SpaceX'in Terafab'ı 5 Yılda Çip Ekipmanlarına 135 Milyar Dolar Harcayacak

SpaceX'in Terafab yarı iletken kompleksi, beş yıl içinde küresel wafer-fab ekipman pazarını tek başına ikiye katlayabilir.

SpaceX, Terafab projesi kapsamında önümüzdeki beş yıl içinde wafer-fab ekipmanlarına yaklaşık 135 milyar dolar harcamayı planlıyor. Bu rakam, bu yılki küresel pazarın neredeyse tamamına denk geliyor. UBS raporuna göre bu, çip üretim ekipmanları sektörü için tarihi bir dönüm noktası niteliği taşıyor.

"Terafab, TSMC büyüklüğünde yeni bir talep kaynağını temsil ediyor," diyen UBS analisti Tim Arcuri, SpaceX hisselerini "al" tavsiyesiyle kapsamaya aldığı 7 Temmuz tarihli notunda şu ifadeleri kullandı: "İnşaat çalışmaları başladıkça bu, önümüzdeki kazanç sezonlarının ana temalarından biri olacak."

SpaceX'in yapay zeka odaklı iş biriminin, beş yıl içinde sermaye harcamalarına yaklaşık 1,1 trilyon dolar ayırması bekleniyor. Bunun yaklaşık yüzde 20'si — yaklaşık 225 milyar dolar — Terafab'a tahsis edilecek. Arcuri'nin tahminine göre, sektör standardı olan yüzde 60'lık wafer-fab ekipman dönüşüm oranı uygulandığında bu, 135 milyar dolarlık ekipman harcamasına tekabül ediyor. Tesis, 2027'de beklenen bir pilot hat için şimdiden yaklaşık 5 milyar dolarlık ekipman siparişi verdi. Harcamaların 2028'de 10 milyar dolara ulaşması ve 2030 veya 2031 itibarıyla yıllık 50 milyar doları aşması öngörülüyor.

Gerçekleşmesi halinde Terafab, SpaceX'i dünyanın en gelişmiş çiplerinin çoğunu üreten Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ile eşdeğer bir çip üretim ekipmanı alıcısı haline getirecek. Arcuri, bu harcama trendinin küresel wafer-fab ekipman pazarını 2029 yılına kadar 300 milyar dolara taşıyabileceğini belirtti. Applied Materials, KLA Corp. ve Lam Research gibi ekipman tedarikçileri için Terafab, tüm sektörün hedef pazarını genişletecek çok yıllı yapısal bir talep itici gücü oluşturuyor.

Elon Musk, Terafab konseptini ilk kez Mart ayında duyurmuş ve mevcut dökümhanelerin — TSMC, Samsung ve Micron dahil — SpaceX'in talebini karşılayacak kadar hızlı genişleyemediğini savunmuştu. Musk o dönemde yaptığı açıklamada, yapay zeka hesaplama için mevcut küresel fab üretiminin, SpaceX'in ihtiyacının yalnızca yüzde 2'sine denk geldiğini söyledi. Şirket iki çip kategorisi üretmeyi planlıyor: Optimus insansı robotları için uç işlem birimi işlemcileri ve uzay ortamları için optimize edilmiş yüksek güçlü çipler. Musk, yerdeki hesaplama talebinin yıllık 100 ila 200 gigawatt, uzay tabanlı hesaplamanın ise yaklaşık 1 terawatt olabileceğini tahmin ediyor.

Terafab'ın tasarımı, tek bir çatı altında tamamen dikey entegre bir yarı iletken kompleksi öngörüyor — maske atölyesi, en ileri düzey mantık ve bellek üretimi, ileri paketleme ve test — bu da hızlı bir tasarımdan üretime geri bildirim döngüsü sağlıyor. SpaceX, Teksas'ın Grimes County bölgesinde vergi indirimi başvurularında bulunarak, başlangıçtaki yarı iletken fab yatırımını 55 milyar dolar olarak gösterdi. Tüm aşamaların tamamlanması halinde bu rakamın 119 milyar dolara çıkması mümkün. Bu, ayda yaklaşık 80.000 wafer başlangıcı bellek kapasitesi, her biri ayda yaklaşık 20.000 wafer başlangıcı yapacak iki mantık fabrikası, ayrıca maske üretim ve arka uç paketleme hatlarını destekleyecek.

Intel'in Rolü ve Bellek Sorunu

UBS'ye göre Intel, SpaceX ile tarihsel IBM-AMD çerçevesine benzer bir teknoloji lisanslama düzenlemesi için görüşmeler yürütüyor. Böyle bir anlaşma kapsamında Intel, süreç tarifleri, üretim fikri mülkiyeti, PDK tasarım kuralları ve takım tezgahı bilgi birikimi sağlarken, temel teknoloji mülkiyetini elinde tutacak ve lisans ücretleri toplayacak. Rapora göre, Terafab pilot hattının başarılı olması halinde Intel'in "Ohio One" tesisi, projeye bir ortak girişim olarak dahil edilebilir. Tersine, Terafab bağımsızlığını kazanamazsa, SpaceX'in Intel'e daha fazla yatırım yapma teşviki artacak.

Bellek tarafında ise Musk, bellek çiplerini Terafab için bir üretim hedefi olarak belirlemiş olsa da, bellek fikri mülkiyetinin kaynağı belirsizliğini koruyor. Mevcut bellek tedarikçilerinin, temel fikri mülkiyetlerini potansiyel bir rakibe lisanslama konusunda sınırlı teşvikleri bulunuyor. Ancak rapor, başarılı bir Terafab bellek operasyonunun Koreli üreticileri ABD'de ön uç bellek fabrikası inşaatını hızlandırmaya zorlayabileceğini belirtti — Samsung, Taylor, Teksas'taki sahasında genişleme için halihazırda yeterli araziye sahipken, Micron ve SK Hynix de durumu izliyor.

Yatırım Etkisi

Yarı iletken ekipman üreticileri için Terafab, nihai formu ne olursa olsun çok yıllı bir talep itici gücü temsil ediyor. Gelişmiş çip üretimi için gerekli inceleme, metroloji ve aşındırma araçlarını üreten Applied Materials, KLA ve Lam Research, öngörülen 135 milyar dolarlık ekipman harcamasından en doğrudan faydalanacak şirketler konumunda. En ileri düzey düğümler için gerekli olan aşırı morötesi litografi makinelerinin Hollandalı tedarikçisi ASML de önemli bir kazançlı çıkan olacak, ancak şirket UBS raporunda ismen yer almadı. Çip test ekipmanı üreticisi Teradyne ise Terafab'ın paketleme ve test operasyonları ölçeklendikçe artan talep görebilir.

Yatırımcılar için daha geniş anlam: Halihazırda yıllık yaklaşık 135 milyar dolar değerindeki wafer-fab ekipman pazarı, Terafab harcamalarının öngörüldüğü gibi gerçekleşmesi halinde beş yıl içinde neredeyse ikiye katlanabilir. İleriye dönük kazançlarının 20 ila 25 katından işlem gören ekipman tedarikçileri, piyasanın yapısal olarak daha büyük bir toplam hedef pazar için yeniden fiyatlanmasıyla birlikte çarpan genişlemesi görebilir. Terafab'ın inşaat takvimi ve ekipman sipariş ritmi, önümüzdeki çeyreklerde yarı iletken kazanç çağrılarının kilit temalarından biri olacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.