COMEX Temmuz gümüş vadeli işlemleri Perşembe günü %6,3'e kadar gerileyerek beş günlük yükseliş serisini bozdu ve Hindistan'dan gelen sürpriz vergi artışı ile yeniden canlanan ABD dolarının satış dalgasını tetiklemesiyle 84 doların altında işlem gördü.
SMC Global Securities Emtia Araştırma Müdürü Vandana Bharti, stok seviyeleriyle ilgili yakın tarihli bir notunda, "Her bir ons fiziksel gümüş için yaklaşık 6,5 kağıt üzerinde hak talebi varken, fiziksel teslimat isteyen yatırımcılardaki mütevazı bir artış bile bir likidite sıkışıklığını tetikleyebilir" dedi.
Sert geri dönüş, başta Hindistan'ın döviz rezervlerini desteklemek amacıyla gümüş ve altın üzerindeki ithalat vergilerini %6'dan %15'e çıkarma kararı olmak üzere üç faktörden kaynaklandı. Bu hamle, dünyanın en büyük fiziksel gümüş piyasalarından birinden gelen talebi azaltma riski taşıyor. Baskıyı artıran diğer unsurlar ise ABD Dolar Endeksi'nin 98,6 ile iki haftanın en yüksek seviyesine tırmanarak getiri sağlamayan metali tutmanın fırsat maliyetini artırması ve fiyatların geçen haftadan bu yana yaklaşık %17 artmasının ardından yatırımcıların kâr realizasyonuna gitmesi oldu.
Satış dalgası gümüşün karakteristik oynaklığını vurgulasa da sıkılaşan temel arka planla keskin bir tezat oluşturuyor. COMEX tescilli stoklarının 80 milyon onsun altına düşmesi, fiziksel piyasayı birçok analistin "stres bölgesi" olarak adlandırdığı noktaya yaklaştırarak uzun vadeli olası bir arz sıkışıklığı endişelerini körükledi.
Kâr Realizasyonu ve Makro Baskı Artıyor
Perşembe günkü düşüş, kalabalık bir işlemin (crowded trade) çözülmesinin ders kitaplık bir örneğiydi. Gümüş fiyatları kritik 80 dolar seviyesini aştıktan sonra ivme fonları ve kısa vadeli yatırımcılar piyasaya hücum ederek kırılgan bir ortam yarattı. Fiyatları hafta başında 90 dolar civarındaki iki ayın en yüksek seviyesine taşıyan ralli, yukarı yönlü ivme azaldığında piyasayı sert bir düzeltmeye karşı savunmasız bıraktı.
Makroekonomik rüzgarlar tetikleyiciyi sağladı. Beklenenden güçlü gelen ABD perakende satışları ve enflasyon verileri, Federal Rezerv'in bu yılki faiz indirimi beklentilerini zayıflattı. Bu durum, güçlü bir doları ve daha yüksek Hazine getirilerini destekleyerek getiri sunmayan değerli metaller için zorlu bir ortam oluşturdu.
Hindistan'ın %15 Vergi Şoku Talep Görünümünü Vurdu
Satışların en önemli katalizörü Hindistan'dan gelen beklenmedik haber oldu. Hükümetin değerli metal ithalat vergisini iki katından fazla artırma kararı, fiziksel talep beklentilerine büyük bir darbe indirdi. Bu hamle Hindistan'ın yerel vadeli fiyatlarında kısa süreli bir sıçramaya neden olsa da küresel piyasa, mücevher ve yatırım talebinin kilit bir kaynağından gelecek tüketimin keskin bir şekilde düşeceği beklentisine tepki verdi.
İç piyasada bu hamle, MCX gümüş vadeli işlemlerinin 13.000 rupiden fazla düşerek kilogram başına 286.805 rupi seviyesine gerilemesine ve ilk vergi duyurusunun ardından önceki seansta elde edilen %7'lik kazancın silinmesine neden oldu.
COMEX Stokları Uzun Vadeli Arz Sıkışıklığına İşaret Ediyor
Günün dramatik fiyat hareketine rağmen, gümüşün temel arz durumu uzun vadeli yatırımcılar için temel odak noktası olmaya devam ediyor. Borsa verilerine göre, vadeli işlem sözleşmelerine karşılık teslimat için mevcut olan tescilli gümüş stokları 2021'deki "Gümüş Sıkıştırması"ndan bu yana %45'ten fazla düştü ve son zamanlarda 80 milyon ons sınırının altına indi.
Choice Broking analistleri, sıkılaşan arzın fiziksel kıtlık endişelerini beslemesi nedeniyle bu düşüşün "güçlü bir boğa sinyali" olduğunu belirtti. Kısa vadeli oynaklık devam etse de uzun vadede fiyatların 98-110 dolar aralığını hedefleme potansiyeli olduğunu düşünüyorlar. Güneş enerjisi ve elektrikli araç sektörlerinden gelen amansız endüstriyel talebin körüklediği yapısal açık, fiyattaki herhangi bir önemli düşüşün endüstriyel tüketiciler ve uzun vadeli yatırımcılar tarafından bir satın alma fırsatı olarak görülebileceğini gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
