Önemli Çıkarımlar:
Tencent Holdings, Pekin'in şirketleri yerel tedarikçilere yönlendirmesiyle birlikte çift hatlı bir strateji izleyerek Nvidia'nın H200 AI çiplerini tedarik etmeye devam edecek ve yerel çip üreticileriyle bağlarını derinleştirecek.
Tencent Holdings (0700.HK), Kıdemli İcra Kurulu Başkan Yardımcısı Dowson Tong'un belirttiğine göre, Nvidia Corp.'un H200 AI çiplerini satın almaya devam edecek ve yerel yarı iletken üreticileriyle ortaklıklarını genişletecek. Bu hamle, Çinli teknoloji devinin Washington'un ihracat onayları ile Pekin'in kendine yeterlilik baskısı arasındaki giderek büyüyen uçurumda yol almasıyla geliyor.
Aynı zamanda Tencent Cloud ve Smart Industries Group'un CEO'su olan Tong, "Şirket, Nvidia ve Advanced Micro Devices Inc. dahil uluslararası çip üreticileriyle uzun vadeli ortaklıklarını sürdürmekte olup, çiplerini hem yurt içi hem de yurt dışı işlerinde kullanma fırsatları bulunuyor" dedi. Tong, Tencent'in son yıllarda çeşitlendirilmiş bir tedarik zinciri elde etmek için yerel çip üreticileriyle işbirliğini güçlendirdiğini de ekledi.
ABD Ticaret Bakanlığı, Reuters'a göre, Tencent, Alibaba Group Holding Ltd., ByteDance Ltd. ve JD.com Inc.'in de aralarında bulunduğu yaklaşık 10 Çinli firmaya, onaylı distribütörler aracılığıyla her biri 75.000 adede kadar H200 çipi satın alma izni verdi. KeyBanc analisti John Vinh'in tahminine göre, mevcut fiyatlandırmayla bu tavan, ilk satışları kabaca 15 milyar ila 20 milyar dolar gelirle sınırlıyor. Vinh, toplam Çin talebini yıllık yaklaşık 1,5 milyon adet veya potansiyel 30 milyar dolar gelir olarak modelliyor.
Bu onay, Nvidia'nın Çin'deki resmi pazar payının, CEO Jensen Huang'ın kabul ettiği üzere, ABD ihracat kısıtlamalarının yürürlüğe girmesinden önceki yaklaşık %95'ten fiilen sıfıra düştüğü bir dönemde geldi. Nvidia, en son 10-K dosyasında, "Çin'in veri merkezi bilgi işlem pazarında rekabet etmesinin fiilen engellendiğini" belirtti ve mevcut rehberlikte bölgeden herhangi bir veri merkezi bilgi işlem geliri varsaymadığını ifade etti.
Pekin'in Yerel Alternatifler İçin Baskısı
ABD onayına rağmen, tek bir H200 çipi bile Çinli bir alıcıya sevk edilmedi ve Pekin, yerel firmaları bu yılın başlarında verilen siparişleri takip etmekten sessizce uzaklaştırdı. Ticaret Bakanı Howard Lutnick, geçen ay bir Senato oturumunda Çinli firmaların "yatırımlarını kendi yerel tedarikçilerine odaklamaya çalıştıklarını" ve bunlara Huawei Technologies Co.'nun da dahil olduğunu söyledi.
Çin'in önde gelen AI laboratuvarlarından biri olan DeepSeek, 24 Nisan'da V4 modelini Nvidia donanımı yerine Huawei'nin Ascend çipleri için optimize edilmiş olarak piyasaya sürdü. ByteDance, 2026 yılı AI sermaye harcamasını yaklaşık 30 milyar dolara yükseltti ve bunun daha büyük bir kısmı artık yerel çip üreticilerine akıyor. Huawei'nin amiral gemisi Ascend 950PR'sinin fiyatları, DeepSeek lansmanının ardından talebin güçlenmesiyle yaklaşık %20 arttı.
Huang, Ocak ayında Çin'in H200 talebinin "çok yüksek" olduğunu ve Pekin'in duraklamasından önce siparişlerin 2 milyon adedi aştığını söyledi. Huang, o zamandan beri pazarı Huawei'ye kaptırdığını kabul etti. "Hiçbir beklentim yok, bu yüzden tüm rehberliğimizi, tüm rakamlarımızı, tüm analistlerimiz ve yatırımcılarımızla belirlediğim tüm beklentileri hiçbir şeye yatırım yapmamak, hiçbir şey beklememek üzerine koydum" dedi Huang.
Tencent'in AI Altyapı Kurulumu
Tong, hükümetin Tencent'in bilgi işlem gücü altyapısını genişletmesini desteklediğini söyledi. Şirketin AI asistanı Yuanbao'nun şu anda tüketicilere yönelik para kazanma planı bulunmuyor ancak daha fazla yaşam tarzı hizmetine ve WeChat Mini Programlarına genişlemeye devam edecek. Tencent Cloud ayrıca, kurumsal bir AI asistanı olan Tencent WorkBuddy; bir tasarım aracı olan Tencent Design Miora; ve bir token yönetim platformu olan TokenHub dahil olmak üzere küresel pazara yönelik yeni ürünler duyurdu.
Nvidia, 2027 mali ilk çeyreğinde gelirin yıllık bazda %85 artarak 81,52 milyar dolara fırlamasıyla bir başka rekor çeyrek daha açıkladı. Ancak hisse senedi, raporun ardından yatırımcıların Çin rüzgarını daha geniş AI patlamasına karşı değerlendirmesiyle geriledi. Tencent hisseleri Perşembe günü %2,3 düşerken, açığa satış 240,8 milyon dolar veya cironun %2,3'ü olarak gerçekleşti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
