Pimco'nun 2,4 Milyar Dolarlık Fonu, Enflasyona Dayanikli Stratejisiyle Rakiplerinin %97'sini Geride Birakti

Enflasyonun %3,8 ile son üç yılın en yüksek seviyesinde olduğu bir dönemde, bir çoklu varlık fonu; TIPS, emtialar ve gayrimenkulden oluşan benzersiz bir karışımı kullanarak istikrarlı getiriler sağlıyor.

2,4 milyar dolarlık Pimco Enflasyon Yanıtlı Çoklu Varlık fonu (PZRMX), kalıcı enflasyonun sarstığı bir piyasada yol alarak neredeyse tüm rakiplerinden daha iyi performans gösteriyor. Fon, 10 yıllık yıllıklandırılmış %6,6 getiri sağlayarak Morningstar Global Muhafazakar Tahsis kategorisindeki %4,3'lük ortalamayı büyük ölçüde geride bıraktı.

Fonun eş yöneticisi Daniel He, stratejinin hem koruma hem de performansa odaklanmasını vurgulayarak, "[Varlıklarımız] enflasyon yukarı yönlü sürpriz yaptığında iyi getiriler sunarken, normal bir ortamda da düzenli bir getiri sağlıyorlar" dedi.

Fonun başarısı, geleneksel varlıkların zorlandığı bir dönemde geliyor. 2022 yılında enflasyon %9'a fırladığında, S&P 500 %18 değer kaybetti ve Bloomberg ABD Agrega Tahvil Endeksi %13 düştü, ancak Pimco fonu sadece %5,4 geriledi. 2026 yılbaşından bugüne fon %7,9 artış göstererek benzerlerinin %90'ını geride bıraktı.

Fonun stratejisi, 'daha uzun süre daha yüksek' enflasyon senaryosunda geleneksel hisse senedi ve tahvillerin ötesinde çeşitlendirme arayan yatırımcılar için potansiyel bir taslak sunuyor. Yönetim, piyasada fiyatlanan enflasyon beklentilerinin hala çok düşük olduğunu öngörerek Hazine Enflasyona Endeksli Menkul Kıymetler (TIPS) ve endüstriyel emtialarda yüksek ağırlıklı bir pozisyona bahis yapıyor.

Reel Varlıklar Üzerine Kurulu Bir Strateji

Tipik bir hisse senedi veya tahvil fonundan farklı olarak, Pimco ekibi %45 TIPS, %20 emtia vadeli işlemleri, %15 gelişmekte olan piyasa para birimleri, %10 gayrimenkul yatırım ortaklıkları (REIT'ler) ve %10 altından oluşan karma bir gösterge kullanıyor. Bu "reel" varlıklar genellikle enflasyonla birlikte yükselerek doğal bir koruma sağlıyor.

Fon şu anda TIPS'te göstergesinin oldukça üzerinde, %64'lük bir ağırlığa sahip. Yönetim, bu yüksek ağırlıklı pozisyonu cazip getiriler ve piyasadaki düşük gösterilen enflasyon beklentileriyle açıklıyor. On yıllık TIPS'ler şu anda toplam %5,7'lik bir getiri sunuyor (%3,8 enflasyon oranı artı %1,9 reel getiri); bu oran geleneksel 10 yıllık Hazine tahvillerindeki %4,4'lük getiri ile karşılaştırılıyor. Bu enflasyon bahsini izole etmek için fon, bazı TIPS pozisyonlarını geleneksel Hazine tahvillerine karşı hedge ederek 2022'de birçok TIPS ETF'sine zarar veren faiz oranı duyarlılığını azaltıyor.

Altın Yerine Emtialar ve REIT'ler

Emtialarda fon, AI ile ilgili inşaat faaliyetlerinden dolayı talebin arttığı ancak arzın kısıtlı kaldığı alüminyum ve çinko gibi endüstriyel metalleri tercih ediyor. Fonun emtialara ayırdığı pay %23 ile göstergesinin biraz üzerindedir.

Buna karşılık, ekip altın konusunda daha az iyimser ve %10'luk nötr bir ağırlığı koruyor. Altın, Axis Securities'e göre yılbaşından bugüne %11,5'lik getiriyle iyi performans göstermiş olsa da, Pimco yöneticileri altının enflasyona duyarlı diğer varlıklara kıyasla yüksek değerlendiğini düşünüyor.

Fonun gayrimenkul tahsisi, güçlü fiyatlandırma gücüne sahip niş alanlara odaklanıyor. Bu, AI tarafından yönlendirilen veri depolama talebindeki artıştan yararlanan Equinix (EQIX) gibi veri merkezi REIT'lerini ve demografik eğilimlerle desteklenen American Healthcare REIT (AHR) gibi yaşlı konut REIT'lerini içeriyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.