Yabancı Fonlar Çekilirken Bireysel Yatırımcılar Asya Borsalarını %82 Yükseltti

Asya borsaları yıllardır görülen en güçlü kazançlarını kaydediyor ancak bu yükselişin motoru yabancı sermaye değil. Aksine, yerel bireysel yatırımcı akını liderliği ele geçirdi ve yabancı fonların net 620 milyar dolar çekilmesine rağmen Güney Kore piyasasını bu yıl %82 oranında yukarı taşıdı.

Pazartesi günü yayınlanan bir Goldman Sachs raporu, "Bu, yerel duyarlılığın marjinal fiyat belirleyici olduğu bir paradigma değişimidir. Kuzey Asya piyasaları üzerindeki olumlu görüşümüzü koruyoruz, zira bireysel sermayenin sürdürülebilir katılımı güçlü bir destek tabanı sağlamaya devam ediyor," ifadelerine yer verdi.

Bu dinamik en belirgin şekilde, bireysel yatırımcıların Şubat sonundan bu yana hisse senetlerine 35 milyar dolar ve ETF'lere bir 35 milyar dolar daha net giriş yaparak yabancı satışlarının tamamını absorbe ettiği Güney Kore'de görülüyor. Japonya'da, yabancı fonlar 66 milyar dolar tutarında net alıcı olsa da, türevler ve hisse senedi alımları yoluyla yerel bireysel katılım kritik bir ikincil itici güç oldu ve Nikkei 225'in ilk kez 65.000 sınırını aşmasına yardımcı oldu.

Bu eğilim, Asya piyasalarının uluslararası sermaye akışlarının keyfi hareketlerine daha az bağımlı hale geldiğini ve potansiyel olarak yerel duyarlılık tarafından yönlendirilen yeni piyasa dinamiklerine yol açabileceğini gösteriyor. Bu değişim kurumsallaşıyor; Güney Kore, yüksek riskli ve yüksek getirili ürünlere yönelik artan bireysel talebi doğrudan karşılamak amacıyla 27 Mayıs'ta 16 yeni tek hisseli kaldıraçlı ETF piyasaya sürmeye hazırlanıyor.

## Bireysel Kaldıraç Büyüyor Ancak Henüz Ekstrem Değil
Piyasadaki yükselişle birlikte spekülasyon endişeleri de arttı. Goldman raporuna göre, Kuzey Asya'daki kaldıraçlı ETF yönetim altındaki varlıklar yaklaşık 30 milyar dolara şişti ve marjlı finansman bakiyeleri tarihi zirvelere ulaştı.

Ancak rapor, kaldıraç seviyelerinin yönetilebilir bir aralıkta kaldığını öne sürüyor. Marjlı finansmanın halka açık piyasa değerine oranının yüksek olsa da tarihi uç noktalara ulaşmadığına dikkat çekiyor. Ayrıca, bölge genelindeki sıkı finansman ve marj düzenlemeleri, kontrolsüz kaldıraç üzerinde yapısal bir kısıtlama sağlıyor.

Kore Borsası'na gelecek olan yeni kaldıraçlı ürünler, bu araçların denetimli bir şekilde genişletilmesinin altını çiziyor. En az sekiz varlık yöneticisi tarafından sunulan 16 ETF, yeni uygunluk kriterlerini karşılayan tek iki şirket olan yarı iletken devleri Samsung Electronics ve SK Hynix'e günlük 2 kat kaldıraçlı veya ters maruziyet sağlayacak. Bu hamle, daha önce Hong Kong gibi denizaşırı piyasalarda benzer ürünler arayan bireysel yatırımcılara doğrudan bir yanıt olarak görülüyor.

## A-Hisseleri H-Hisselerine Tercih Ediliyor
Raporunda Goldman Sachs, Kuzey Asya piyasaları üzerindeki "overweight" (ağırlık artır) duruşunu yineledi ve özellikle yerel piyasalara olan tercihini vurguladı. Banka, Kore, Japonya ve Çin için ağırlık artır görüşünde olsa da, A-hisselerini Hong Kong'da kote olan H-hissesi muadillerine tercih ettiğini belirtti.

Boğa piyasası yönündeki yerel duyarlılık, iyileşen küresel risk iştahı zemininde gelişiyor. ABD-İran arasında Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına yönelik potansiyel bir anlaşma umutlarıyla gevşeyen ham petrol fiyatları, enflasyon endişelerinin yatışmasına yardımcı oldu. Japonya'nın Nikkei 225 endeksi, kısmen olumlu küresel sinyallerle Pazartesi günü ilk kez 65.000'i geçti. Yabancı sermaye akışları tarihsel olarak Asya piyasasının yönü için birincil belirleyici olsa da, bu döngü yerel yatırımcıların artık hesaba katılması gereken bir güç olduğunu kanıtlıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.