Samsung'un 84,6 trilyon wonluk kârı, yapay zeka şüpheleri sürerken hisseleri yükseltemedi

Samsung Electronics'in yarı iletken bölümü, 2026 yılında şirketin çip işinde geçirdiği son 40 yılda elde ettiği toplam kârdan daha fazlasını üretme yolunda ilerliyor, Başkan Kim Yong-kwan 3 Temmuz'daki bir şirket içi toplantıda çalışanlara söyledi.

Yerel medya haberlerine göre, Samsung'un Device Solutions biriminde iş stratejisinden sorumlu başkan olan Kim, toplantıda "DS bölümünün bu yılki işletme kârı piyasa beklentilerini karşılayacak" dedi.

Analistler, Samsung'un Salı günü öncü sonuçlarını açıkladığında ikinci çeyrek işletme kârının 84,6 trilyon won (55,1 milyar dolar) olarak gerçekleşmesini ve geçen yılın aynı dönemine göre %1.700 artış göstermesini bekliyor. Gelirin ise %136 artışla 176 trilyon won olması öngörülüyor. Yaklaşık 20 trilyon wonluk çalışan performans primleri hariç tutulduğunda, temel işletme kârının 100 trilyon wonu aşabileceği belirtiliyor — bu, Suudi Arabistan merkezli Saudi Aramco dışında hiçbir küresel teknoloji şirketinin ulaşamadığı bir seviye. Yonhap Infomax verilerine göre, analistler tam yıl için işletme kârı konsensüsünü 374 trilyon wona yükseltti.

Ancak Samsung hisseleri bu haber üzerine yükselişe geçemedi; bu durum, yapay zeka odaklı yarı iletken döngüsünün bir zirveye yaklaşıyor olabileceğine dair artan endişeleri yansıtıyor. Hisse senedinin zayıf tepkisi, yatırımcıların kapasite genişlemesinin anlamlı çıktı sağlamasının yıllar alacağı bir ortamda yüksek bellek fiyatlarının ne kadar süre devam edebileceğini sorguladığını gösteriyor.

Arz Daraldıkça Bellek Fiyatları Artıyor

Samsung, emtia DRAM fiyatlarını ilk çeyrekte %90, ikinci çeyrekte ise 2025 sonundaki referans fiyatlara kıyasla %50 ila %60 oranında artırdı. Şirket şimdi üçüncü çeyrek için %20'ye varan başka bir artış daha müzakere ediyor. Akıllı telefonlar ve sunucular için önemli bir girdi olan LPDDR5X 12GB sözleşme fiyatları, yılbaşından bu yana birim başına 68,8 dolar artışla 145 dolara yükseldi.

Fiyat artışı, arzı aşan yapay zeka odaklı bir talep patlamasını yansıtıyor. Samsung, altıncı nesil yüksek bant genişlikli bellek olan HBM4'ü seri üretmeye başladı ve ürünü ticari olarak sevk eden ilk şirket oldu. HBM4, yapay zeka iş yüklerini hızlandırmak için birden fazla bellek kalıbını dikey olarak istifliyor ve önceki nesil HBM3E'den daha yüksek bant genişliği sunarken aktarılan bit başına daha az güç tüketiyor.

Samsung ve rakibi SK hynix, Güney Kore'de ortaklaşa 800 milyar dolarlık bir fabrika genişleme planı duyurdu, ancak şirketlere göre girişim 2033 yılına kadar anlamlı üretim hacimleri sağlamayacak. Bu zaman çizelgesi, yüksek bellek fiyatlarının yıllarca sürebileceğini ve her iki üreticiye de fayda sağlarken Apple ve Nvidia gibi alıcılar için maliyetleri artırabileceğini gösteriyor.

Hisse Senedi Tepkisinin Yapay Zeka Ticareti İçin Anlamı

Samsung'un kazançları ile hisse senedi fiyatı arasındaki kopukluk, şirketin kendisinin ötesinde de etkiler taşıyor. Dünyanın en kârlı yarı iletken şirketi kazanç sonrası bir yükseliş alamıyorsa, bu durum Nvidia, SK hynix ve TSMC'yi kapsayan yapay zeka ticaretinin genel olarak mükemmelliği fiyatladığı anlamına gelebilir.

Nvidia, mali ilk çeyreğinde 53,5 milyar dolar işletme kârı elde etti. Samsung'un 55,1 milyar dolarlık ikinci çeyrek rakamı bunu aşarak şirketi faaliyet kârı bazında dünyanın en kârlı şirketi haline getirecek. Ancak piyasanın tepkisi, yatırımcıların bu çeyrekteki rekorun ötesine bakarak yapay zeka yatırım döngüsünün devam edip etmeyeceğini sorguladığını gösteriyor.

Bazı analistler yarı iletken döngüsünün yakın vadede zirve yapabileceği ihtimalini dile getirirken, Samsung küresel teknoloji şirketleriyle uzun vadeli tedarik anlaşmalarını genişletiyor ve üretim kapasitesini artırmaya yöneliyor. Bu tartışmanın yönü, şirketin bu ay sonunda ayrıntılı sonuçlarını açıkladığında yönetimin yapay zeka bellek talebi ve HBM4 arz genişlemesi konusunda ne sinyali vereceğine bağlı olacak.

Cep telefonları, televizyonlar ve ev aletlerini yöneten Samsung'un tüketiciye dönük Device Experience bölümünün nispeten zayıf bir çeyrek geçirmesi bekleniyor. Mobil iş biriminin 500 milyar won ile 1 trilyon won arasında işletme kârı üretmesi, TV ve ev aleti birimlerinin ise her birinin 100 milyar wonun altında kalması öngörülüyor; bunun nedeni, artan yarı iletken bileşen maliyetlerinin nihai ürünlerdeki marjları sıkıştırması.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.