Pop Mart (09992.HK) hisseleri, China Merchants Securities International'ın (CMSI) oyuncak üreticisinin ikinci yarı satış büyümesinin neredeyse sıfıra gerileyeceğini öngörmesi ve 'Sat' tavsiyesini yinelemesinin ardından değer kaybetti.
CMSI raporunda, "2. çeyrekteki büyüme düşük çift haneli yüzdelere gerileyecek, 2026'nın 2. yarısının ise yüksek baz etkisiyle yatay veya negatife dönmesi bekleniyor" diyerek hisse için fiyat hedefini 127 HKD'ye indirdi.
Bu karamsar görünüm, yıllık %75-80 oranında artan güçlü ilk çeyrek satışlarının ardından geldi. Ancak CMSI, bu ivmenin hızla kaybolacağını öngörüyor. Aracı kurumun 41 milyar RMB tutarındaki 2026 tam yıl satış tahmini, yönetimin %20'lik öngörüsüyle taban tabana zıt bir şekilde yalnızca %1,6'lık bir büyüme anlamına geliyor. Raporda, alıcı tarafındaki yatırımcıların halihazırda daha zayıf bir senaryoyu fiyatladığı ve tam yıl büyümesi için genel beklentilerin %0-15 arasında olduğu belirtildi.
Not indirimi, Pop Mart'ın denizaşırı genişlemesindeki önemli uygulama risklerini vurguluyor. CMSI, Asya-Pasifik bölgesinde beklenenden düşük satışlar ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki e-ticaret işi için "yeni olumsuzluklar" olduğunu belirtti.
CMSI, Pop Mart'ın 2026-2028 gelir tahminlerini ortalama %10 oranında düşürdü ve aynı dönem için net kar tahminlerini sırasıyla %11,6, %10,7 ve %9,5 oranında azalttı. Aracı kurum ayrıca 2026 için brüt ve faaliyet marjı tahminlerini de düşürdü.
Kurumun şüpheciliği, Pop Mart'ın fiziksel mağaza açılışlarına kadar uzanıyor; 2026'daki toplam denizaşırı mağaza sayısının, 250-280 mağaza olan piyasa beklentisinin altında kalarak 250'den az olacağını öngörüyor. Bu durum, şirketin çevrimdışı performansını desteklemek için ABD'de 40'tan fazla yeni mağaza ekleme planlarına rağmen geçerli.
Önemli bir aracı kurumun 'Sat' tavsiyesini yinelemesi ve tahminlerini düşürmesi, Pop Mart hisseleri üzerindeki satış baskısını artırabilir. Yatırımcılar, yaygın olarak beklenen yavaşlamanın teyidi için şirketin ikinci çeyrek sonuçlarını yakından takip edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
