Önemli Çıkarımlar:
Oracle'ın 638 milyar dolarlık birikmiş siparişi ve %404'lük çoklu bulut sıçraması Salesforce ile tezat oluşturuyor ve yatırımcıların hangi kurumsal yazılım devini satın alacağı sorusunu gündeme getiriyor.
Oracle, 19,18 milyar dolar çeyreklik gelir bildirdi ve 2027 mali yılı kâr tahminini yükseltti, ancak 40 milyar dolarlık sermaye harcama planı ve negatif serbest nakit akışı, 10 Haziran'daki raporun ardından hisseleri %8,8 düşürdü.
"İlginç, Oracle'da bu seviyelerde bile panik satışı var. Satış dalgasının durması herhangi bir yükselişin sürmesi için şart. Kendilerini çok önemli hale getirdiler," dedi Jim Cramer, sonuçların ardından CNBC'de. DA Davidson, hisse senedi için fiyat hedefini 200 dolardan 225 dolara yükselterek Al tavsiyesini korudu.
Oracle'ın düzeltilmiş hisse başına kârı 2,11 dolar, Zacks Consensus Estimate'yi %7,7 aşarken, gelir beklentileri %0,5 oranında geçti. Şirketin yerine getirilmemiş performans yükümlülükleri (RPO) 638 milyar dolarla rekor kırdı, kısa vadeli RPO ise yıllık bazda %363 arttı. Çoklu bulut gelirleri %404 sıçradı ve kayıtlar %325 yükseldi. GPU kullanım oranı %97,5'e ulaştı; yenilenmesi gereken 59 müşteriden 35.000 GPU bulunuyor — bu müşterilerin %49'u, bu GPU'ların %92'si için yenileme yaptı.
Oracle'ın devasa birikmiş siparişi ile sermaye yoğun inşa stratejisi arasındaki farklılaşma, yatırımcılar için tanımlayıcı bir seçim yaratıyor. Oracle, %25,30 net kâr marjıyla işlem görüyor ancak şirket yapay zeka veri merkezlerine sermaye akıttığı için serbest nakit akışı negatif 23,7 milyar dolara döndü. Şirket, borç olarak 43 milyar dolar ve öz sermaye finansmanı olarak 5 milyar dolar topladı, ayrıca ilave 20 milyar dolarlık bir hisse senedi arzı planlıyor. BMO Capital'den Keith Bachman, fiyat hedefini 220 dolara yükselterek, 2027 mali yılında düşük işletme maliyetlerinin desteğiyle kârların yukarı yönlü hareket etmesini bekliyor.
Yapay Zeka Altyapısı Bahsi
Oracle, 2026 mali yılı boyunca müşterilere 1,2 gigawatt'tan fazla güç teslim etti; bu rakam, veri merkezi inşasının ölçeğini gösteriyor. Şirket, 2027 mali yılı gelir tahmini olan 90 milyar doları yinelerken, düzeltilmiş kâr tahminini hisse başına 8,05 dolara yükseltti; bu geçen yıla göre %18'lik bir artış anlamına geliyor. Wall Street, hisse başına 8,01 dolar kâr ve 88,9 milyar dolar gelir tahmin etmişti. Oracle, 2030 mali yılına kadar %31'lik bir gelir bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ve %28'lik EPS CAGR'ı sunma konusunda güvenini koruyor.
Sermaye artırımı — 43 milyar dolar borç ve 5 milyar dolar öz sermaye ile birlikte planlanan 20 milyar dolarlık hisse senedi arzı — kurumsal teknoloji tarihinin en büyük altyapı inşaatlarından birini finanse ediyor. Oracle'ın bulut altyapı işi, önümüzdeki beş yıl içinde toplam 1 trilyon doları aşması öngörülen bir pazarda, yapay zeka iş yükleri için doğrudan Amazon Web Services, Microsoft Azure ve Google Cloud ile rekabet ediyor. Şirketin %97,5'lik GPU kullanım oranı, talebin arzı aştığını gösteriyor ve agresif kapasite genişlemesini destekliyor.
Bu Yatırımcılar İçin Ne Anlama Geliyor?
Oracle ve Salesforce'un zıt stratejileri, kurumsal yazılımdaki daha geniş bir ayrışmayı yansıtıyor. Oracle, uzun vadeli bulut hakimiyeti için kısa vadeli marj baskısını kabul ederek yapay zeka altyapısına ağır bir bahis yapıyor. BMO Capital, işletme maliyetlerinin normalize olmasıyla Oracle'ın 2027 mali yılında kârlarının yukarı yönlü hareket etmesini bekliyor. Şirketin %25,30'luk net kâr marjı, kurumsal yazılım sektöründeki en güçlü marjlar arasında yer almaya devam ediyor, ancak negatif serbest nakit akışı ve 40 milyar dolarlık sermaye harcama planı, yatırımcıların 638 milyar dolarlık birikmiş sipariş fırsatına karşı tartması gereken bilanço riskini beraberinde getiriyor.
Oracle hisseleri, BMO Capital'in 220 dolar ve DA Davidson'ın 225 dolar hedeflerine göre mevcut seviyelerden %6'nın üzerinde bir yükseliş potansiyeli ile işlem görüyor. Şirketin uzun vadeli hedefleri — 2030 mali yılına kadar %31 gelir CAGR ve %28 EPS CAGR — yönetimin yapay zeka altyapısı bahsinin bileşik getiriler sağlamasını beklediğini gösteriyor. Oracle ve Salesforce arasında seçim yapan yatırımcılar için soru, Oracle'ın devasa birikmiş siparişi ve yapay zeka ivmesinin, bunu yakalamak için gereken bilanço kaldıracını haklı çıkarıp çıkarmadığına geliyor. Oracle'ın %25,30'luk net kâr marjı bir yastık sağlıyor, ancak negatif 23,7 milyar dolarlık serbest nakit akışı, şirketin gelecekteki yapay zeka talebinin beklendiği gibi gerçekleşeceğine dair bilançosunu riske attığı anlamına geliyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
