Öne Çıkanlar:
Strategy Inc., 2 Temmuz'da kurumsal hazinesinden Bitcoin satışına izin veren yeni bir çerçeve benimseyerek uzun süredir devam eden birikim odaklı politikasından ayrıldı.
Bir şirket sözcüsü, "Çerçeve, nakit rezervlerini yenilemek, temettü ödemek veya borç servisi yapmak için Bitcoin'i ne zaman ve nasıl satabileceğimize dair net, kural bazlı bir yaklaşım sunuyor" dedi.
Değişiklik, Strategy'nin piyasa değerinin net aktif değerine oranı olan mNAV rasyosunun 1x'in altına gerilemesiyle geldi. Bu eşik, tarihsel olarak şirketin hisse senedinin Bitcoin varlıklarına kıyasla iskontolu işlem gördüğü anlamına geliyordu. CoinGecko verilerine göre Bitcoin, TSİ 14:00 itibarıyla 24 saatte %3,2 düşüşle 59.800 dolar civarında işlem görüyordu. 500.000 BTC'den fazla varlığa sahip olan şirket, küresel çapta en büyük kurumsal Bitcoin sahibi konumunda.
Politika değişikliği, MSTR hisseleri için yükseliş senaryosunun temel dayanaklarından birini ortadan kaldırıyor. MSTR hisseleri, 2024 ve 2025'in büyük bölümünde yatırımcıların hisseyi Bitcoin maruziyeti için bir vekil olarak kullanmasıyla net aktif değerine kıyasla primli işlem görmüştü. Strategy'nin operasyonlarını finanse etmek için BTC satmaya başlaması, piyasadan önemli bir alım baskısı kaynağını kaldırabilir ve Bitcoin fiyatları üzerinde daha fazla baskı oluşturabilir.
Şirket başvurusunda detaylandırılan yeni çerçeve, Bitcoin varlıklarının hangi belirli koşullar altında nakde çevrilebileceğini ana hatlarıyla belirtiyor. Bunlar arasında nakit rezervlerinin operasyonel gereksinimlerin altına düşmesi, borç servisi yükümlülüklerinin vadesinin gelmesi veya elde yeterli itibari para bulunmadan temettü ödemelerinin planlanması gibi senaryolar yer alıyor.
Kurucu ortak Michael Saylor tarafından desteklenen Strategy'nin Bitcoin birikim stratejisi, şirketin 2020 yılında kurumsal hazinesini Bitcoin'e dönüştürmeye başlamasından bu yana tek yönlü bir alım programıydı. Şirket, alımları dönüştürülebilir tahvil ihraçları, hisse senedi satışları ve nakit akışı yoluyla finanse ederek mevcut fiyatlarla yaklaşık 30 milyar dolar değerinde bir pozisyon oluşturdu.
Politika değişikliği, Bitcoin piyasalarında yapısal olarak yükseliş yönlü bir güç olan dinamiğe potansiyel bir satış tarafı ekliyor. Strategy'nin genellikle Pazartesi sabahları duyurulan periyodik BTC alımları, tekrarlayan bir fiyat destek kaynağı haline gelmişti.
Bitcoin'in 60.000 doların altına gerilemesi duyurunun ardından hızlandı ve varlık Binance'te 59.420 dolarlık gün içi en düşük seviyeye dokunduktan sonra kısmen toparlandı. Coinglass verilerine göre BTC vadeli işlemlerindeki açık pozisyonlar %4,8 azalarak 34,2 milyar dolara gerilerken, büyük borsalarda fonlama oranları negatife döndü.
mNAV rasyosunun 1x'in altına düşmesi, MSTR hisselerinin artık hazinede tutulan Bitcoin'e kıyasla iskontolu değerlenmesi anlamına geliyor ve bu da daha fazla satışı teşvik edebilecek bir arbitraj dinamiği yaratıyor. Hisse senedi, ABD piyasasının açılışı itibarıyla 0,94x mNAV çarpanıyla işlem görüyordu.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
