Warren Buffett'a hayran olan emekliler için Berkshire Hathaway'in sıfır temettü politikası uzun süredir devam eden bir hayal kırıklığıdır. VistaShares Target 15 Berkshire Select Income ETF (NYSEARCA:OMAH), Buffett'ın hisse seçimlerini aylık gelire dönüştürerek %15 yıllık getiri sağlamak amacıyla bu sorunu çözmek için oluşturuldu.
Analistler, Berkshire'ın kağıt üzerindeki bileşik getirisi ile nakit akışına ihtiyaç duyan yatırımcılar için likidite eksikliği arasındaki kopukluğa atıfta bulunarak, "Fon bu boşluğu doldurmak için tasarlandı" diyor. OMAH, Berkshire'ın portföyüne göre modellenen bir hisse senedi sepetini elinde tutuyor ve dağıtımlarını oluşturmak için teminatlı alım opsiyonları yazıyor.
Geçtiğimiz on iki ay içinde OMAH, önemli aylık ödemelerinin yanı sıra yalnızca fiyat artışından %13 kazanç sağladı. Aynı dönemde Berkshire Hathaway'in B Sınıfı hisseleri %5 düştü. Ancak, uzun vadeli görünüm ana şirketin lehine; BRK-B'nin beş yıl içinde %70 yükselmesi, OMAH yatırımcılarının gelir uğruna feda ettiği yukarı yönlü potansiyeli vurguluyor.
Bu ödünleşme, tarihsel olarak sıfır temettü veren bir bileşik getiri aracından aylık maaş çekleri oluşturmanın temel maliyetidir. OMAH son zamanlarda daha iyi performans göstermiş olsa da, teminatlı alım opsiyonu satma stratejisi, bir sonraki büyük Berkshire rallisindeki önemli kazanımları kaçıracağı ve yalnızca sabit opsiyon primini yakalayacağı anlamına gelir.
Fon Nasıl Çalışır?
OMAH, Apple (NASDAQ:AAPL) ve Bank of America (NYSE:BAC) dahil olmak üzere Berkshire Hathaway'in en büyük 13F pozisyonlarına dayalı yaklaşık 21 pozisyonu barındıran aktif olarak yönetilen bir ETF'dir. Fon, benzer opsiyon tabanlı gelir fonlarıyla uyumlu olarak %0,95 gider oranı talep eder. Fonun motoru, doğrudan hisse senedi maruziyetini sistematik bir teminatlı alım opsiyonu katmanıyla birleştirerek, hisse başına 0,22 $ ile 0,25 $ arasında değişen tutarlı aylık dağıtımları için kullanılan nakdi üretmek üzere kısa vadeli opsiyonlar satar.
Dikkate Alınması Gereken Ödünleşmeler
OMAH'ı düşünen yatırımcılar çeşitli riskleri tartmalıdır. Güçlü trend gösteren piyasalarda, teminatlı alım opsiyonu fonları, ellerindeki varlıklar "elinden çıkarıldığı" (called away) için sermaye kazançlarını sınırlayarak net aktif değer (NAV) erimesi riskiyle karşı karşıya kalır. Dağıtımlar ayrıca, genellikle opsiyon primlerinden ve sermaye iadesinden oluştukları ve nitelikli temettülerden farklı vergilendirildikleri için vergi karmaşıklığı yaratır. Ayrıca fon, Apple'ın önemli bir tek hisse senedi riskini temsil ettiği Berkshire portföyünün yoğunlaşmasını yansıtır.
Kimlere Uygundur?
OMAH belirli bir niş için tasarlanmıştır: Buffett'ın stratejisine maruz kalmak isteyen ancak uzun vadeli büyümeyi maksimize etmek yerine otomatik aylık gelire öncelik veren emekli yatırımcılar. On yıl veya daha uzun bir zaman ufku olanlar için, doğrudan BRK-B tutmak ve nakit akışı için gerektiğinde hisse satmak genellikle servet yaratma yolunda daha iyi bir seçenektir. Daha çeşitlendirilmiş bir alternatif olarak, JPMorgan Equity Premium Income ETF (NYSE:JEPI), S&P 500 üzerinde benzer bir gelir stratejisini daha düşük bir gider oranıyla sunar.
Fonun performansı gelir odaklı yatırımcılar için net bir sinyal sunuyor, ancak bu, Berkshire'ı ünlü yapan patlayıcı, uzun vadeli bileşik getiriyi feda etmek pahasına geliyor. Yatırımcılar, özellikle Berkshire'ın temel varlıkları bir sonraki büyük rallilerine başladığında, OMAH'ın net aktif değerinde önemli bir erime olmadan yüksek getirisini sürdürüp sürdüremeyeceğini izleyecekler.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
