Rubenstein: Yapay zeka hisse rallisinin daha gidecek yolu var, IPO dalgası 75 milyar doları aştı

Dünyanın ilk trilyoneri yaratan ve tarihin en büyük halka arzına (IPO) imza atan yapay zeka hisse rallisinin daha gidecek yolu olduğu belirtiliyor. Bu görüş, Wall Street'in en etkili özel sermaye isimlerinden birine ait.

Carlyle Group'un kurucu ortağı ve eş başkanı David Rubenstein, 30 Haziran'da Bloomberg Surveillance programında yaptığı açıklamada, "Yapay zeka balonunun yakın zamanda patlayacağını görmüyorum. Harcamalar gerçek, gelirler ortaya çıkmaya başlıyor ve piyasa hâlâ kazananların kim olacağını anlamaya çalışıyor" dedi.

Yapay zeka ile ilgili hisseler bu yıl olağanüstü getiriler sağladı. 2026 başında xAI ile birleşen SpaceX, 11 Haziran'daki halka arzında 75 milyar dolar toplayarak tarihin en büyük IPO'suna imza attı ve şu anda 135 dolarlık halka arz fiyatının %19 üzerinde, 200 doların üzerinde işlem görüyor. Mart 2025'te 40 dolardan halka arz olan yapay zeka bulut altyapı sağlayıcısı CoreWeave, yaklaşık %200 artışla 117 doların üzerine çıktı ve 22 Haziran itibarıyla Nasdaq-100 Endeksi'ne dahil edilmek üzere seçildi. Claude yapay zeka modelinin geliştiricisi Anthropic, 65 milyar dolarlık bir fonlama turunun ardından 965 milyar dolar değerlemeyle, 1 Haziran'da gizli olarak IPO başvurusunda bulundu ve Ekim ayında halka arz olmayı hedefliyor.

Yapay zeka yatırım dalgası, iki kademeli bir piyasa yarattı. S&P 500, 2026'nın ilk yarısında %9,5 yükselerek 24 kez tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken, MSCI Çin Endeksi, Endonezya'nın ardından küresel olarak en kötü performansla %15 düştü. Çinli teknoloji devleri Tencent ve Alibaba'nın toplam piyasa değeri 337 milyar dolar azaldı. Bu ayrışma, getirileri yönlendirenin geniş anlamda teknoloji maruziyeti değil, yapay zeka maruziyeti olduğunu gösteriyor.

Rosenblatt Securities, Salı günü yayınladığı bir raporda, 2026'nın ikinci yarısı için Ambarella, Quantinuum ve Twilio dahil olmak üzere "cazip risk-ödül profiline" sahip sekiz hisse belirledi. Analist Kevin Cassidy, Ambarella'yı "Fiziksel Yapay Zeka saf oyuncusu" olarak nitelendirerek 120 dolar fiyat hedefi belirledi ve bu, Pazartesi kapanışına göre %79 yukarı yönlü potansiyel anlamına geliyor. Quantinuum, firmanın en beğenilen hissesi seçilirken, analist John McPeake, şirketin "dünyadaki en güçlü üretim kuantum bilgisayarına" atıfta bulunarak 155 dolar hedef fiyatla %113 yukarı yönlü potansiyel öngördü.

1,5 Trilyon Dolarlık Soru

Yapay zeka altyapısına ayrılan sermaye miktarı tarihte eşi benzeri görülmemiş bir seviyede. CoreWeave, 2025 yılı gelirini bir önceki yıla göre %168 artışla 5,13 milyar dolar olarak açıkladı ve müşterileri arasında Microsoft, Meta ve Anthropic yer alıyor. Anthropic, IPO başvurusuna göre yalnızca 2026 yılında bilgi işlem (compute) için 19 milyar dolar harcamayı planlıyor ve 2028'e kadar kârlılık beklemiyor. Şirketin yıllıklandırılmış geliri Nisan 2026'da 30 milyar dolara ulaştı ve üç yıl üst üste her yıl 10 kat büyüdü. Fortune 10 listesindeki şirketlerden 8'i müşterileri arasında yer alıyor.

Yatırımcılar için zorluk, dayanıklı kazananları spekülasyondan ayırmak. CoreWeave, 36 analistin konsensüs "Al" tavsiyesi ve 140 dolarlık ortalama 12 aylık fiyat hedefiyle işlem görüyor ancak altyapı inşasından kaynaklanan önemli borç yükü ve az sayıda büyük ölçekli bulut sağlayıcısına (hyperscaler) olan müşteri yoğunlaşması riski taşıyor. Halka arz fiyatıyla 2025 satışlarının yaklaşık 94 katı değerlenen SpaceX, geçen yıl 4,9 milyar dolar net zarar açıkladı ve Elon Musk, halka arz sonrası oy haklarının %82,4'ünü elinde tutuyor.

Rubenstein'ın rallinin daha gidecek yolu olduğu görüşü, giderek artan sayıda kurumsal yatırımcı tarafından paylaşılıyor. Anthropic'in Ekim ayında çıkması beklenen halka arzı ve OpenAI ile diğer laboratuvarların olası arzlarına dayanan yapay zeka IPO boru hattı, mevcut özel piyasa değerlemelerine göre yıl sonuna kadar piyasa değerine 1 trilyon doların üzerinde ekleme yapabilir. Asıl soru, kamu piyasalarının bu arzı bir düzeltme olmadan absorbe edip edemeyeceğidir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.