Powell'ın 8 Yıllık Fed Mirası: 'Geçici'den Çalkantıya

Jerome Powell'ın sakin bir ekonomide başlayan ve yeniden canlanan enflasyon kaygılarıyla sona eren Federal Rezerv Başkanlığı dönemi, eşi benzeri görülmemiş dalgalanmalarıyla hatırlanacak. Sekiz yılı, faizleri sıfıra indiren bir pandemi, ardından başlangıçta "geçici" olarak yanlış yorumlanan 40 yılın zirvesindeki enflasyon artışı ve yoğun siyasi baskı altında yönetilen bir neslin en agresif faiz artırım döngüsü ile damgalandı.

Powell, Fed'in 2022 Jackson Hole forumunda, "Yüksek faiz oranları, yavaş büyüme ve yumuşayan iş gücü piyasası koşulları enflasyonu düşürecek olsa da hanehalkları ve işletmelere de biraz acı verecektir," dedi. "Bunlar enflasyonu düşürmenin talihsiz maliyetleridir. Ancak fiyat istikrarını yeniden tesis edememek çok daha büyük acılar anlamına gelir."

Powell, Şubat 2018'de %4,1 işsizlik ve 2.650 puandaki S&P 500 ile bir ekonomiyi devraldı. Görev süresini, halefi Kevin Warsh'un Nisan 2026 için yıllık %3,8 Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisiyle ve WTI ham petrolünün yeniden varil başına 100 doların üzerine çıkmasıyla, Powell'ın yürüttüğü enflasyon mücadelesinin henüz bitmediği korkularını körükleyerek tamamlıyor. Powell'ın %1,5'ten 22 yılın zirvesi olan %5,5'e çıkardığı Fed'in gösterge faizi, Eylül 2024'te başlayan indirimlerin ardından şu anda daha düşük bir aralıkta bulunuyor.

Yeni Fed başkanı için zorluk oldukça belirgin. Barron's tarafından "Kevin Warsh için istenmeyen bir hoş geldin hediyesi" olarak nitelendirilen son TÜFE raporu, piyasadaki tartışmayı daha fazla faiz indirimi zamanlamasından, artırımların gerekli olup olmayacağına kaydırdı. Powell, ekonomiyi krizden geçirerek yönetim kurulundan ayrılıyor ancak halefi süregelen sonuçları devralıyor.

Pandemi Dönüşü

Powell'ın görev süresinin belirleyici anı Mart 2020'de geldi. Covid-19 pandemisi küresel ekonomiyi durdururken, Fed acil önlem alarak bir Pazar günü duyurusuyla gösterge faizini tam bir yüzde puan indirerek sıfıra çekti. Bu hamle, trilyonlarca dolarlık mali teşvikle birleşince, daha derin bir ekonomik çöküşü önlemekle ilişkilendirildi. Ancak bu, bir sonraki krizin zeminini hazırladı. Ağustos 2020'de Powell, "geniş tabanlı ve kapsayıcı" bir iş gücü piyasasına öncelik veren ve enflasyonun %2'nin biraz üzerinde seyretmesine izin veren yeni bir "ortalama enflasyon hedeflemesi" çerçevesi duyurdu.

'İyi Gemi Geçici'

Nisan 2021'e gelindiğinde fiyatlar yükselmeye başlarken Fed, enflasyonu geçici arz zinciri şoklarının bir ürünü olarak resmen "geçici" olarak etiketledi. O dönemde %3,6 olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi, Haziran 2022'de 1980'den bu yana en yüksek seviyesi olan %7,24 ile zirve yapacaktı. Kasım 2021'e gelindiğinde Powell, "bu kelimeyi emekliye ayırmak için muhtemelen iyi bir zaman" olduğunu kabul etti. Fed daha sonra Mart 2022'de başlayan ve nihayetinde Temmuz 2023'e kadar federal fon oranını %5,25 ila %5,5 hedef aralığına çıkaran, 1980'lerden bu yana en agresif faiz artırma kampanyasını başlattı. Bu hızlı sıkılaşma, büyük bir resesyonu tetiklemeden enflasyonu başarıyla düşürdü; bu, Powell'ın görev süresinin temel bir başarısıydı.

Benzeri Görülmemiş Bir Final

Powell'ın görev süresinin son yılları, Trump yönetiminden gelen olağanüstü siyasi ve yasal baskılarla işaretlendi ve Fed genel merkezindeki tadilatlarla ilgili bir soruşturmayla doruğa ulaştı. Merkez bankasının bağımsızlığını savunmak için Powell, 29 Nisan 2026'da başkanlık süresi 15 Mayıs'ta sona erdikten sonra Federal Rezerv Yönetim Kurulu'nda kalacağını duyurdu. "Düşük profil" tutacağına söz verse de devam eden varlığı, halefi Kevin Warsh dümene geçerken dikkat çekici bir özellik olacak.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.