Yarı İletken ETF'leri 2026 Getirilerinde Lider Olurken AI Sermaye Harcamaları 670 Milyar Dolara Ulaştı

Yarı iletken hisseleri, Wall Street Journal'a göre hiper ölçekleyicilerin AI altyapısına yaptığı sermaye harcamalarının %63 artarak beklenen 670 milyar dolara ulaşmasıyla 2026'da en güçlü ETF getirilerini elde etti. Bellek yongası üreticileri — SanDisk, Micron Technology ve Western Digital — Gartner tahminlerine göre NAND flash fiyatlarının bu yıl %234'e kadar yükselmesiyle ralliyi yönlendirdi.

Forbes kıdemli katılımcısı Peter Cohan, "Bellek yongalarındaki arz-talep dengesizliği on yıllardır gördüğümüz en şiddetli seviyede. Hiper ölçekleyiciler yeterince hızlı AI veri merkezleri inşa edemiyor ve alabilecekleri her gigabayt depolama ve bant genişliğine ihtiyaç duyuyorlar" dedi.

SanDisk, veri merkezi operatörleriyle 42 milyar dolarlık çok yıllı tedarik anlaşmaları imzalarken, Micron mali ikinci çeyreğinde 23,86 milyar dolarlık rekor üç aylık gelir bildirdi ve geçen yıla göre %196 artış kaydetti. Western Digital, AI model eğitim verileriyle birlikte uygun maliyetli toplu depolama talebinin artmasıyla 2025'in son dört ayında sabit disk sürücü fiyatlarını %46 oranında yükseltti. En büyük gofret üretim ekipmanı üreticisi olan Applied Materials, bir önceki yıla göre %11 artışla 7,91 milyar dolarlık rekor üç aylık gelir bildirdi ve paketleme gelirinin 2026'da %50'den fazla büyümesini bekliyor. Bu arada Intel, Nvidia'dan 5 milyar dolarlık bir yatırım aldı ve CHIPS Yasası kapsamındaki 8,9 milyar dolarlık fon ABD hükümeti tarafından öz sermaye payına dönüştürüldü.

Yatırımcılar için soru, rallinin daha devam edip etmeyeceği veya yıllarca sürecek büyümeyi çoktan fiyatlayıp fiyatlamadığı. Sektör tahminlerine göre yüksek bant genişliğine sahip bellek pazarının 2025'te 35 milyar dolardan 2028'de 100 milyar dolara yıllık %41 bileşik oranında büyümesi öngörülüyor. Mayıs ayında ilk kez 1 trilyon dolar piyasa değerini aşan Micron, bazı çip emsallerinin altında bir fiyat-kazanç çarpanından işlem görüyor — bu da potansiyel bir yükseliş alanına işaret ediyor. Ancak Applied Materials şu anda 9,5 kat satıştan işlem görüyor; bu, sektör ortalamasının üzerinde bir prim ve piyasaya şimdiden bir miktar balonun girdiğini gösteriyor. Dell'in hisseleri, şirketin AI destekli sunucularına yönelik %757'lik talep artışını bildirmesinin ardından geçen ay tek bir günde %32 yükseldi.

SaaS Kıyameti ve Yazılımdan Çıkış Rotasyonu

Yarı iletken hisseleri yükselirken, yazılım şirketleri 2026'nın en büyük kaybedenleri oldu. S&P 500 Yazılım Endeksi, yatırımcıların AI ajanlarının koltuk bazlı fiyatlandırma modellerini bozacağından korkmasıyla yalnızca Şubat ayında %19 düştü — "SaaSpocalypse" olarak adlandırılan bir satış dalgası. Atlassian, Figma ve Reddit en sert darbeyi alanlar arasında yer alırken, Figma Anthropic'in Claude Design aracıyla doğrudan rekabetle karşı karşıya kaldıktan sonra halka arz sonrası zirvelerinden %83 geriledi. Atlassian Nisan ayındaki dip seviyesinden %79 toparlandı, ancak yatırımcılar AI'nın hangi iş modellerini güçlendireceğini ve hangilerini değiştireceğini yeniden değerlendirirken daha geniş yazılım sektörü baskı altında olmaya devam ediyor.

Yarı İletken Rallisi Sürdürülebilir mi?

AI sermaye harcamalarının dayanıklılığı, yarı iletken hisseleri için en önemli değişken olmaya devam ediyor. Google, Microsoft, Amazon ve Meta Platforms'un bu yıl AI altyapısına 670 milyar dolar harcaması bekleniyor; bu rakamın mevcut değerleme katlarını sürdürebilmek için artmaya devam etmesi gerekecek. Harcamalardaki bir yavaşlama — veya bellek gereksinimlerini azaltan bir AI model mimarisi değişikliği — döngüyü başladığı kadar hızlı bir şekilde tersine çevirebilir. Şimdilik arz sıkışıklığı hafifleme belirtisi göstermiyor; Gartner, NAND flash bellek fiyatlarının 2026'da %234'e kadar yükselebileceğini tahmin ediyor. Sektör analistlerine göre yalnızca HBM pazarı yıllık %41 büyüyor ve bellek yongası arz kısıtlamalarının 2028'e kadar sürmesi bekleniyor.

Daha Geniş Piyasa Riskleri Kapıda

Yarı iletken rallisi, jeopolitik belirsizlik ortamında gerçekleşti. Hürmüz Boğazı'ndaki gerilim nedeniyle petrol fiyatları yüksek seyrediyor ve enflasyonu Fed'in %2 hedefinin üzerinde tutuyor. Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh, enflasyon kontrolü ile AI odaklı büyüme döngüsünü boğma riski arasında denge kurma baskısıyla karşı karşıya. Faiz oranları beklenenden daha hızlı yükselirse, ralliyi yönlendiren yüksek çarpanlı yarı iletken hisseleri keskin düzeltmelerle karşılaşabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.