Önemli Çıkarımlar:
Wall Street, Mayıs TÜFE'sinin %4,2 olmasını bekliyor; bu seviye Fed'in kararlılığını test edecek ve piyasalardaki riskten kaçış havasını derinleştirecek.
Ekonomistler, Çarşamba günü açıklanacak Mayıs ayı TÜFE verisinin yıllık %4,2 oranında gerçekleşmesini bekliyor. Bu oran, Mayıs 2023'ten bu yana en yüksek seviye olacak ve petrol fiyatı geçişkenliğinin fiyat baskılarını enerji sektörünün ötesine taşıdığı yönündeki endişeleri güçlendirecek.
TS Lombard Baş ABD Ekonomisti Sarah Miller, "Nisan ayındaki %3,8'lik okuma zaten rahatsız ediciydi, ancak daha yüksek benzin fiyatlarının temel mal ve hizmetlere geçişkenliği asıl endişe kaynağı. %4,2'lik bir rakam, 2026 yılının geri kalanı için faiz indirimi kapısını etkili bir şekilde kapatacaktır" dedi.
Genel TÜFE'de aylık %0,5 artış yönündeki konsensüs beklentisi, Nisan ayındaki %0,6'lık yükselişin ardından geliyor. Nisan ayındaki artış, yıllık oranı %3,3'ten %3,8'e çıkarmıştı. Bloomberg anketine göre, gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyonun aylık %0,3 artışla yıllık %2,9'a yükselmesi bekleniyor. 10 yıllık Hazine tahvil faizi, Nisan ayı raporundan bu yana 35 baz puan yükselerek Cuma günü %4,85 seviyesinde dengelenirken, S&P 500 aynı dönemde %2,3 değer kaybetti. Bloomberg Dolar Endeksi, yatırımcıların Fed'in yol haritasını yeniden fiyatlamasıyla %1,8 arttı.
%4,2 veya üzerinde bir okuma, Nisan verilerinden bu yana hakim olan şahin dönüşü güçlendirecek. Faiz vadeli işlemleri şu anda Aralık ayına kadar 17 baz puanlık bir sıkılaştırma ve Mart 2027'ye kadar tam 25 baz puanlık bir faiz artırımı fiyatlıyor — bu, piyasaların üç çeyrek puanlık indirim beklediği Ocak ayına kıyasla çarpıcı bir tersine dönüş. Fed, Nisan ayında gösterge faizini %3,50 ile %3,75 aralığında tutarken, 1992'den bu yana en bölünmüş oylamayı gerçekleştirdi ve Başkan Jerome Powell, gevşeme için aciliyet olmadığının sinyalini verdi. Çarşamba günkü verinin yukarı yönlü sürpriz yapması halinde, tartışma Fed'in ne zaman faiz indireceğinden, faiz artırıp artırmayacağına kayabilir.
Enflasyon baskılarının genişlemesi temel endişe kaynağı. AAA verilerine göre, benzin fiyatları 12 hafta üst üste yükseldi ve ulusal ortalama galon başına 4,20 doları aştı. Bu geçişkenlik artık havayolu biletlerinde, navlun maliyetlerinde ve bazı temel mal kategorilerinde kendini gösteriyor. TÜFE sepetinin yaklaşık üçte birini oluşturan barınma maliyetleri Nisan ayında %0,4 arttı ve Mayıs ayında da benzer bir artış göstermesi bekleniyor, bu da enflasyonun hizmetler tarafını yapışkan tutuyor.
Genel TÜFE'nin %4'ü aştığı son dönem, %4,0 ile kaydedildiği ve ardından kademeli bir düşüşe geçtiği Mayıs 2023'tü. Bu döngüde S&P 500, Fed'in Temmuz 2023'te son çeyrek puanlık faiz artırımını gerçekleştirmesiyle sonraki iki ayda %5,6 düştü. Mevcut durum kritik bir açıdan farklılık gösteriyor: İşgücü piyasası dirençli olmaya devam ediyor; tarım dışı istihdam son üç ayda ortalama 178.000 olarak gerçekleşti ve Atlanta Fed'in tahmin ettiği 100.000'lik başabaş oranının üzerinde. Güçlü bir iş piyasası, Fed'e resesyona yol açmadan faizleri daha yüksek tutmak için daha fazla alan sağlıyor — ancak aynı zamanda enflasyonun kendi kendine soğuması için daha az alan olduğu anlamına geliyor.
Riskli varlıklar için riskler yüksek. Bitcoin, Nisan ayı TÜFE verisinden bu yana %12 değer kaybetti ve spot Bitcoin ETF'leri, 10x Research verilerine göre 5,4 milyar dolar net geri ödeme gördü. Kurucu Markus Thielen, Mayıs TÜFE'sinin konsensüsün üzerinde %4,3 olacağını tahmin ediyor ve %4'ün üzerindeki bir okumanın satış dalgasını derinleştirebileceği uyarısında bulundu. Thielen Pazartesi günü yazdığı notta, "Kurumsal ETF akışları fiyatı yönlendiriyor. Anlatıyı değil, parayı takip edin" dedi.
Avrupa Merkez Bankası da Perşembe günü kendi enflasyon sınavıyla karşı karşıya. Bankanın mevduat faizini 25 baz puan artırarak %2,25'e yükseltmesi bekleniyor — bu da küresel enflasyon döngüsünün henüz çözülmekten uzak olduğunu hatırlatıyor. Euro Bölgesi genel enflasyonu Mayıs ayında %3,2'ye yükselerek Ocak ayında görülen %1,7'lik düşük seviyeden önemli bir sıçrama kaydetti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
