Micron Technology'nin rekor bilançosu, tek bir günde piyasa değerine 260 milyar dolardan fazla eklerken, Apple 180 milyar dolar kaybetti - bu durum, AI patlamasından elde edilen kârın kim tarafından yakalanacağı konusunda temel bir değişimi kristalleştirdi.
Micron Technology'nin rekor bilançosu, tek bir günde piyasa değerine 260 milyar dolardan fazla eklerken, Apple 180 milyar dolar kaybetti - bu durum, AI patlamasından elde edilen kârın kim tarafından yakalanacağı konusunda temel bir değişimi kristalleştirdi.
Micron Technology Inc.'in patlayıcı çeyreklik sonuçları, piyasa değerinde tek bir günde 260 milyar dolarlık bir sıçramaya yol açarken, Apple Inc. artan bellek maliyetlerini küresel fiyat artışlarının nedeni olarak göstererek 180 milyar dolar kaybetti - bu, AI tedarik zinciri kârlarının aşağı akış devlerinden yukarı akış donanım tedarikçilerine kaydığının çarpıcı bir örneği oldu.
"AI yapılanmasının boyutu ve ölçeği her adımda hafife alındı ve bellek, arz kısıtlamaları nedeniyle primli fiyatlandırmaya devam edecek," dedi teknoloji araştırma firması Futurum Group'un CEO'su Daniel Newman.
Micron, üçüncü çeyrek gelirini 41,46 milyar dolar olarak açıkladı ve 35,85 milyar dolarlık konsensüs tahminini geride bırakırken, hisse başına düzeltilmiş kazanç 25,11 dolar ile 20,78 dolarlık beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Şirket, dördüncü çeyrek için hisse başına 31 dolar düzeltilmiş kazanç öngörürken, analistlerin 25,84 dolarlık tahmininin oldukça üzerinde kaldı. CEO Sanjay Mehrotra, AI kaynaklı talebin her segmentte yapısal arz kısıtlamalarıyla çarpışması nedeniyle sıkı arz koşullarının 2027 takvim yılının ötesinde de devam etmesinin beklendiğini söyledi. Şirket, 22 milyar dolar taahhüt içeren 16 stratejik müşteri anlaşması imzalarken, kalan yükümlülükler yaklaşık 100 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Micron ve Apple arasındaki ayrışma Perşembe günü yeni bir piyasa konsensüsünü kristalleştirdi: Fiyatlama gücüne sahip yukarı akış donanım tedarikçileri AI altyapı harcamalarının meyvelerini toplarken, aşağı akış teknoloji şirketleri artan bileşen maliyetleri nedeniyle marj sıkışmasıyla karşı karşıya kalıyor. Micron hisseleri 1.213 doların üzerinde rekor seviyede kapandı ve bu yıl dört kattan fazla değer kazandı. Wedbush ve Citi, hedef fiyatlarını 1.400 dolara yükseltirken, Wedbush analistleri uzun vadeli sözleşmeleri "benzeri görülmemiş gelir, marj ve kazanç kesinliği" olarak nitelendirdi.
Apple-Micron Fiyat Savaşı Kamuoyuna Taşınıyor
Apple CEO'su Tim Cook, MacBook Neo, MacBook Air, iMac, Mac Studio, iPad ve Vision Pro ürünlerinde fiyat artırma kararını artan bellek maliyetlerine bağladı. Micron İş Birimleri Başkanı Sumit Sadana, Reuters'a yaptığı açıklamada, 2023 bellek daralması sırasında bazı müşterilerin fiyatları baskılamak için piyasa koşullarını kullandığını ve Micron'u yatırımı durduran son derece düşük teklifleri kabul etmeye zorladığını söyledi. Sadana, "Fiyatlar ve marjlar aşırı derecede düşük olduğu için, sektördeki birçok yatırım projesi 2023'te rafa kaldırıldı," dedi. Micron'un şimdi güvence altına aldığı beş yıllık al-ya-da-öde anlaşmalarının sektör için benzeri görülmemiş olduğunu ekledi.
Qualcomm Inc., yatırımcı gününde yeni AI çiplerinin daha ucuz bellek kullanacak şekilde tasarlandığının sinyalini vererek, yüksek bant genişlikli belleğin zaman içinde sürdürebileceği primli fiyatlandırmada potansiyel bir tavan olabileceğini ima etti - bu da Micron'un fiyatlama gücüne karşı bir denge unsuru oluşturuyor. Direxion sermaye piyasaları başkanı Jake Behan, arzdaki herhangi bir gevşemenin Micron'un boğa senaryosunu tehdit edeceği konusunda uyardı. "Boğa senaryosu darlık üzerine inşa edildi. Arz geri gelmeye başladığında risk altındaki ilk şey fiyatlama gücüdür," dedi.
Çapraz Piyasa Dalgalanması
Kârın yeniden dağılımı bireysel hisselerin ötesine geçti. Bellek ve depolama hisseleri yükselirken, Sandisk Corp. %22, Western Digital Corp. %5 ve Seagate Technology Holdings PLC %3 değer kazandı. Roundhill Memory ETF %10 ve iShares Semiconductor ETF %4 yükselirken, daha geniş çip sektörü piyasa değerine 400 milyar dolardan fazla ekledi. ABD'de halka arzı değerlendiren SK Hynix Inc., 2026'nın en sıcak hisselerinden biri oldu.
Ayrışmanın çapraz piyasa boyutu da bulunuyor: Avrupa teknoloji hisseleri bu yıl ABD'li emsallerinden daha iyi performans gösterdi, bunun nedeni büyük ölçüde Stoxx Europe 600 Teknoloji Endeksi'nin yaklaşık üçte ikisinin güçlü fiyatlama gücüne sahip ASML Holding NV gibi yarı iletken ve ekipman üreticilerinden oluşması. Buna karşılık ABD endekslerine, çip tüketen ve şimdi maliyet sonuçlarıyla yüzleşen yazılım ve platform şirketleri hakim durumda.
Bu yıl %300'ün üzerinde bir rallinin ardından yüksek katlarla işlem gören Micron hisseleri, bellek süper döngüsünün yıllarca süreceği beklentilerini taşıyor. Kalan 100 milyar dolarlık performans yükümlülükleri olağandışı bir ileriye dönük görünürlük sağlıyor, ancak risk şu ki arzdaki herhangi bir normalleşme - veya müşterilerin daha ucuz bellek alternatiflerine yönelmesi - boğa senaryosunun temelini oluşturan fiyatlama gücünü hızla ortadan kaldırabilir. Yatırımcılar için soru artık AI talebinin gerçek olup olmadığı değil, tedarik zincirinin hangi katmanının kârı yakalayacağıdır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
