SEC'in yılda 2 rapor planı, çeyreklik kazanç odaklılığı sona erdirebilir

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), halka açık şirketlerin kazançlarını altı aylık bir temelde raporlamasına izin verecek bir teklif sundu; bu, onlarca yıldır Wall Street'i tanımlayan çeyreklik döngüden önemli bir sapmadır. Önerilen değişiklikler, şirketlerin yılda iki kez yeni bir Form 10-S sunmasına izin vererek raporlama yükünü azaltmayı ve daha uzun vadeli bir kurumsal odağı teşvik etmeyi amaçlıyor.

Mevcut çeyreklik tempoyu kısa vadeli düşüncenin bir itici gücü olarak gören birkaç iş dünyası liderinden destek geldi. Morningstar CEO'su Kunal Kapoor, benzer sistemlerin zaten mevcut olduğu Avrupa ve Avustralya'da görülen esneklik avantajlarına atıfta bulunarak, "Eşik değerleri netleştirmemiz ve ara dönem açıklamaları için güvenli limanlar sağlamamız gerektiğini düşünüyorum, böylece şirketler bu anlamda uygun olanı paylaşabilirler" dedi.

Destekçiler, değişikliğin yöneticilerin her üç ayda bir piyasa beklentilerini yönetmek yerine uzun vadeli değer yaratmaya odaklanmalarını sağlayacağını savunuyor. Teklif, düzenleyicilerin halka açık bir şirket olmanın maliyetlerini ve karmaşıklığını azaltmanın yollarını aradığı bir dönemde geldi; bazıları bu durumun özel şirketleri halka arz (IPO) yapmaktan caydırdığına inanıyor. Ancak plan hala kamuoyunun görüşüne açık ve birçok şirket yatırımcı talebini karşılamak için çeyreklik güncellemelerine devam edebilir.

Söz konusu olan, şirketler üzerindeki düzenleyici yükü hafifletmek ile yatırımcıların zamanında ve şeffaf finansal verilere erişimini sağlamak arasındaki dengedir. Geçiş isteğe bağlı olsa da, uyumluluk firmalarının şimdiden hazırlık yaptığı yeni bir kurumsal açıklama ortamı yaratıyor. Donnelley Financial Solutions (DFIN) Küresel Sermaye Piyasaları Başkanı Craig Clay, "Düzenleyici değişiklikler genellikle belirsizlik yaratır, ancak aynı zamanda şirketler için açıklama süreçlerini modernleştirme fırsatı da sunar" dedi.

Uzun Vadeli Stratejiye Odaklanma

Çeyreklik raporlardan uzaklaşmanın en çok dile getirilen faydası, kurumsal kısa vadeciliği dizginleme potansiyelidir. Arista Networks CEO'su Jayshree Ullal, yakın tarihli bir röportajda bu fikri "kulaklarıma müzik gibi geliyor" şeklinde tanımladı. Bu görüş, çeyreklik hisse başına kazanç (EPS) tahminlerini aşma yönündeki amansız baskının "miyopik davranışları" tetiklediğini savunan Morningstar CEO'su tarafından da yankılandı.

Morningstar'ın kendisi alternatif yaklaşımlar konusunda bir vaka çalışması sunuyor. Yatırım araştırma firması kazançlarını çeyreklik olarak raporluyor ancak hiçbir zaman yatırımcı görüşmeleri yapmıyor; bu, kurucu Joe Mansueto'nun Warren Buffett'ın demokratikleştirilmiş iletişim tarzından benimsediği bir uygulama. Firmanın web sitesinde, bunun büyük fonlara veya analistlere ayrıcalıklı muamele yapmadan tüm yatırımcıların bilgiyi eşit şekilde almasını sağladığı belirtiliyor. Kapoor, SEC teklifinin kabul edilmesi durumunda ABD'nin diğer açıklamalar için de daha yüksek standartlar belirlemesi ve çeyreklik koşturmacayı körükleyen belirli ileriye dönük rehberlik türlerini caydırması gerektiğine inanıyor.

Yatırımcı Şeffaflığı ve Piyasa Beklentileri

Teklif ihraççılara yönelik olsa da, yatırım camiasının tepkisi kritik olacaktır. Altı aylık bildirimlere resmi bir geçiş olsa bile, birçok şirket piyasa beklentilerini karşılamak için basın bültenleri veya yatırımcı görüşmeleri yoluyla çeyreklik güncellemeler sağlamak zorunda hissedebilir. Altı aylık raporlamanın yaygın olduğu Avrupa'daki deneyimler, çok sayıda büyük ölçekli şirketin gönüllü olarak çeyreklik raporlamaya devam ettiğini gösteriyor.

Bu durum, SEC teklifindeki temel bir zorluğun altını çiziyor: piyasaya sürekli bir önemli bilgi akışını sağlamak. Kapoor, SEC'in şirketlere resmi raporlar arasında nelerin paylaşılabileceği konusunda rehberlik etmek için "ara açıklamalar için güvenli limanlar" uygulaması gerektiğini öne sürdü. Örneğin Avustralya, altı aylık raporlamayı, bir şirketin hisse fiyatı üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilecek her türlü bilginin derhal açıklanması gerekliliğiyle eşleştiriyor.

Uyumluluk İçin Yeni Bir Pazar

Raporlama temposundaki potansiyel değişim, finansal uyumluluk ve yazılım firmaları için bir fırsat yaratıyor. Büyük bir SEC bildirim yazılımı sağlayıcısı olan Donnelley Financial Solutions (DFIN), hangi raporlama modelini seçerlerse seçsinler şirketleri desteklemek için ActiveDisclosure platformunu konumlandırıyor.

DFIN'den Craig Clay, "doğru, zamanında, iyi kontrol edilen ve karar verme aşamasında etkili açıklama ihtiyacının ortadan kalkmadığını" belirtti. Şirketlerin, zorunlu altı aylık bildirimleri gönüllü çeyreklik güncellemelerle tamamlayan hibrit modeller benimseyebileceği için entegre bir açıklama ortamının daha da kritik hale geleceğini görüyor. DFIN, halka açık olmanın karmaşıklığını azaltmanın zamanla halka arz piyasasının sağlığını iyileştirebileceğine ve halka arzı büyüyen şirketler için daha cazip hale getirebileceğine inanıyor. Firma, XBRL etiketleme gerekliliklerinden yeni sistem altındaki kamu borç yükümlülüklerinin ele alınmasına kadar, teklifin gündeme getirdiği operasyonel ve yönetişim sorularında müşterilerine yardımcı olmaya hazır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.