Lumentum ve Applied Materials, AI altyapı oyuncuları olarak %121 ve %67 yükseldi

Lumentum Holdings ve Applied Materials, bu yıl Nvidia'yı toz içinde bıraktı. Yatırımcıların AI altyapısının fiziksel katmanını inşa eden şirketlere yönelmesiyle hisseler sırasıyla %121 ve %67 oranında yükseldi. Buna karşılık Nvidia, 2026'da yalnızca %12 kazanç sağladı ve PHLX Semiconductor Sektör endeksinin %74'lük sıçramasının gerisinde kaldı.

"Optik bağlantı, AI veri merkezlerinde darboğaz haline geldi ve Lumentum'un bileşenleri bu sorunu doğrudan çözüyor," dedi Edgen'de yarı iletken tedarik zinciri analisti olan Rachel Kim. "Şirketin gelir grafiği, hiper ölçekleyicilerin hızlandırıcı kümeleri arasındaki gecikmeyi ortadan kaldırmak için yarıştığını yansıtıyor."

Lumentum'un 2026 mali yılının ilk dokuz ayındaki geliri, bir yıl öncesine göre %72 artışla 2 milyar doların biraz üzerine çıktı. Şirket, mevcut çeyrekte 985 milyon dolar gelir öngörürken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde bildirdiği 480,7 milyon doların iki katından fazla. Hisse başına kazanç, daha yüksek marjlı veri merkezi ürünlerinin etkisiyle 4,5 kat artarak 5,27 dolara yükseldi. Applied Materials, mali ikinci çeyrek gelirini yıllık bazda %11 artışla 7,91 milyar dolar olarak açıklarken, HBK %20 artışla 2,86 dolara yükseldi. Şirket, üçüncü çeyrek gelirinin %23 artışla 8,95 milyar dolar ve HBK'nın %36 artışla 3,36 dolar olmasını bekliyor.

Nvidia ile tedarikçileri arasındaki fark, AI ticaretinde bir rotasyonu yansıtıyor. Nvidia'nın AI hızlandırıcılardaki hakimiyeti iyi biliniyor — son mali yılında veri merkezi geliri 130 milyar doları aştı — ancak yatırımcılar artık tedarik zincirinin daha alt kademelerinde büyümeyi fiyatlıyor. Lumentum'un lazerler ve alıcı-vericiler dahil optik ve fotonik bileşenleri, AI çiplerinin veri beklerken boşta kalmasını önleyen yüksek hızlı bağlantı sağlıyor. Applied Materials ise bu çipleri üretmek için gereken gofret üretim ekipmanlarını satıyor ve yönetim, yarı iletken ekipman işinde bu yıl %30 artış öngörüyor.

Optik bileşenler bir darboğaz haline geliyor

Cignal AI'ya göre, optik bileşen pazarının 2029 yılına kadar %21 yıllık büyüme oranıyla 30 milyar dolar gelire ulaşması bekleniyor. Lumentum'un ürünleri belirli bir sorun noktasını ele alıyor: hiper ölçekleyiciler binlerce AI hızlandırıcıdan oluşan kümeler kurdukça, çipler arasında hareket eden veriler, optik ara bağlantıların çözebileceği bir gecikme darboğazı yaratıyor. Şirketin veri merkezi ürünleri, eski telekom işine göre daha yüksek marjlar taşıyor ve bu da kazançların gelirden daha hızlı büyümesini açıklıyor.

Applied Materials paralel bir trendden faydalanıyor. Şirketin TSMC, Micron Technology, SK Hynix ve Samsung ile AI odaklı ekipman geliştirme ortaklıkları, onu en ileri düzey gofret ekipmanı, DRAM ve ileri paketleme harcamalarını yakalamak için konumlandırıyor. Yönetim, bu üç segmentin 2026'da gofret üretim ekipmanı pazarının büyümesinin %80'ini oluşturacağını ve 2027'de de benzer bir model beklendiğini söyledi.

Değerleme ve yukarı yön potansiyeli

Lumentum, ileriye dönük kazancının 56 katından işlem görüyor ve bu prim, kazanç hızlanmasıyla haklı çıkarılabilir. Şirket iki yıl içinde hisse başına 28,12 dolar kazanç elde eder ve kazancının 50 katından işlem görürse, hissesi 1.406 dolara ulaşabilir ve bu da mevcut seviyelere göre %64 yukarı yön potansiyeli anlamına geliyor. Applied Materials, yaklaşık 43 kat ileriye dönük kazançtan işlem görürken, iki yıl içinde kazanç 19,48 dolara ulaşırsa 837 dolara ulaşabilir ve bu da %86 yukarı yön potansiyeli temsil ediyor.

Her iki hisse senedi de icra riski taşıyor. Lumentum'un değerlemesi, hiper ölçekleyici sermaye harcamalarındaki bir yavaşlama için çok az alan bırakırken, Applied Materials, TSMC ve Samsung'un agresif fabrika genişletme takvimlerini sürdürmesine bağlı. Ancak Nvidia'nın ötesinde AI maruziyeti arayan yatırımcılar için iki şirket de yavaşlama belirtisi göstermeyen altyapı inşasına doğrudan oyun imkanı sunuyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.