1970'ten bu yana sabit getirili fonlar üzerinde yapılan yeni bir araştırma, yüksek getirili borçlara yatırım yaparken zamanlamanın kritik olduğunu, getirilerin ekonomik döngülere ve Fed politikasına bağlı olarak dramatik bir şekilde değiştiğini ortaya koyuyor. Çöp tahviller, faiz oranlarının düştüğü dönemlerde yıllık %11,52 getiri sağlarken, faizlerin yükseldiği dönemlerde yalnızca %2,51 getiri sağladı.
George Mason Üniversitesi'nden Profesör Derek Horstmeyer ve ekibi tarafından yürütülen araştırma, yatırım fonları ve ETF'ler hakkındaki onlarca yıllık veriyi analiz etti. Bulguları özetleyen Horstmeyer, "Yüksek getirili borçlar, ekonomi büyürken ve faizler düşerken olağanüstü getiriler sağlayabilir; ancak faizler yükselirken veya ekonomi resesyondayken dikkatli olunmalıdır" dedi.
Ekonomik genişleme dönemlerinde, yüksek getirili fonlar yıllık ortalama %8,78 getiri sağlayarak, genel sabit getirili fonların %6,40'lık getirisini önemli ölçüde geride bıraktı. Resesyon dönemlerinde ise roller değişti; temerrüt risklerinin ortaya çıkmasıyla çöp tahvil fonları yılda ortalama %2,58 kaybederken, daha güvenli yatırım yapılabilir seviyedeki fonlar %4,07 getiri sağladı. Yüksek getirili borçların oynaklığı da resesyon dönemlerinde %6,29'dan %15,97'ye çıkarak iki katından fazla arttı.
Bu tarihsel veriler, yatırım yapılabilir seviyenin altındaki kredilere maruz kalma zamanlamasını ayarlayan varlık yöneticileri için net bir çerçeve sunuyor. Bulgular, çöp tahvil tutmak için en kârlı ortamın, merkez bankasının faiz indirdiği büyüyen bir ekonomi olduğunu gösteriyor; bu senaryo tahvil fiyatlarını yükseltirken temerrüt oranlarını düşük tutuyor.
Araştırmanın sonuçları, kısa vadeli yüksek getirili ETF'lerin son performansına da yansıyor. Örneğin, PIMCO 0-5 Yıllık Yüksek Getirili Kurumsal Tahvil Endeksi ETF (HYS), Fed'in 2025 sonlarında üç kez faiz indirmesiyle geçtiğimiz yıl %10 toplam getiri sağladı. Düşen faiz oranları ortamı, sağlıklı bir getiri eğrisi ve düşük piyasa oynaklığı ile birleşerek bu tür fonların hem gelirini hem de fiyat değer kazanmasını destekledi.
Yüksek getirili borçlar, 1970'ten bu yana yıllık ortalama %7,41 getiri ile uzun vadede tarihsel olarak diğer sabit getirili ürünlerden daha iyi performans göstermiş olsa da bu, genel tahvil fonlarının %5,19'una kıyasla %8,15'lik daha yüksek bir oynaklıkla birlikte geliyor. Araştırma, bu varlıkların tek bir blok olmadığını; risk-getiri profillerinin makroekonomik görünümle birlikte dramatik bir şekilde değiştiğini ve ekonomik büyüme ile parasal gevşeme dönemlerini doğru tahmin eden yatırımcıları ödüllendirdiğini vurguluyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
