Rekor kıran boğa opsiyon bahis dalgası, ABD hisse senedi piyasalarını tehlikeli bir konuma itti. Nvidia Corp.'un 20 Mayıs'taki yaklaşan kazanç raporu, yapay zeka hisselerindeki aşırı konsantrasyon üzerine inşa edilen bu rallinin istikrarını test edecek.
Marathon Digital CEO'su Fred Thiel, şirketin son kazanç çağrısında yapay zekayı destekleyen altyapıya yönelik yoğun odağı vurgulayarak, "Dijital altyapı değer yaratımının bir sonraki aşaması, gücün kontrolüyle şekillenecek" dedi. SpotGamma'ya göre, bu duygu spekülatif bir çılgınlığı körükledi ve son bir seansta S&P 500 alım opsiyonu nominal değerinde 2,6 trilyon dolarlık tarihi bir işlem hacmi görüldü.
Alım opsiyonlarının toplam hacmin yüzde 60'ını oluşturduğu bu alım dalgası, piyasa yapıcıların riskten korunma faaliyetlerinin volatiliteyi baskıladığı pozitif bir geri besleme döngüsü yarattı. Ancak bu durum piyasanın tehlikeli derecede daralmasına da yol açtı. Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nin Göreceli Güç Endeksi, kısa süre önce Mart 2000'deki dot-com zirvesinden bu yana en yüksek seviyesine tırmanırken, Oppenheimer geçen ay S&P 500 bileşenlerinin yalnızca yaklaşık beşte birinin endeksin kendisini geçtiğini belirtti.
Yapının kırılganlığı, piyasa yapıcılardan gelen stabilize edici hedging akışını ortadan kaldıran aylık opsiyon sona ermesinden sonra ortaya çıkabilir. Nvidia'nın sonuçlarının birkaç gün sonra açıklanacak olmasıyla yatırımcılar, hayal kırıklığı yaratan bir raporun piyasanın doğrusal yükselişini destekleyen mekanizmaları hızla tersine çevirebileceği ve kaldıraçlı pozisyonların hızla çözülmesini tetikleyebileceği potansiyel bir volatilite yeniden fiyatlandırmasına hazırlanıyor.
Nvidia Üzerine Kurulu Bir Ekosistem
Piyasanın kaderi, bir çip üreticisinden yapay zeka ekonomisinin merkezi sütununa dönüşen Nvidia ile derinden bağlantılı. CNBC raporuna göre, şu anda değeri 5,2 trilyon doların üzerinde olan şirket, 2026 başlarında OpenAI'daki 30 milyar dolarlık şaşırtıcı payı ve veri merkezi operatörü IREN Ltd. gibi firmalara yaptığı milyarlarca dolarlık yatırım da dahil olmak üzere yapay zeka öz sermaye yatırımlarına 40 milyar dolardan fazla taahhütte bulundu.
Kendi müşterilerine yatırım yapma stratejisi, güçlü ve kendini güçlendiren bir ekosistem yaratıyor ancak aynı zamanda riski de yoğunlaştırıyor. Goldman Sachs geçtiğimiz günlerde Nvidia için 2026 ve 2027 kazanç tahminlerini sırasıyla konsensüsün yüzde 14 ve yüzde 34 üzerine çıkararak beklentilerin ne kadar yüksek olduğunu gösterdi. Bu yüksek hedeflere ulaşılamaması, yalnızca Nvidia üzerinde değil, Anthropic gibi yapay zeka girişimlerinden bulut sağlayıcılarına kadar onun teknolojisine ve sermayesine bağımlı olan şirketler ağı üzerinde de büyük bir etki yaratabilir.
Sahip Olanlar ve Olmayanlar Piyasası
Yarı iletken ve yapay zeka ile ilgili hisseler yükselirken, daha geniş yazılım sektörü stres belirtileri gösteriyor. Bulut tabanlı tasarım yazılımı şirketi Figma, yapay zeka tabanlı programların işini sekteye uğratabileceği endişeleriyle hisselerinin halka arz sonrası zirvesinden yüzde 83 oranında düştüğünü gördü.
Yine de direnç belirtileri var. iShares Expanded Tech-Software ETF, son düşük seviyelerinden yüzde 20'den fazla toparlandı; bu da yapay zeka kaynaklı bir "SaaSpocalypse" korkusunun bazıları için abartılı olabileceğini gösteriyor. Bu ayrışma, Nvidia ve doğrudan ortakları gibi yapay zeka sahipleri ile daha belirsiz bir gelecekle karşı karşıya kalan sahip olmayanlar arasında giderek bölünen bir piyasayı vurguluyor. Yaklaşan kazanç raporu, yapay zeka ivmesinin tüm piyasayı yukarı taşımaya devam edip edemeyeceği veya risk konsantrasyonunun bir sorun haline gelip gelmeyeceği konusunda kritik bir veri noktası sağlayacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
