Meta ve Microsoft, 1. Çeyrek kâr beklentilerini aştıktan sonra %40 yukarı potansiyeli sunuyor

Meta Platforms ve Microsoft, 29 Nisan'da 1. çeyrek kârlarında piyasa beklentilerini aşmalarına rağmen, yatırımcıların yapay zeka harcama planlarını sorgulamasıyla 2026 yılında her iki hisse senedi de düşüş yaşadı.

"Meta'nın yapay zeka altyapısı bir maliyet merkezinden para kazanma motoruna dönüşüyor," diyen Deutsche Bank analistleri, şirketin harici olarak bilgi işlem kapasitesi satma planlarını açıklamasının ardından görüşlerini değiştirdi.

Meta, bir önceki yıla göre %33 artışla 56,3 milyar dolar 1. çeyrek geliri ve %41 işletme marjı açıkladı. Şirket, 2026 sermaye harcamaları için 145 milyar dolara kadar rehberlik verdi. Microsoft'un 1. çeyrek sonuçları da tahminleri aşarken, hisse senedi, yatırımcıların yapay zeka yatırımlarının getirisini değerlendirmesiyle Meta ile birlikte geriledi. Meta, %30'un üzerinde gelir büyümesine rağmen yazılım sektörüne kıyasla indirimli olarak, yaklaşık 21 kat trailing kazanç ve 19 kat ileri kazançtan işlem görüyor.

Her iki hissede yaşanan satış dalgası, yatırımcıların, temel işletmeleri güçlü nakit akışları üretmeye devam ederken, en büyük iki ABD teknoloji şirketini düşük çarpanlardan satın alabileceği anlamına geliyor. Meta için yeniden değerlemenin yolu, bilgi işlem-hizmet modeli dönüşümünün çapa kiracılar bulup bulamayacağına bağlı. Microsoft için ise katalizör, Azure'un hızlanması ve kurumsal yapay zeka benimsenmesi. Her iki senaryo da, yapay zeka gelirinin hemen gerçekleşmesini gerektirmeden mevcut fiyatları destekliyor.

İki Kâr Beklentisi Aşımı, İki Satış Dalgası

Meta'nın 1. çeyrek sonuçları, reklam gelirlerinin %33 artışla 56,3 milyar dolara yükseldiğini, reklam gösterimlerinin %19 ve reklam başına fiyatın %12 arttığını gösterdi. Şirketin temel reklamcılık işi, 2025 yılında %41,4 işletme marjıyla 200,97 milyar dolar gelir üretti. Ancak hisseler, hem 605 dolar olan 50 günlük hareketli ortalamanın hem de 646 dolar olan 200 günlük ortalamanın altında olan 593 dolardan işlem görüyor.

Microsoft'un 1. çeyreği de Azure bulut büyümesi ve kurumsal yazılım talebinin etkisiyle tahminleri aştı. Hisse senedi, beklenti aşımına rağmen 2026'da gerileyerek, büyük yapay zeka sermaye harcama programları olan isimleri vuran daha geniş Mag 7 satış dalgasını yansıttı. "Meta'nın temel işi tek başına mevcut hisse fiyatını destekliyor," diyen Morgan Stanley analistleri, hisse senedi görüşlerini yükseltti.

Değerleme Sıkışması Giriş Noktası Yaratıyor

Meta, analistlerden 57 Al, 6 Tut ve 0 Sat notu alırken, ortalama fiyat hedefi 828,17 dolar ile yaklaşık %40 yukarı potansiyeli işaret ediyor. Hisse senedi, %30'un üzerinde gelir büyümesine rağmen daha geniş yazılım kompleksinden daha ucuz olarak, 19 kat ileri kazançtan işlem görüyor.

Microsoft da, piyasanın kısa vadeli yapay zeka para kazanma konusundaki şüpheciliğini yansıtarak, tarihsel ortalamasına benzer bir iskontodan işlem görüyor. Her iki şirket de temel işletmelerinden yıllık on milyarlarca dolar serbest nakit akışı üreterek mevcut değerlemelerin altında bir taban oluşturuyor.

Risk Altında Olan Ne?

Her iki hisse için yükseliş senaryosu basit bir matematiğe dayanıyor: temel işletmeler mevcut fiyatları destekleyecek kadar büyüyor ve kârlıyken, yapay zeka altyapı harcamaları yukarı yönlü bir opsiyonellik sunuyor. Meta için, bilgi işlem kapasitesi kiralayan bir bulut işi yeni bir gelir akışı ekleyebilir. Microsoft için ise Azure'un yapay zeka iş yükü büyümesi bulut gelirlerini hızlandırabilir.

Risk, yapay zeka harcamalarının getirileri geride bırakmaya devam ederek marjları ve serbest nakit akışını baskılamasıdır. Meta'nın 18,6 milyar dolarlık amortisman ve itfa gideri, 2025'teki 69,7 milyar dolarlık sermaye harcamasının oldukça gerisinde kalıyor; bu da gelecekteki kazançların artan bir yükü emeceği anlamına geliyor. Microsoft da benzer bir dinamikle karşı karşıya.

Yatırımcılar için mevcut durum nadir bir kombinasyon sunuyor: temel kazançları bileşik büyümeye devam ederken, tarihsel çarpanlarının altında işlem gören iki baskın platform işi. Meta için bir sonraki katalizör, 58 milyar dolar ile 61 milyar dolar arasında gelir rehberliği verilen 2. çeyrek kâr raporu olacak. Microsoft için ise Temmuz çeyreği sonuçları, Azure yapay zeka iş yüklerinin hızlanıp hızlanmadığını gösterecek. Her iki sonuç da, bu hisselerin fiilen sağladıkları kazanç gücü için değil, hayal kırıklığı için fiyatlandırıldığı tezini destekliyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.