Önemli Çıkarımlar:
Başkan Donald Trump, bir CNBC röportajını kullanarak Federal Rezerv Guvernörü Lisa Cook'u görevden almak için ikinci bir girişimde bulunacağını tehdit etti ve Başkan Kevin Warsh'ın kurulunu "düşmanca" olmakla suçladı; tüm bunlar Wall Street'in hâlâ bir faiz artırımını fiyatlamasına rağmen gerçekleşti.
Trump'ın Fed'in bağımsızlığına yönelik yenilenen saldırısı — Cook'u görevden almak için ikinci bir hamle yapacağını vaat etmesi ve Warsh yönetimindeki kurulu "biraz düşmanca" ve hatta "yanlış şeyi yapmak isteyen bir kurul" olarak nitelendirmesi — piyasalarda büyük ölçüde yankı bulmadı; yatırımcılar hâlâ bir faiz artırımını fiyatlıyor.
Trump, 7 Temmuz'da CNBC'den Joe Kernen ile yaptığı röportajda Warsh ve faiz indirimi beklentileri hakkında "Ne yapması gerekiyorsa onu yapmak zorunda" dedi. Başkan ayrıca, bir Fed guvernörünün görev süresi dolmadan önce görevden alınması yetkisine ilişkin yasal bir mücadeleye atıfta bulunarak, Cook'tan "davayı kazanarak kurtulmayı" planladığını söyledi.
Wall Street neredeyse hiç göz kırpmadı. Sınırlı tepki, yatırımcıların merkez bankasının politika rotası üzerinde kısa vadeli bir etki görmediğini, ancak siyasi baskının Fed'in karar alma sürecine bir belirsizlik katmanı eklediğini gösteriyor. Piyasaların Trump'ın kamuoyu önünde desteklediği indirimler yerine hâlâ bir faiz artırımını fiyatlaması, Beyaz Saray söylemi ile piyasa gerçekliği arasındaki uçurumu vurguluyor.
Bu çatışma, merkez bankasının hassas bir politika yolunda ilerlediği bir dönemde Fed'in kurumsal bağımsızlığının güvenilirliğini test ediyor. Siyasi baskının faiz kararlarını etkilediğine dair herhangi bir algı, dolara olan güveni zayıflatabilir ve tahvil getirilerini yükselterek ekonomi genelinde borçlanma maliyetlerini artırabilir.
Trump'ın Fed ile ilişkisi ikinci dönemi boyunca tekrarlayan bir gerilim kaynağı oldu. Bu yılın başlarında Warsh'ı başkan olarak atadı, ancak Fed'in şahin duruşunu sürdürmesiyle ilişki hızla bozuldu. Eski Başkan George W. Bush tarafından atanan eski bir Fed guvernörü olan Warsh, Trump'ın kamuoyu önünde talep ettiği uzlaşmacı tutum yerine merkez bankasının veriye dayalı yaklaşımıyla süreklilik sinyali verdi.
2022'de kurula katılan Biden ataması Cook'u görevden alma girişimi bir tırmanışı temsil ediyor. Trump, daha önce görev süresinin başlarında, politika görüşlerinin kendi ekonomik gündeminden saptığını savunarak onu görevden almaya çalışmıştı. Hukuk akademisyenleri, bir başkanın bir Fed guvernörünü görev süresi dolmadan önce görevden alma yetkisine sahip olup olmadığını sorguluyor; bu soru nihayetinde mahkemeler tarafından karara bağlanabilir.
Faiz artırımı beklentileri güçlü kalıyor
Trump'ın kamuoyu baskı kampanyasına rağmen, faiz piyasası işbirliği yapmıyor. Yatırımcılar, kalıcı enflasyonist baskılar gösteren bir ekonomiyi yansıtarak Fed'in yaklaşan toplantısında bir faiz artırımını fiyatlamaya devam ediyor. Beyaz Saray'ın tercih ettiği anlatı ile piyasa fiyatlaması arasındaki uyumsuzluk, itibarı bağımsızlığına dayanan bir kurum üzerindeki siyasi etkinin sınırlarını vurguluyor.
Sırada ne var
Fed'in bir sonraki politika kararı kritik bir test olacak. Warsh ve kurul, piyasaların beklediği gibi bir faiz artırımı yaparsa, bu Trump'ın baskı kampanyasına doğrudan bir reddiye anlamına gelecek ve çatışmayı yoğunlaştırabilir. Öte yandan, faizi sabit tutmak bir taviz olarak yorumlanma riski taşıyarak merkez bankasının güvenilirliğine zarar verebilir. Sonuç, Fed'in sürekli siyasi baskı altında kurumsal bağımsızlığını koruyup koruyamayacağını gösterecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
