OpenAI, danışmanların SpaceX oynaklığı sonrası temkinli olunması yönündeki uyarılarıyla halka arzını 2027'ye erteliyor

OpenAI, ilk halka arzını (IPO) 2027'ye ertelemeye yöneliyor ve bu, tarihin en çok beklenen teknoloji halka arzlarından biri olacak olayı öteliyor.

New York Times'a göre, OpenAI danışmanları, CEO Sam Altman'a şirketin halka arzını gelecek yıla ertelemesi çağrısında bulundu ve SpaceX hisselerindeki son dalgalanma ile start-up'ın devam eden finansal zorluklarına dikkat çekti.

CFO Sarah Friar, "OpenAI henüz bir halka açık şirketten beklenen raporlama standartlarına hazır değil" diyerek, şirketin karşılanmamış gelir hedefleri ve veri merkezi altyapısına yönelik önemli harcamalarla uğraştığı bir dönemde gecikmeyi savundu.

Bu karar, ChatGPT'nin yaratıcısı için stratejik bir değişimi işaret ediyor. Şirket gizli bir S-1 başvurusu yapmış olsa da, yakın vadeli bir halka arza yönelik piyasa güveni azalmış durumda. Tahmin piyasaları, 30 Haziran 2026'ya kadar bir IPO olasılığının keskin bir şekilde düştüğünü gösterirken, fiyatlama 500 milyar doları aşan bir değerlemeye olan inancın azaldığına işaret ediyor.

Gecikmenin etkileri OpenAI'in ötesine uzanıyor. Şirketin halka arzı, yaygın olarak yapay zeka ve teknoloji halka arzlarının yeni dalgası için bir öncü gösterge olarak görülüyordu. SpaceX, Anthropic ve Shein'in toplamda yaklaşık 200 milyar dolarlık potansiyel arzlarla hedeflediği bir ortamda, OpenAI'in çıkışını 2027'ye ertelemesi, tüm yapay zeka IPO sürecinin zaman çizelgesini yeniden belirleyebilir ve çalışanlar ile erken yatırımcılar için likidite olaylarını geciktirebilir.

Erteleme, OpenAI'in hızlı genişleme ve ağır sermaye harcamalarıyla boğuştuğu bir dönemde geliyor. Şirket, Şubat 2026'da ChatGPT'de haftalık 900 milyon aktif kullanıcıyı aşarak, UBS ve Reuters'a göre tarihin en hızlı ölçeklenen tüketici teknolojisi haline geldi. Ancak bu kullanıcı artışı, kamu piyasası beklentilerini karşılayacak gelir ivmesine dönüşmedi. Şirket, Cannes Lions'da yaptığı açıklamada, ChatGPT sorgularının yaklaşık yüzde 20'sinin doğrudan ticari niyet taşıdığını ve seyahat, perakende, sağlık ve güzellik ile finansal hizmetlerin en güçlü performans gösteren reklam kategorileri olarak öne çıktığını belirtti.

OpenAI'in harcama taahhütleri de arttı. Şirket yakın zamanda Broadcom ile geliştirdiği ilk yapay zeka işlemcisi Jalapeño'yu duyurdu ve bu, gelişmiş yapay zeka için yeni nesil altyapı inşa etme yolunda önemli bir adım oldu. Bu tür yatırımlar önemli miktarda ön sermaye gerektiriyor ve zaten veri merkezi genişlemesiyle zorlanan bir bilançoya ek baskı getiriyor.

Teknoloji IPO'larında Dalga Etkisi

Gecikme, daha geniş teknoloji sektörü için IPO takvimini yeniden şekillendirebilir. SpaceX'in halka arzının güçlü performansı, OpenAI'in çıkışına yönelik beklentileri yükseltmişti. Fundstrat yönetici ortağı ve Bitmine Immersion Technologies başkanı Thomas Lee, "SpaceX IPO'sunun güçlü performansının, merakla beklenen OpenAI IPO'su için de iyiye işaret olduğuna inanıyoruz" dedi.

Ancak SpaceX hisselerinin halka arz sonrasındaki oynaklığı, OpenAI danışmanlarının duraksamasına neden oldu. Yüksek profilli bir yapay zeka şirketinin piyasa türbülansı sırasında halka arzını ertelemesi en son 2022'de, Instacart ve Klarna'nın teknoloji satış dalgası sırasında çıkışlarını ertelemesiyle yaşanmıştı. Her iki şirket de sonunda önemli ölçüde daha düşük değerlemelerle halka açılmıştı.

Sırada Ne Var

OpenAI şimdi bir seçimle karşı karşıya: Ek süreyi finansal raporlama altyapısını ve gelir tabanını güçlendirmek için kullanmak ya da Anthropic gibi rakiplere karşı ivme kaybetme riskini göze almak. Şirketin CFO'su, kamuya açık raporlama standartlarına hazır olmanın birincil engel olduğunu belirterek, gecikmenin piyasa koşullarından ziyade operasyonel hazırlıktan kaynaklandığını ima etti.

İkincil piyasalarda OpenAI hisselerini elinde tutan yatırımcılar için erteleme, likidite bekleme süresini uzatıyor. Özel amaçlı araçlara 90 milyon dolarlık bir yatırım yoluyla OpenAI'e dolaylı maruziyeti olan halka açık bir araç olan Eightco Holdings, kamu piyasası yatırımcılarının halka arz öncesinde şirketin hisse senetlerine maruz kalmasının birkaç yolundan birini temsil ediyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.