Micron Technology, Nvidia ve Google'ın ardından ABD'nin en kârlı üçüncü şirketi haline geldi ve yapay zeka kaynaklı yüksek bant genişlikli bellek talebinin çip üreticisinin iş modelini dönüştürmesiyle 28,2 milyar dolarlık rekor üç aylık net kâr açıkladı.
Micron Technology, Nvidia ve Google'ın ardından ABD'nin en kârlı üçüncü şirketi haline geldi ve yapay zeka kaynaklı yüksek bant genişlikli bellek talebinin çip üreticisinin iş modelini dönüştürmesiyle 28,2 milyar dolarlık rekor üç aylık net kâr açıkladı.
Micron Technology, geçen çeyrekte 28,2 milyar dolar net kâr elde etti — bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre üç kattan fazla bir artış — ve büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka bellek bileşenlerine yaptığı harcamalar, 48 yıllık çip üreticisini bir kâr makinesine dönüştürdü.
"Bellek, bugün olduğu kadar bilişim yığınının değerli bir parçası hiç olmamıştı," dedi Micron Küresel Operasyonlardan Sorumlu Başkan Yardımcısı Manish Bhatia. "Nvidia birkaç yıl önce GPU'lar ile yapay zeka anını yaşadı, şimdi de bellek kendi anını yaşıyor."
28 Mayıs'ta sona eren mali üçüncü çeyrek geliri 41,46 milyar dolara ulaşarak 35,69 milyar dolarlık beklentiyi aştı. GAAP dışı brüt kar marjı %84,9 ile rekor kırarak Nvidia'nın 2024 başındaki yaklaşık %79'luk zirve GPU marjını geride bıraktı. DRAM satışları 31,3 milyar dolar (toplam gelirin %76'sı) katkı sağlarken, NAND 9,9 milyar dolar ekledi. Hisse başına düzeltilmiş kazanç 25,11 dolar ile 20,49 dolar tahminini aştı. 25,4 milyar dolarlık işletme nakit akışı, 18,3 milyar dolar serbest nakit akışı yaratarak her iki kalemde de çeyreklik rekor kırıldı.
Sonuçlar, uzun süredir patlama-çöküş döngüleriyle boğuşan bellek sektöründe yapısal bir değişime işaret ediyor. Micron, DRAM kapasitesinin yaklaşık %20'sini ve NAND çıktısının üçte birini kapsayan 16 uzun vadeli Stratejik Müşteri Sözleşmesi imzalayarak yaklaşık 100 milyar dolarlık minimum sözleşme gelirini garanti altına aldı. Yapay zeka hiper ölçekleyicileri de dahil olmak üzere müşteriler, 2030'a kadar arzı güvence altına almak için 22 milyar dolar tutarında depozito yatırdı. İçinde bulunduğumuz çeyrek için Micron, 50 milyar dolar gelir ve %86 brüt marj öngörüsünde bulunurken, CEO Sanjay Mehrotra sıkı koşulların "2027 takvim yılının ötesinde" devam edeceğini söyledi.
Yüksek bant genişlikli bellek (HBM), yapay zeka hızlandırıcılarının yanında dikey olarak istiflenen ve GPU'lara aşırı hızlarda veri besleyen özel bir DRAM türüdür. Standart belleğin aksine HBM, primli fiyatlandırma ve ileri düzey üretim — TSV silikon geçişleri ve gelişmiş paketleme — gerektirir ve bu da yüksek giriş engelleri oluşturur. Micron, Samsung Electronics ve SK Hynix ile birlikte dünya genelinde gelişmiş HBM üretebilen sadece üç şirketten biridir.
Arz-talep dengesizliği oldukça belirgindir. Yapay zeka devleri primli fiyatlar ödüyor ve çok yıllı depozitolar yatırarak gelişmiş üretim hatlarını genel amaçlı bellekten yapay zekaya yönlendiriyor. Bu da bir domino etkisi yarattı: emtia DRAM ve NAND fiyatları fırladı ve akıllı telefon üreticileri ile PC üreticilerinin maliyetlerini artırdı. Counterpoint Research'e göre, 16GB bellek ve 512GB depolamaya sahip bir amiral gemisi telefon için bellek bileşen maliyetleri birim başına 100 ila 150 dolar arttı.
Bellek fiyatlarındaki patlama, cihaz üreticilerini ayarlamalar yapmaya zorladı. OPPO, vivo, Xiaomi ve Honor, analistlere göre Mart ayında beş yılın en büyük toplu fiyat artışını uyguladı. Apple CEO'su Tim Cook, Wall Street Journal'a fiyat artışlarının "kaçınılmaz" olduğunu söyleyerek ana neden olarak bellek maliyetlerini gösterdi. Goldman Sachs, 2026 küresel akıllı telefon sevkiyat tahminini %10 düşürerek 1,14 milyar adede çekti ve en büyük darbeyi 200-600 dolar arası orta segmentin aldığını belirtti.
Micron'un durumuyla bu tablo arasındaki tezat ise oldukça çarpıcı. Idaho, Boise merkezli şirketin hisseleri son 12 ayda yaklaşık %812 getiri sağlayarak 52 haftalık dip seviye olan 103,38 dolardan tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 1.089,29 dolara yükseldi. Hisse senetleri, kazanç açıklamasının ardından işlem sonrası saatlerde ek %17 değer kazanarak Micron'un piyasa değerini yaklaşık 1,39 trilyon dolara taşıdı.
Micron, yapısal dönüşümünü yansıtan bir primle işlem görüyor. Hisseleri takip eden 41 analistten 32'si Güçlü Al notu verirken, ortalama fiyat hedefi 1.078 dolar seviyesinde bulunuyor. D.A. Davidson, bellek döngüsünün "bitmekten çok uzak" olduğunu savunarak 2.000 dolar ile piyasanın en yüksek hedefini belirledi. J.P. Morgan, çok yıllı müşteri sözleşmelerine geçişin Micron'un kazanç profilini "temelden dönüştürdüğünü" ve şirketi daha az döngüsel, daha çok bir altyapı sağlayıcısına benzettiğini söyledi. Yatırımcılar için temel soru, mevcut değerlemenin HBM fırsatını tamamen fiyatlayıp fiyatlamadığı — ya da Micron'un yeni iş modelinin, tarihsel bellek döngüsü zirvelerinin üzerinde yapısal bir yeniden değerlemeyi hak edip etmediğidir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
