S&P 500, Fed'in Warsh dönemindeki faiz artışlarına rağmen iki çeyrek puanlık artışı kaldırabilir, RBC diyor

RBC Capital Markets, Fed'in ölçülü sıkılaştırmaya devam etmesi halinde S&P 500'ün önümüzdeki yıl içinde iki çeyrek puanlık faiz artışını kaldırabileceğini söylüyor.

RBC Capital Markets'a göre S&P 500, Federal Rezerv'in sıkılaştırması ılımlı kaldığı sürece önümüzdeki 12 ayda 25 baz puanlık iki faiz artışını absorbe edebilir.

RBC Capital Markets ABD Hisse Senedi Stratejisi Başkanı Lori Calvasina, "Önümüzdeki 12 ayda 25 baz puanlık iki artıştan bahsediyor olduğumuz sürece, hisse senetlerinin sonuçta iyi olacağını düşünüyorum" dedi. "Hisse senetleri, ölçülü yapılan her şeyi kaldırabilecek güçte görünüyor."

Bu değerlendirme, Fed'in 17 Haziran'da gösterge faiz oranını %3,5 - %3,75 aralığında sabit tutma kararının ardından geldi. Bu, Kevin Warsh'ın başkan olarak ilk toplantısındaki üst üste dördüncü duraklama oldu. 18 FOMC katılımcısının yarısı şimdi 2026'da en az bir faiz artışı bekliyor. Medyan dot plot projeksiyonu, yıl sonuna kadar faiz oranının mevcut aralığın 25 baz puan üzerinde %3,8 seviyesinde olacağını gösteriyor. S&P 500, 30 Mart'taki dip seviyesinden %18 yükseldi ve tatil nedeniyle kısalan işlem haftası boyunca 12 haftadaki 11. haftalık kazancını kaydetti.

Bu dayanıklılık önemli çünkü Fed'in enflasyon konusunda temkinli yaklaşıma yönelmesi, hisse senedi değerlemeleri için yeni bir risk oluşturuyor. Merkez bankası şimdi çekirdek PCE enflasyonunun 2026'yı %3,6 seviyesinde bitireceğini görüyor. Bu, kısmen İran çatışmasıyla bağlantılı yükselen petrol fiyatlarının etkisiyle, Mart ayındaki %2,7'lik tahmine göre keskin bir artış anlamına geliyor. Kararın ardından 2 yıllık Hazine tahvil faizi 11 baz puan artarak %4,153'e yükselirken, 10 yıllık tahvil faizi 4 baz puan artarak %4,469'a çıktı ve faize duyarlı sektörler üzerinde baskı oluşturabilecek finansal koşulları sıkılaştırdı.

Calvasina, S&P 500'ün ılımlı bir sıkılaştırma döngüsünü absorbe edebilme yeteneğinin, piyasanın daha uzun süre yüksek faiz ortamını zaten fiyatladığını yansıttığını söyledi. Gösterge endeks yılbaşından bu yana %10,5 değer kazandı ve Morningstar ABD Piyasa Endeksi 2026 dip seviyesinden neredeyse %19 yükseldi. Küçük ölçekli hisseler daha iyi performans gösterdi; Morningstar ABD Küçük Ölçekli Şirket Endeksi son 12 ayda %26,7 artış kaydederek 2023'ten bu yana en iyi dönemini yaşadı.

Faiz Hassasiyeti Sektör Ayrışması Yaratıyor

Faiz görünümü, sektörler arasında farklı bir tablo oluşturuyor. Ev geliştirme perakendecileri Home Depot ve Lowe's, 2026 mali yılı için yalnızca %1'lik aynı mağaza satış büyümesi öngörüyor. Home Depot CEO'su Ted Decker, yüksek mortgage oranlarının (30 yıllık sabit faiz oranı %6,47 seviyesinde) yenileme talebini baskılamasıyla "düşük konut satış döngüsüne" işaret etti. Calvasina, faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasının büyük bütçeli harcamalarda tüketici güvenini daha da zayıflatabileceğini belirtti.

Buna karşılık, fiyatlama gücüne ve yurt içi gelir kaynağına sahip sektörler kazançlı çıkabilir. Russell 2000'in gelirinin yaklaşık %80'i ABD içinde üretilirken, bu oran Russell 1000 için %60 seviyesindedir. Bu durum, küçük ölçekli şirketleri petrol fiyatlarını yukarı iten küresel ticaret aksaklıklarına karşı nispeten korunaklı kılıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.