıştırabilir. UBS gibi büyük bir bankadan gelen tahmin revizyonu, nakliye toparlanmasının hızlanması halinde satış tarafında daha fazla not indirimini tetikleyebilir ve potansiyel olarak Brent'i, Körfez'deki birçok mali bütçenin kalibre edildiği 70 dolar eşiğinin altına itebilir.

Arz Toparlanması vs. Jeopolitik Risk

Yatırımcılar için temel soru, Hürmüz toparlanmasının kalıcı olup olmadığı. Geçiş hacimleri çatışma öncesi seviyelerin yarısına toparlanmış olsa da, rota daha fazla kesintiye karşı savunmasız durumda. 29 Haziran'daki çöküş — IRGC'nin ABD üslerine düzenlediği saldırılarla tetiklenen — nakliyenin ne kadar hızlı felç olabileceğini gösterdi. Sektör kaynaklarına göre, ticari nakliyeyi tamamen eski haline getirme çabaları büyük engellerle karşılaşmaya devam ediyor.

ABD ablukası tarafından bastırılan İran ham petrol ihracatı şimdi yeniden ivme kazanıyor. Yeniden başlayan İran arzı ve toparlanan Hürmüz akışlarının birleşimi, Uluslararası Enerji Ajansı'nın 2026'nın ikinci yarısı boyunca sıkı dengede kalacağını öngördüğü bir piyasaya günde yaklaşık 1 milyon ila 2 milyon varil potansiyel arz ekliyor.

Sırada Ne Var

Petrol fiyatlarının yönü artık iki değişkene bağlı: Hürmüz'ün toparlanma hızı ve Doha'daki ABD-İran diplomatik görüşmelerinin gidişatı. Bazı yatırımcılara göre, nakliye tamamen normalleşir ve İran ihracatı yaptırım öncesi seviyelere dönerse, Brent düşük 60'lı rakamları test edebilir. Buna karşılık, Boğaz'da yeniden herhangi bir tırmanma, arz kazanımlarını neredeyse bir gecede tersine çevirecek ve 2026 ortasına kadar fiyatları yüksek tutan risk primini yeniden devreye sokacaktır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.