Marvell Technology'nin hisseleri 2026'da ikiye katlanarak yatırımcıları, özel yapay zeka çipi hikayesinin tamamen fiyatlanıp fiyatlanmadığını sorgulamaya zorladı.
(Bloomberg) -- Marvell Technology Inc. (NASDAQ:MRVL), yılbaşından bu yana %102'lik bir ralli yaptıktan sonra ileriye dönük kazancının 43 katına çıkan bir değerleme artışı gördü. Bu durum, şirketi yapay zeka patlamasının temel yararlanıcılarından biri olarak konumlandırsa da hissenin temellerinin önüne geçtiğine dair endişeleri artırdı. Şirketin özel yapay zeka silikonundaki başarısı ve bildirilen Nvidia ortaklığı kazançları körükledi, ancak içeriden yapılan satışlar ve analist hedefleri temkinli olunması gerektiğini gösteriyor.
CEO Matt Murphy yatırımcılara, "Marvell yarı iletken sektöründeki en net büyüme pencerelerinden birini yönetiyor," dedi ve şirketin "önümüzdeki yıl için veri merkezi gelir büyüme tahmininin artık önceki beklentilerden daha yüksek" olduğunu vurguladı.
Yarı iletken firması, veri merkezi gelirinin %38 artmasıyla birlikte yıllık %37 artışla 2,07 milyar dolarlık rekor 3. çeyrek geliri bildirdi. Şirket 4. çeyrek için 2,20 milyar dolarlık bir öngörüde bulunarak, yılın tamamı için %40'ın üzerinde bir büyüme yoluna girdi. Marvell, özel yapay zeka çipleri için 50'den fazla tasarım ihalesi kazandı ve 3 nanometre gofret kapasitesini güvence altına alarak güçlü bir gelir görünürlüğü sağladı.
Bu ralli, Marvell'in piyasa değerini yaklaşık 147,6 milyar dolara taşıdı, ancak hisse şu anda 130,28 dolarlık ortalama analist fiyat hedefinin %24 üzerinde işlem görüyor. Şirket içindekilerin son üç ayda 26,2 milyon dolarlık hisse satması ve hiç alım yapmamasıyla birlikte, daha fazla kazanç yolu 17 Haziran'daki yatırımcı etkinliği de dahil olmak üzere yaklaşan katalizörlere bağlı olabilir.
Marvell, hiper ölçekli veri merkezleri için özel hızlandırıcılar, optik bağlantılar ve ağ silikonları tasarlayarak yapay zeka altyapısı kurulumunun merkezinde yer alıyor. Bu segment, 3. çeyrek gelirinin %73'ünü oluşturdu. Şirketin büyümesi, NVLink Fusion teknolojisi için NVIDIA'dan geldiği bildirilen 2 milyar dolarlık yatırım ve Alphabet ile yapılan özel çip anlaşmasıyla hızlandı.
Celestial AI'nın satın alınması, yeni nesil yapay zeka veri merkezleri için kritik bir teknoloji olan optik bağlantılarda lider olma hırsının altını çiziyor. 10'dan fazla müşteride 50'den fazla özel yapay zeka tasarım fırsatıyla boğa senaryosu, özel silikon pazarının henüz başlangıç aşamasında olduğu fikrine dayanıyor.
Güçlü büyüme hikayesine rağmen, Marvell'in değerlemesi önemli bir endişe kaynağıdır. Hisse 43'lük bir ileriye dönük F/K ve 18'lik bir fiyat-satış oranıyla işlem görüyor. GuruFocus, hissenin %62,8 aşırı değerli olduğunu ve hisse başına içsel değerinin 101,43 dolar olduğunu tahmin ediyor. Bu yüksek değerleme, hata payı bırakmıyor.
CEO Matt Murphy ve EVP Mark Casper'ın 52 haftanın en yüksek seviyesine yakın hisse satışı yapması temkinli görünümü pekiştiriyor. Ayrıca, Celestial AI satın alımıyla bağlantılı olarak POET Technologies'den gelen siparişlerin yakın zamanda iptal edilmesi, uygulama konusunda soru işaretleri yarattı. Daha düşük marjlı özel silikon işi ölçeklendikçe brüt marjlar da daraldı. 43 analistten 36'sı hisseyi "Al" olarak değerlendirse de konsensüs fiyat hedefi mevcut fiyatın çok altında kalmaya devam ediyor.
Genel yarı iletken piyasası da aşırı ısınma belirtileri gösteriyor ve bazı analistler dot-com balonuyla paralellikler kuruyor. BTIG'den Jonathan Krinsky'ye göre, Nasdaq-100'de en iyi performans gösteren 10 hisse geçen yıl ortalama %784 arttı; bu, 1999'da görülenden daha uç bir hareket. Temeller bugün daha güçlü olsa da çip sektöründe %25 ila %30'luk bir geri çekilme şaşırtıcı olmazdı.
Marvell, yapay zeka alanında yapısal bir kazanan olmaya devam ediyor, ancak 52 haftanın en yüksek seviyesinde hisse, mükemmel bir uygulama senaryosunu fiyatlamış gibi görünüyor. Yatırımcılar, şirketin büyüme yörüngesinin yüksek değerlemesini haklı çıkarabileceğine dair somut kanıtlar için 17 Haziran'daki yatırımcı gününü ve 27 Mayıs'taki 1. çeyrek kazanç raporunu yakından takip edecekler.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
