Önemli Çıkarımlar:
Art arda gelen otomobil üreticileri, bakır kabloları daha ucuz ve daha hafif alüminyumla değiştiriyor — bu değişim, dünyanın en önemli iki endüstriyel metaline olan talebi yeniden şekillendirebilir.
Ferrari ve BMW, alüminyum kablolama içeren yeni modelleri piyasaya sürüyor ve böylece Tesla ile Çinli elektrikli araç (EV) üreticilerinin başlattığı ikame dalgasına katılıyor. JPMorgan'a göre bu dalga, bu yıl küresel bakır talebinin yaklaşık %2'sini ve 2030 yılına kadar potansiyel olarak %6'sını etkileyecek. Bu hamleler, bakır fiyatlarının ton başına 15.000 $'ın üzerinde rekor seviyelere yakın seyretmesi ve alüminyumun dört katından fazla olmasıyla gerçekleşiyor.
"Yüksek hacimli uygulamalar için maliyet farkı artık göz ardı edilemeyecek kadar büyüdü," diyen Caresoft Global mühendislik danışmanlık şirketinin başkanı Terry Woychowski, araçları bileşenlerini incelemek için söküyor. "AVATR, XPeng ve Xiaomi dahil Çinli EV üreticileri çoktan geçiş yaptı ve ölçekte üretim yapan herkes için ekonomik gerekçeler oldukça ikna edici."
Ferrari, geçen yıl 296 hibrit spor otomobilinde güç kabloları için alüminyum kullanmaya başladı ve o zamandan beri bu uygulamayı geçen ay piyasaya sürülen ilk tam elektrikli aracı Luce dahil diğer modellerine de yaydı. Ferrari iletişim yöneticisi Dario Esposito'ya göre değişim, toplam kablo ağırlığında %15 ila %20 tasarruf sağlıyor. BMW, alüminyum iletkenleri ilk olarak 2011 yılında kompakt alt sınıf 1 Serisi'nde kullandı ve şimdi bu malzemeyi en yeni eDrive EV teknolojisinde hem yüksek hem de düşük voltajlı sistemlerde yaygın olarak kullanıyor. Sektör kaynaklarına göre, dünyanın dördüncü büyük otomobil üreticisi Stellantis de yakın zamanda bakırdan alüminyuma geçiş yapmaya başladı.
Fiyat Oranı Matematiği Yönlendiriyor
İkamenin ekonomik gerekçesi, bakır-alüminyum fiyat oranına dayanıyor. Sektör kaynakları, bakırın alüminyumun 3,5 ila 4 katı fiyata ulaştığında üreticilerin geçişi değerlendirmeye başladığını söylüyor. Bu oran Ocak ayında 4,3 ile rekor kırdı ve şu anda yaklaşık 4,2 seviyesinde bulunuyor. Bakır kabaca pound başına 6 $, alüminyum ise pound başına 1,50 $'ın altında.
Alüminyum, bakırın elektrik iletkenliğinin yalnızca %61'ine sahip, yani iletkenler aynı akımı taşımak için yaklaşık 1,6 kat daha büyük olmalı. Ancak alüminyum, bakırdan yaklaşık 3,3 kat daha hafif olduğu için, ağırlık azaltımının doğrudan daha uzun sürüş menzillerine dönüştüğü EV'ler için özellikle cazip hale geliyor. Fiyat savaşının marjları son derece ince seviyelere sıkıştırdığı bir pazarda faaliyet gösteren Çinli EV üreticileri, en hızlı benimseyenler arasında yer aldı.
Çin hükümeti, Mart 2025 tarihli bir politika belgesinde bu değişimi teşvik etti ve ülkenin EV parça tedarikçileri de yanıt veriyor. Alüminyum kablolama ürünleri tedarikçisi Çinli JONVER'ın satışları, satış direktörü Feng Lu'ya göre, 2023'teki yaklaşık %20'den bu yıl toplam gelirinin yaklaşık %30'una yükseldi.
Tesla, 2019'da Model Y'sinde ve daha yakın zamanda Cybertruck'ta alüminyum kablolamayı tanıtarak alüminyum kullanımında öncü oldu. Şirket, yüksek elektrik iletkenliğine sahip alüminyum alaşımları üzerinde patentlere sahip ve bu da sektör dönüşüm geçirirken ona potansiyel bir maliyet avantajı sağlıyor.
Büyüme İçin Hala Yer Var
Bu ivmeye rağmen, bir EV'nin aküsünü sistemlerine bağlayan elektrik kablolama baralarının yaklaşık %85'i hala bakırdan yapılıyor. Norveçli alüminyum üreticisi Hydro'nun CFO'su Trond Olaf Christophersen, alüminyumun ısıtma ve iklimlendirme sektörlerinde de bakırın yerini hızla almasıyla Hydro'nun pazar payı kazanmayı beklediğini söyledi.
İkame sadece otomobillerle sınırlı değil. Dünyanın en büyük klima üreticisi Daikin Industries, 2025 yıllık raporunda "bakırdan alüminyuma geçerek maliyet düşüşlerini maksimize ettiğini" belirtti. Lennox International ve Carrier Global de belirli ürünler için alüminyum bobin teknolojisine geçti. Elektrik şebekelerinde ise dünyanın ikinci büyük kablo üreticisi Nexans, 2030 yılına kadar öngörülen yaklaşık 10 trilyon euroluk küresel şebeke yatırımında alüminyumun artan bir pay almasını bekliyor.
Tüm otomobil üreticileri bu değişime dahil değil. Volkswagen, belirli uygulamalarda alüminyum kullanmasına rağmen, kablolama için bakırı yaygın olarak alüminyumla değiştirmek gibi somut bir planı olmadığını söyledi. Toyota, çeşitli malzemeleri değerlendirdiğini ve uygulamaya bağlı olarak alüminyumu benimseyebileceğini belirtti.
Yatırımcı Çıkarımları
Tesla için bu değişim mütevazı bir maliyet avantajı sunuyor. Şirketin hisseleri, Pazartesi günkü %8,5'lik artışın ardından Salı günü %2,1 yükselerek 420,60 $'a geriledi ve yatırımcılar Perşembe günü açıklanması beklenen ikinci çeyrek teslimat sonuçlarını bekliyor. Analistler, geçen yılın aynı dönemindeki 384.000 adede kıyasla yaklaşık 409.000 araç satışı öngörüyor.
Bakır üreticileri için bu eğilim, yavaş ama gerçek bir talep riski teşkil ediyor. JPMorgan, yıllık bakır talebinin yaklaşık %6'sının 2030 yılına kadar alüminyumla ikame edilebileceği bir senaryo ortaya koydu (bu yıl %2 seviyesinden). Çinli danışmanlık şirketi Zhuochuang'ın analistleri, 2030 yılına kadar enerji, otomotiv ve ev aletleri sektörlerinde halen bakırdan yapılan bileşenlerin %25 ila %30'unun alüminyuma dönüştürülebileceğini öngörüyor.
Alüminyum üreticileri bundan faydalanacak gibi görünüyor. Hydro hisseleri ikame anlatısı üzerine değer kazanırken, bakır madencileri metalin en umut verici yeni pazarlarından biri olan EV sektöründen uzun vadeli talep artışı konusunda sorularla karşı karşıya.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
