Tom Lee, çip hisselerindeki satış dalgasını %10'luk KOSPI çöküşünün ardından alım fırsatı olarak nitelendirdi

Tom Lee, çip hisselerindeki satış dalgasını ders kitabı niteliğinde bir alım fırsatı olarak görüyor Güney Kore'nin KOSPI endeksi tek seansta %9,99 düşerken, Nasdaq 100 1.000 puandan fazla değer kaybetti.

KOSPI endeksi, 23 Haziran'da %9,99 düşüşle 8.203,84 puana gerileyerek gün içinde iki kez devre kesiciyi tetikledi. Bu düşüş, SK Hynix'in en gelişmiş yapay zeka bellek üretimini yavaşlattığına dair bir haberin, çip hisselerindeki şişkin değerlemeler konusunda zaten tedirgin olan yatırımcıları daha da endişelendirmesiyle meydana geldi. Satış dalgası Wall Street'e de sıçradı; Nasdaq 100 %3'ün üzerinde, Philadelphia Semiconductor Endeksi ise %8'e yakın düşüş kaydetti ve endeksteki 30 şirketin tamamı günü düşüşle kapattı.

"Bu ders kitabı niteliğinde bir alım fırsatı," dedi Fundstrat Global Advisors'ın kurucu ortağı ve araştırma başkanı Tom Lee, müşterilere gönderdiği bir notta. "Kaldıraçlı ürünlerdeki zorunlu deleveraging, pozisyonlar temizlendikten sonra tersine dönecek bir aşırı satış yarattı."

Hasar, en çok yapay zeka altyapısına bağlı şirketlerde yoğunlaştı. KOSPI'nin piyasa değerinin kabaca %48'ini oluşturan Samsung Electronics ve SK Hynix, 23 Haziran'da %12'den fazla değer kaybetti. ABD'de ise Micron Technology, mali üçüncü çeyrek sonuçları öncesinde %13 düşerken, Sandisk de benzer oranda geriledi. Borsa verilerine göre Qualcomm, Intel, Advanced Micro Devices ve Nvidia %4 ila %8 arasında değer kaybetti.

Satış dalgası, borsa yatırım fonlarındaki zorunlu deleveraging ile daha da şiddetlendi. Kore'deki Csop SK Hynix Daily 2x Leverage ETF, düzenleyicilerin kaldıraçlı çip ETF'lerindeki yükselişin aşırı ısındığı konusunda kamuoyunu uyarmasının ardından %23,8 düştü. ABD'de ise Philadelphia Semiconductor Endeksi'nin günlük getirisinin üç katını sağlamayı hedefleyen Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares ETF, alt endeksin düşmesiyle birlikte ağır yeniden dengeleme baskısıyla karşı karşıya kaldı.

Kaldıracın Satış Dalgasını Neden Kötüleştirdiği

SOXL gibi ürünler, kaldıraçlı günlük getiriler elde etmek için türev araçlar kullanır, ancak hedef oranlarını korumak için pozisyonlarını sürekli olarak yeniden dengelemek zorundadırlar. Piyasa düştüğünde, bu fonlar zayıflığa karşı satış yapmak zorunda kalır, bu da fiyatları daha da aşağı çeker ve benzer ürünlerden daha fazla satış gelmesine neden olur. Oppenheimer stratejistleri bir araştırma notunda bu dinamiği tanımlayarak, çip rallisinin "en iyimser yapay zeka boğalarının bile ötesinde bir güçle beslendiğini" belirtti — bu bir değerleme uyarısından ziyade bir pozisyonlanma uyarısıydı.

Sınır ötesi geri bildirim döngüsü baskıyı daha da artırdı. SK Hynix ve Samsung, Micron'un bellek çipi benzerleri konumunda ve Seul'deki sert düşüşler küresel çip döngüsü hakkında bir sinyal gönderdi. Fed Watch Advisors'ın baş yatırım sorumlusu ve kurucusu Ben Emons, Kore bağlantısının, Micron'un sonuçlarının Samsung ve SK Hynix'i daha da etkileyebileceği anlamına geldiğini, çünkü şirketin sektörün büyüme beklentilerine ilişkin fikir verdiğini söyledi.

Bir Sonraki Test: Micron Sonuçları

Micron Technology, 24 Haziran'da piyasaların kapanışının ardından mali üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklayacak ve bu açıklamanın önemi alışılmadık derecede yüksek. Şirket, yılbaşından bu yana yapay zeka altyapı harcamaları sayesinde kabaca dört kat değer kazandı; veri merkezleri GPU kümelerini desteklemek için yüksek bant genişliğine sahip bellek çipleri satın alıyor. Wall Street, sonuçların bellek patlamasının hala sıcak olduğunu teyit etmesini bekliyor, ancak ileriye dönük rehberlikteki ihtiyatlı bir dil, satış dalgasını tetikleyen endişeleri pekiştirebilir.

Daha geniş piyasa, önemli bir ayrışma gösterdi. S&P 500, 23 Haziran'da %1,4 kaybederken, yüksek büyüme odaklı teknoloji hisselerine daha düşük maruziyeti olan Dow Jones Sanayi Ortalaması, yatay seviyeye yakın kapandı. Bu ayrışma, yatırımcıların en agresif şekilde doğrudan çiplere, belleğe ve yapay zeka altyapısına bağlı şirketlerdeki pozisyonlarını azalttığını, aynı zamanda faize daha az duyarlı sektörlere yöneldiğini gösteriyor.

Tom Lee'nin çağrısını değerlendiren yatırımcılar için temel soru, satış dalgasının yapay zeka talebinde gerçek bir değişimi mi yoksa kalabalık pozisyonlanmanın yapısal bir çözülmesini mi yansıttığı. İkincisi ise, toparlanma düşüşün ima ettiğinden daha hızlı ve daha sert olabilir. Cevap, Micron'un yönetiminin yüksek bant genişlikli bellek talebi ve 2026'nın ikinci yarısına yönelik veri merkezi siparişleri hakkındaki yorumlarının yapay zeka harcama döngüsünün bozulmadan kalıp kalmadığını belirleyeceği kazanç çağrısından gelecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.