Önemli Çıkarımlar:
Halk Kurtuluş Ordusu, Pazartesi günü yayınlanan tedarik kayıtları analizine göre en az altı yıl boyunca ABD ihracat kontrollerine tabi Nvidia Corp. çiplerini açıkça edinmeye çalıştı; bu durum dünyanın en değerli çip üreticisi için jeopolitik riski artırıyor.
"Tedarik kayıtları, Çinli askeri kuruluşlar tarafından kısıtlanmış yarı iletkenlerin sistematik bir şekilde satın alınmaya çalışıldığını gösteriyor," dedi Edgen'den jeopolitik risk analisti Elena Fischer. "Bu, münferit olayların ötesine geçiyor ve ihracat kontrollerini aşmak için kurumsallaşmış çabalar olduğunu gösteriyor."
New York Times'ın altı yıllık tedarik verileri analizi, PLA'ya bağlı kuruluşların, yapay zeka ve silah sistemleri de dahil olmak üzere askeri uygulamalarda kullanılmalarını önlemek için tasarlanmış ABD ihracat kontrollerine tabi olan Nvidia'nın gelişmiş grafik işleme birimlerini aradığını ortaya koydu. Rapor, girişimlerin toplam değerini veya hacmini belirtmedi ancak bu durumu birden fazla askeri tedarik kanalında "açık" ve sürekli bir model olarak tanımladı.
Bu bulgular, ABD'nin Ekim 2022'den bu yana yarı iletken ihracat kontrollerini istikrarlı bir şekilde sıkılaştırdığı bir dönemde geliyor. Biden yönetimi ilk olarak Ekim 2022'de Çin'e gelişmiş çip satışlarına yönelik kapsamlı kısıtlamalar getirdi. Bu kurallar en son Aralık 2025'te olmak üzere üç kez genişletildi ve artık yapay zeka yeteneğine sahip çok çeşitli yarı iletkenleri ve bunları üretmek için kullanılan ekipmanları kapsıyor. Çin, Ocak 2026'da Japonya'daki askeri son kullanıcılara çift kullanımlı ürünler ve kritik malzemelerin ihracatına kontroller getirerek misilleme yaptı ve küresel çip savaşında cepheyi genişletti.
İhracat Kontrol Rejimi Baskı Altında
Bu ifşaatlar, ihracat kısıtlamalarına rağmen veri merkezi gelirinin kabaca yüzde 15 ila 20'sini Çin'den elde eden Nvidia üzerindeki incelemeyi yoğunlaştırmakla tehdit ediyor. Şirket, ABD kurallarına uyarken Çin pazarına hizmet vermek için özellikle H20 gibi daha düşük özellikli çipler tasarladı. ABD Ticaret Bakanlığı Sanayi ve Güvenlik Bürosu, PLA kuruluşlarının kısıtlanmış çipleri başarıyla edindiğini tespit ederse, Nvidia genişletilmiş uyumluluk gereklilikleri, olası para cezaları veya ihracat lisansı politikalarının daha da sıkılaştırılmasıyla karşı karşıya kalabilir.
ABD, 2022'den bu yana Huawei Technologies Co. ve Çin'in en büyük yarı iletken üretim tesislerinin çoğunluğu dahil olmak üzere 700'den fazla Çinli kuruluşu kara listeye aldı. Huawei'nin dönüşümlü başkanı Xu Zhijun, Nisan ayında ABD yaptırımlarının beklenmedik bir şekilde Çinli firmaları yerel inovasyonu hızlandırmaya ittiğini ve ülkenin çip endüstrisi yeteneklerini artırdığını söyledi. Sektör verilerine göre, Çinli yarı iletken ekipman tedarikçileri küresel gofret üretim ekipmanı pazarında pazar payı kazanmaya devam ediyor.
Piyasa Etkileri
Nvidia için rapor, ABD-Çin ticaret gerilimleri nedeniyle zaten volatilite yaşamış olan hisse senedine yeni bir jeopolitik risk primi katmanı ekliyor. Şirketin hisseleri, yapay zeka bilgi işlem altyapısına yönelik doyumsuz talep sayesinde son 12 ayda yüzde 150'den fazla değer kazandı, ancak Çin'e maruziyet kalıcı bir belirsizlik olarak varlığını sürdürüyor. Ekim 2023'teki son büyük yarı iletken ihracat kontrolü tırmanışı, ABD çip hisselerinin toplam piyasa değerinden iki işlem seansı içinde yaklaşık 50 milyar dolar sildi.
Rapor ayrıca mevcut ihracat kontrol çerçevesinin etkinliği hakkında soru işaretleri yaratıyor. PLA kuruluşları altı yıl boyunca açık tedarik kanalları aracılığıyla kısıtlanmış çipleri edinebildiyse, bu durum ABD hükümetinin ek önlemlerle kapatmaya çalışabileceği uygulama boşlukları olduğunu gösteriyor. Ticaret Bakanlığı'nın bu çeyreğin sonlarında yarı iletkenler için güncellenmiş ihracat kontrol kuralları yayınlaması bekleniyor; bu kurallar genişletilmiş son kullanıcı doğrulama gerekliliklerini ve Çin'e yönelik veri merkezi ekipmanları üzerinde daha sıkı kısıtlamaları içerebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
