Trump, enflasyon %3,8'e ulaşırken Warsh'ın faizlere karar vermesine izin vereceğini söyledi

Başkan Donald Trump, Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'ın faiz oranlarına karar vermesine izin vereceğini söyleyerek, selefi Jerome Powell ile ilişkisini tanımlayan kamuoyu baskısı kampanyasından geri adım attı.

"Warsh'ın faiz oranlarına karar vermesine izin vereceğim. Faizleri ben indirseydim, buna itiraz etmezdim," dedi Trump, Çinli finans medyasının bildirdiği bir açıklamaya göre. Bu yorumlar, Trump'ın Powell'a yönelik yaklaşımından keskin bir dönüş anlamına geliyor; Powell'ı borçlanma maliyetlerini düşürmediği için defalarca eleştirmişti.

Fed'in gösterge faiz oranı, Temmuz 2023'ten bu yana %5,25 ila %5,5 seviyesinde tutuluyor. Bu oran, 11 ardışık artışın ardından sıfıra yakın seviyelerden yirmi yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine yükselmişti. Trump'ın yorumlarının ardından 2 yıllık Hazine tahvil getirisi 4 baz puan düşerek %4,12'ye gerilerken, S&P 500 endeksi %0,8 artış gösterdi. Bu durum, merkez bankası üzerindeki siyasi baskının hafifleyebileceğine dair yatırımcı rahatlamasını yansıtıyor. Tüketici Fiyat Endeksi ile ölçülen enflasyon, Nisan ayında bir yıl öncesine göre %3,8 arttı. Bu oran, Fed'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde ve İran ile yaşanan çatışmaya bağlı artan petrol fiyatlarının etkisiyle neredeyse üç yılın en yüksek seviyesi.

Piyasalar açısından Trump'ın açıklaması, siyasi baskının Fed'i enflasyonu yeniden alevlendirecek erken faiz indirimlerine zorlama riskini azaltıyor. CME FedWatch verilerine göre, OİS piyasaları Eylül ayına kadar bir faiz indirimi olasılığını %62 olarak fiyatlıyor. Ancak bu beklentiler, Warsh'ın Fed'in itibarını Beyaz Saray'ı memnun etmeye öncelleyip öncelememesine bağlı olarak değişebilir.

Warsh'ın Enflasyon Felsefesi Daha Uzun Bir Bekleyişe İşaret Ediyor

Warsh, Nisan ayındaki Senato onay duruşması sırasında, piyasaların beklediğinden daha uzun süre faizlerin yüksek kalmasına neden olabilecek bir fiyat istikrarı tanımı yaptı. "Fiyat istikrarının, fiyatlardaki öyle bir değişim olması gerektiğine inanıyorum ki kimse bundan bahsetmesin," dedi Warsh. Bu 18 kelimelik ifade, yeni Fed başkanının enflasyonu sadece sayısal bir hedef olarak değil, kamu algısı merceğinden değerlendirdiğini gösteriyor.

Warsh bu standarda bağlı kalırsa, mevcut %3,8'lik enflasyon oranı — ki tüketiciler bunu benzin pompasında ve markette şiddetle hissediyor — yenilgiden hâlâ çok uzak. Fed'in en son benzer bir hedef ile kamu algısı arasındaki uçurumla karşı karşıya kaldığı dönem, dönemin Başkanı Paul Volcker'ın yerleşik enflasyonu kırmak için faizleri %20'nin üzerine çıkardığı 1980'lerin başıydı.

İşgücü Piyasasının Gücü Hesapları Karmaşıklaştırıyor

Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun raporuna göre, ABD Mayıs ayında beklenenden fazla olarak 172.000 iş eklerken, işsizlik oranı %4,3'te sabit kaldı. Ortalama saatlik kazançlar 12 sent veya %0,3 artışla 37,53 dolara yükselirken, yıllık artış oranını %3,4'e getirdi.

Dayanıklı bir işgücü piyasası, Trump indirimler için baskı yaparken bile Fed'e faizleri sabit tutma zemini sağlıyor. "Teknoloji ve finans dışında neredeyse her sektör tekrar işe alım yapıyor," dedi Navy Federal Başekonomisti Heather Long, Mayıs raporunun ardından. "Ne yazık ki enflasyon çok daha kötü."

Hedefin üzerindeki enflasyon ve sağlam iş artışının birleşimi, Fed'in 2024'te gevşeme döngüsünü duraklatmasına yol açan koşulları yansıtıyor. Bu model tekrarlanırsa, Warsh kendisini Powell ile aynı pozisyonda bulabilir — veriler ihtiyatı savunurken Beyaz Saray baskısıyla karşı karşıya.

İleriye Dönük Görünüm

Fed'in bir sonraki politika toplantısı 16-17 Haziran'da planlanıyor. Financial Times'ın haberine göre Warsh'ın, merkez bankasının ileriye dönük yönlendirmesini — faiz projeksiyonlarının üç aylık "dot plot" grafiği dahil — kaldırması bekleniyor. Bu hamle, faiz patikasına ilişkin şeffaflığı azaltacak ve potansiyel olarak piyasa oynaklığını artıracak. Dallas Fed Başkanı Logan ve Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, enflasyonun yavaşlamaması halinde bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir faiz indirimi değil, bir faiz artırımının gerekli olabileceğini söyledi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.