Öne Çıkanlar:
Strategy'nin STRC imtiyazlı hisseleri, 100$ nominal değerinin %12 altına gerileyerek 88$ seviyesine indi ve kaldıraçlı perakende yatırımcılar arasında marj likidasyonlarını tetikledi.
Benchmark-StoneX analisti Mark Palmer, "STRC'nin aşağı yönlü fiyat hareketinin boyutu, kaldıraçlı pozisyonların zorunlu tasfiyesiyle daha da kötüleşmiş görünüyor" dedi.
Strategy'nin tedavüldeki 15 milyar$'lık imtiyazlı hisse senedinin 9 milyar$'ını oluşturan Stretch imtiyazlı hisseleri, 12 Haziran'da yaklaşık 95$ seviyesinden ve Mayıs sonunda 100$'a yakın seyrederken geriledi. Düşüş, mevcut getiriyi 100$ nominal değer üzerinden %11,5'lik yıllık temettü oranından yaklaşık %13'e yükseltti. Bitcoin'in aylık bazda %20 düşüşle yaklaşık 62.000$ seviyesine gerilemesi, Strategy'nin 1,7 milyar$'lık yıllık imtiyazlı temettü ödemelerini destekleyecek herhangi bir faaliyet geliri elde edememesi nedeniyle baskıyı artırdı.
Bu düşüş, şirket yalnızca hisse senedi 100$ veya üzerinde işlem gördüğünde yeni STRC hisseleri ihraç ettiğinden, Strategy'nin Bitcoin alımları için ana fonlama kanalını fiilen durduruyor. Strategy, geçen hafta nakit rezervlerini 1,4 milyar$'a çıkarmak için 300 milyon$ değerinde adi hisse senedi ihraç etti ve bu miktar yaklaşık 10 aylık temettü yükümlülüklerini karşılıyor, ancak imtiyazlı hisseler zayıflamaya devam etti.
Benchmark'tan Palmer, STRC'nin hedef fiyatının altına düşmesinin ardından bazı sosyal medya kullanıcılarının yaptığı Terra'nın UST stablecoin çöküşüyle karşılaştırmaları reddetti. Palmer, "STRC bir stablecoin değildir" dedi. "Strategy'nin amacı, STRC'nin 100$ civarında işlem görmesini desteklemektir, bunu garanti etmek değil."
Şirket, Stretch hisselerinin %80'inin perakende alıcılar tarafından tutulduğunu tahmin ediyor; bu yoğunlaşma, kaldıraçlı pozisyonlar marj çağrılarını tetiklediğinde satışları daha da artırdı. Palmer, Strategy'nin bu ay sonunda temettü oranını %12'ye yükseltebileceğini, ancak bunun fiyatı yükseltmek için yeterli olmayabileceğini belirtti.
Strategy'nin adi hisse senedi MSTR, Salı günü %2,8 düşüşle 106$ seviyesine gerileyerek geçen Temmuz ayındaki yaklaşık 450$ seviyesinden %70'lik düşüşünü sürdürdü. Benchmark, MSTR için 570$ hedef fiyatını korudu.
İmtiyazlı hisselerdeki düşüş, Strategy'nin fonlama modelinin temel tezini test ediyor: Bitcoin'in, imtiyazlı hisse senedi ihraç etmenin temettü maliyetinden daha hızlı değer kazanacağı varsayımı. Bitcoin'in geçen ayda %20 düşmesi ve imtiyazlı temettü yükümlülüklerinin yıllık 1,7 milyar$ olmasıyla birlikte, şirketin satın alma stratejisine devam edebilme kabiliyeti, STRC'yi 100$ hedefinin yakınına geri getirmesine bağlı. Strategy'nin bir sonraki temettü oranı ayarlamasının bu ay sonunda yapılması bekleniyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
