Guoyuan International, ilk çeyrek üretimindeki keskin artış ve kömür üreticisini güçlenen fiyatlardan yararlanacak şekilde konumlandıran önemli maliyet düşüşlerini gerekçe göstererek Shougang Resources Ltd.'ye (00639) “Al” notu ve 3,18 HK$ hedef fiyat verdi.
Guoyuan International, 13 Mayıs tarihli bir raporda, hedef fiyatın %22'lik bir potansiyel artışı temsil ettiğini belirterek, "İnce ayarlı yönetimin sonuçları önemli" dedi. Bankanın değerlemesi, 2026 için 16,5 kat ve 2027 için 15 kat fiyat-kazanç oranına tekabül ediyor.
Yükseliş çağrısı, 2026'nın ilk çeyreğinde temiz koklaşabilir kömür üretiminin yıllık %39 artışla 960.000 tona yükselmesiyle destekleniyor. Bu, şirketin artan ölçek ve daha düşük kaynak vergilerinin yardımıyla birim üretim maliyetlerini %13 azaltarak ton başına 373 yuan'a düşürdüğü bir yılın ardından geldi. Kendi ürettiği temiz koklaşabilir kömürün satış hacmi ilk çeyrekte %17 artarak 980.000 tona ulaştı.
Shougang'ın performansı, çelik yapımı için hayati bir bileşen olan koklaşabilir kömür piyasasının iyileşme belirtileri gösterdiği bir dönemde gerçekleşti. Guoyuan, daha sıkı güvenlik ve üretim düzenlemeleri nedeniyle Çin'deki yerel arzın sabit kalmasını veya düşmesini bekliyor. Bu arada, kok kömürü için son dönemde üç tur fiyat artışı uygulanarak hammadde fiyatı desteklendi.
Maliyet Disiplini ve Üretim Büyümesi
Guoyuan'ın raporu, Shougang'ın %6'lık ham kömür üretim artışı, daha düşük malzeme tüketimi ve kömür fiyatlarına bağlı düşük vergilerden yararlanan 2025'teki başarılı maliyet kontrol önlemlerini vurguladı. Şirket, 2026 yılı için iş gücü azaltımı ve daha şeffaf malzeme tedariki gibi önlemlerle maliyetleri %3,5 ile %10 arasında daha da düşürmeyi hedefliyor.
Şirketin üç madeni şu anda tam kapasiteyle çalışıyor. İlk çeyrekte ham koklaşabilir kömür üretimi %22 artarak 1,38 milyon tona çıktı. Ton başına 1.170 yuan olan ortalama satış fiyatı önceki yıla göre %3 düşük olsa da, 2025 yılının tamamı için ortalama olan 1.066 yuan'dan toparlanmaya işaret etti.
Olumlu operasyonel veriler ve analist yükseltmesi, 2025 yılında kârının %97'sini dağıtarak yüksek temettü ödeme politikasına sahip olan Shougang'a yeni yatırımcı ilgisi çekebilir. Yatırımcılar, yüksek hacimlerin ve destekleyici fiyat ortamının birleşiminin 2026 boyunca karlılığı artırıp artıramayacağını izleyecekler.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
