Önemli Çıkarımlar:
* JPMorgan liderliğindeki bir bankacılık grubu, FS KKR Capital Corp.'un kredi limitini 648 milyon dolar veya yüzde 14 oranında azaltarak 4,05 milyar dolara düşürdü.
* KKR, fonu güçlendirmek için 300 milyon dolar enjekte ediyor ve aracı desteklemek için dört çeyrek boyunca teşvik ücretlerinin yarısından feragat edecek.
* Fonun tahsil edilemeyen kredileri, ilk çeyrekte 560 milyon dolarlık (hisse başına 2 dolar) zararın ardından portföyünün yüzde 8,1'ine yükseldi.
JPMorgan Chase & Co. liderliğindeki bankacıların FS KKR Capital Corp.'a verilen kredi limitini 648 milyon dolar azaltma kararı, fonun eş yöneticisi KKR & Co.'yu zor durumdaki aracı güçlendirmek için 300 milyon dolar enjekte etmeye itti; bu da özel kredi piyasasında derinleşen stresin bir işareti.
FSK Başkanı Daniel Pietrzak Pazartesi günü analistlerle yaptığı görüşmede, "Son performansımızdan dolayı hayal kırıklığına uğradık" dedi ve KKR'nin eylemlerinin "FSK'nın işlem fiyatı ile içsel değeri arasındaki kopukluk hakkındaki görüşümüzü desteklediğini" ekledi.
Bu hamleler, net varlık değerinde yaklaşık %10'luk bir düşüş (560 milyon dolarlık bir kayıp veya hisse başına 2 dolar) bildiren iş geliştirme şirketi için felaketle sonuçlanan ilk çeyreğin ardından geldi. Gelir getirmeyen krediler, ilk çeyrek sonunda portföyün %8,1'ine yükseldi; bu oran yıl sonunda %5,5'ti. Fon, yazılım üreticisi Medallia ve diş sağlığı hizmetleri firması Affordable Care'e verilen kredilerin faiz ödemeyi durdurduğunu açıkladı.
Fonun alacaklıları ile yöneticisi arasındaki bu zıt eylemler, özel kredi sektöründe ortaya çıkan kırılma hatlarını vurguluyor. KKR'nin destek paketi güveni yeniden tesis etmek için tasarlanmış olsa da, bankaların aynı anda risklerini azaltma ve fona kayıpları absorbe etmesi için daha fazla alan tanıma kararı, firmanın varlıklarının daha da düşeceğine inandıklarını gösteriyor.
### Bankalar Geri Çekiliyor
JPMorgan liderliğindeki sendika, destek paketinin duyurulmasından sadece birkaç gün önce, 8 Mayıs'ta rotatif kredi tesisini %14 azaltarak 4,05 milyar dolara düşürdü. Değişiklik ayrıca kalan tesis üzerindeki faiz oranlarının artırılmasını ve kritik olarak, minimum hissedar özkaynak tabanının 5,05 milyar dolardan 3,75 milyar dolara indirilmesini içeriyordu. Bu sözleşme değişikliği FSK'ya daha fazla nefes alma alanı sağlıyor ancak alacaklıların fonun varlık değerlerinde daha fazla bozulmaya hazırlandıklarını gösteriyor.
Mart ayında Moody's, yazılım ve ilgili hizmetlere %16,4 oranında maruz kalan portföyündeki artan stresi gerekçe göstererek FSK'nın kredi notunu çöp seviyesine indirmişti.
### KKR Devreye Giriyor
Fonun performansına ve alacaklıların eylemlerine yanıt olarak KKR, çok yönlü bir destek paketi sunuyor. Varlık yöneticisi, imtiyazlı hisse senetlerine 150 milyon dolar yatırım yapacak ve hisse başına 11 dolardan 150 milyon dolarlık daha adi hisse senedi için bir ihale teklifi başlatacak.
Ayrıca KKR, önümüzdeki dört çeyrek için teşvik ücretlerinin yarısından feragat etmeyi kabul etti. Fonun yönetim kurulu ayrıca ayrı bir 300 milyon dolarlık hisse geri alım programına yetki verdi. Yöneticiler, FSK'nın mevcut portföyünü stabilize etmeye odaklanmak için yeni yatırımları keskin bir şekilde kısıtlayacağını ve daha küçük, daha az borçlu bir bilançoya doğru ilerleyeceğini söyledi.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
