Önemli Çıkarımlar:
Novo Nordisk A/S'nin oral Wegovy (semaglutid) ilacı, 2026 başında ABD'de piyasaya sürülmesinden bu yana toplam 3 milyon reçeteyi aştı ve 1 milyondan fazla hasta 16 hafta içinde hapı kullanmaya başladı — bu, ABD tarihindeki herhangi bir GLP-1 ürünü için en hızlı benimseme oranı.
"Oral formülasyon, hastaları enjeksiyon tedavilerinden kaydırmak yerine erişilebilir pazarı genişletiyor," dedi bir Novo Nordisk sözcüsü. "Hap reçetelerinin yüzde 80'inden fazlası, daha önce bir GLP-1 ilacı kullanmamış hastalardan geldi."
Wegovy hapı için haftalık reçeteler Nisan ortasına kadar 207.000'e ulaştı ve Wegovy franchise'ı artık obezite karşıtı ilaçlarda yeni marka reçete pazar payının yaklaşık yüzde 65'ini elinde tutuyor. Şirket ayrıca Nisan ayında 7,2 miligramlık Wegovy Yüksek Doz'u piyasaya sürdü ve klinik deneylerde ortalama yüzde 20,7 oranında kilo kaybı elde etti. Birleşik Krallık, daha önce ABD ve BAE'de alınan onayların ardından, oral formülasyonu kronik kilo yönetimi için onaylayan ilk Avrupa ülkesi oldu.
Bu dönüm noktası, Novo Nordisk için bir geçiş yılına denk geliyor. Şirket, 2026 düzeltilmiş satışlarının ve faaliyet karının sabit kur bazında yüzde 4 ila yüzde 12 arasında düşmesini bekliyor; bunun nedenleri arasında ABD'deki fiyatlandırma baskısı, obezite tedavileri için azalan Medicaid kapsamı ve Eli Lilly & Co.'nun Zepbound (tirzepatid) ile oral Foundayo (orforglipron)'unun yoğunlaşan rekabeti yer alıyor. Düzeltilmiş satışlar ilk çeyrekte yüzde 4 düştü ve düzeltilmiş brüt marj bir yıl önceki yüzde 83,5'ten yüzde 80,6'ya geriledi.
Novo Nordisk hisseleri, 2024 zirvelerinden yaklaşık yüzde 70 düşüşle 43 dolar civarında işlem görüyor ve ileriye dönük fiyat-kazanç oranı yaklaşık 10 kat seviyesinde — bu, beş yıllık ortalama olan 29 katın ve sektör medyanı olan 18 katın oldukça altında. Eli Lilly, ileriye dönük kazancın yaklaşık 40 katından işlem görüyor.
Şirket, obezite franchise'ını genişletmek için yeni nesil ürün gamını ilerletiyor. Kaglirintid ve semaglutid kombinasyonu olan CagriSema, 2026 sonuna kadar ABD Gıda ve İlaç Dairesi'nden (FDA) bir karar bekliyor. Orta aşama varlık amikretinin, güçlü kilo kaybı etkinliği gösterdikten sonra Faz III'e geçmesi planlanıyor. Novo Nordisk ayrıca hemofili A'da Mim8 için düzenleyici başvurular yaptı ve hemofili A ile B'de Alhemo için onaylar aldı.
Wegovy hapının hızlı benimsenmesi, oral GLP-1 tedavilerinin obezite tedavi pazarını enjeksiyonların ötesine genişletebileceğini gösteriyor; bu dinamik, Novo Nordisk'in uzun vadeli gelir toparlanmasını destekleyebilir. Yatırımcılar, dördüncü çeyrekteki CagriSema FDA kararını ve oral Wegovy hapına ilişkin uluslararası lansman güncellemelerini kilit katalizörler olarak izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
