Önemli Çıkarımlar:
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, kripto varlıklara ve tahmin piyasalarına bağlı borsa yatırım fonlarını onaylama şeklini yeniden değerlendiriyor ve ETF yapılarına uygun varlık türlerini genişletebilecek 60 günlük bir yorum süreci başlatıyor.
SEC, 30 Haziran'da, kripto varlıklar, olay sözleşmeleri ve tek hisse senedi stratejilerine odaklananlar da dahil olmak üzere yeni nesil ETF'lere yönelik çerçevesinde olası değişiklikler hakkında kamuoyunun görüşlerini almak üzere bir yorum talebi (Yayın No. 33-11426) yayımladı. Ajansın bu hamlesi, tahmin piyasası sonuçları etrafında inşa edilen fonlar olan olay sözleşmesi ETF'leri için yapılan başvuru dalgasının ardından geldi ve SEC'in Mayıs ayında bu fonların otomatik olarak yürürlüğe girmesini durdurmasına yol açtı.
"Borsa yatırım fonlarında yenilik, tutarlı, şeffaf ve verimli bir düzenleyici çerçeveye bağlıdır," dedi SEC Başkanı Paul Atkins bir açıklamada. "Komisyonun yorum talebi, ABD ETF piyasasının yatırımcılara etkin bir şekilde hizmet verirken nasıl büyümeye ve yenilik yapmaya devam edebileceği konusunda kamuoyundan girdi almayı amaçlamaktadır."
Mevcut kolaylaştırılmış süreç, belirli koşulları karşılayan ETF'lerin resmi bir muafiyet başvurusu yapmadan piyasaya sürülmesine izin veriyor; bu mekanizma sektördeki patlayıcı büyümeyi körüklemeye yardımcı oldu. SEC verilerine göre, yönetim altındaki toplam ETF varlıkları 2019'da 4 trilyon dolardan 2025'te 12 trilyon dolara yükseldi. 60 gün sürecek yorum dönemi, öncelikli olarak Yatırım Şirketi Yasası kapsamında menkul kıymet olmayan varlıklara yatırım yapan ETF sağlayıcılarının yine de yatırım şirketi olarak nitelendirilip nitelendirilemeyeceği hakkında sorular yöneltiyor.
SEC'in sorduğu sorular
SEC'in talebi özellikle, ana yatırım stratejisi kripto tokenler veya tahmin piyasası sözleşmeleri gibi menkul kıymet olmayan varlıklara odaklanan yeni nesil ETF'lerin 1940 tarihli Yatırım Şirketi Yasası kapsamında bir yatırım şirketi tanımını karşılayıp karşılamadığını sorguluyor. Ajans ayrıca ETF'lerin yürürlüğe girdiği zaman dilimi ve bu süreçte hangi açıklamaların yapılması gerektiği konusunda da görüş istiyor.
Bu soru, kripto endüstrisi için önemli çıkarımlar taşıyor. SEC, kripto odaklı ETF'lerin bireysel muafiyet izni gerektirmeden kolaylaştırılmış çerçeve altında ilerleyebileceğine karar verirse, bu durum daha geniş bir dijital varlık fonu yelpazesinin piyasaya daha hızlı ulaşmasının yolunu açabilir. Halihazırda, spot bitcoin ETF'leri SEC'in 2025'in başlarında hızlandırılmış süreciyle onaylamasının ardından ABD borsalarında işlem görüyor, ancak diğer kripto varlıkları elinde bulunduran fonlar için düzenleyici yol hala daha az net.
"Bu, gelecekte olay sözleşmeleri, kripto varlıklar ve tek hisse senedi stratejilerine dayalı olanlar da dahil olmak üzere daha geniş bir varlık evrenine odaklanan ETF'lere izin verecek politika değişikliklerini haklı çıkarmak için kullanılabilecek bir kayıt oluşturmak üzere tasarlandı," dedi TD Cowen'da politika analisti olan Jaret Seiberg müşterilerine gönderdiği bir notta. Daha geniş kapsamın "olay sözleşmeleri, kripto varlıklar ve tek hisse senedi stratejilerine dayalı olanları" içerebileceğini söyledi.
Olay sözleşmesi ETF'leri durduruldu
SEC'in kamu yorumu arayışı, Roundhill Investments, GraniteShares ve Bitwise tarafından Şubat 2026'da yapılan iki düzineden fazla olay sözleşmesi ETF'sinin yürürlüğe girmesini geciktirmesinden iki ay sonra geliyor. Bu fonlar, yatırımcıların 2026 ara seçimleri ve 2028 başkanlık yarışı da dahil olmak üzere sonuçlar üzerine pozisyon almalarına izin verecek ve ödemeler ikili olaylar olarak yapılandırılacaktı — tahmin edilen sonuç gerçekleşmezse yatırımcılar tüm yatırımlarını kaybedebilirdi.
SEC, tahmin piyasası ürünleri üzerindeki örtüşen yetki alanını yansıtarak inceleme konusunda Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu ile koordinasyon sağlıyor. Ajans, ürünlerin yeniliğini ve piyasaya sürülmelerine izin vermeden önce mekanizmaları ve açıklamaları hakkında daha fazla bilgiye duyulan ihtiyacı gerekçe gösterdi.
Atkins'in SEC'i, menkul kıymetlerin tokenizasyonu gibi yeniliklere izin verecek büyük kurallar üzerinde çalışarak dijital varlık politikasını bir öncelik haline getirdi. ETF yorum dönemi, kripto ve diğer geleneksel olmayan varlıkların düzenlenmiş fon yapıları aracılığıyla perakende ve kurumsal yatırımcılara nasıl ulaştığını yeniden şekillendirme potansiyeliyle bu çabada başka bir cepheyi temsil ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
