JGB vadeli işlemleri 0,11 yen düşerken, Hazine zayıflığı ve BOJ faiz artırım beklentileri baskı yapıyor

JGB vadeli işlemleri, yatırımcıların daha hızlı BOJ faiz artırımlarını fiyatlamasıyla ABD Hazine tahvillerindeki kayıpları takip ederek 127,51 yene geriledi.

JGB vadeli işlemleri Salı günü Tokyo sabah seansında 0,11 yen düşüşle 127,51 yene gerileyerek, yen zayıflığının Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) daha hızlı faiz artırımı yapacağı beklentilerini körüklemesiyle ABD Hazine tahvillerindeki bir gecede yaşanan düşüşü takip etti.

"5 yıllık getiri son ihaleden bu yana 10 baz puanın üzerinde düştü, bu da muhtemelen bir miktar zayıf bir sonuç doğuracaktır," diyen SMBC Nikko Securities'te kıdemli analist olan Lisa Mochizuki, Maliye Bakanlığı'nın yaklaşık 2,5 trilyon yenlik beş yıllık tahvil satışına atıfta bulundu.

Maliye Bakanlığı'nın beş yıllık devlet tahvili ihalesi, BOJ'un son toplantısında politika faizini 31 yılın en yüksek seviyesi olan %1'e yükseltmesinin ardından geliyor. HSBC Küresel Varlık Araştırmaları'ndan APAC Faiz Stratejisti Justin Heng'e göre, kurul üyeleri büyüme endişelerinden ziyade fiyatlara yönelik yukarı yönlü risklere odaklanmış durumda. 10 yıllık JGB getirisi %2,65 seviyesinde bulunurken, Perşembe günü yapılması planlanan 20 yıllık ihale, daha yüksek getiri arayan kurumsal yatırımcılardan daha güçlü talep görebilir.

Bu hareket önemli çünkü kalıcı yen zayıflığı — doların 161,58 yen seviyesine yakın seyretmesi, ithalat maliyetlerini ve enflasyonu artıran bir seviye — BOJ'un faiz artırımlarının hızını artırabilir. Piyasalar, Çarşamba günü BOJ'un Haziran toplantısına ilişkin görüş özetini ve Cuma günü Tokyo TÜFE verilerini daha fazla politika sinyali için analiz edecek; para piyasaları bu yılın ilerleyen dönemlerinde ek sıkılaştırma fiyatlıyor.

Japon devlet tahvilleri ve Hazine tahvilleri birlikte hareket etme eğilimindedir ve Salı günkü düşüş, New York'ta başlayan bir satış dalgasını genişletti. ABD 10 yıllık getirisi %4,50 seviyesinde bulunurken, yatırımcılar Fed'in bir sonraki hamlesinin faiz artırımı olup olmayacağına dair ipuçları için Cuma günkü PCE enflasyon verilerine odaklanmış durumda. LSEG verilerine göre, ABD para piyasaları Ekim ayında çeyrek puanlık bir faiz artırımını tamamen fiyatlarken, bu beklentiyi yakın zamanda Mart 2027'ye kadar itmişti.

BOJ Başkanı Kazuo Ueda'nın Çarşamba günü Tokyo'da bir etkinlikte konuşması planlanırken, bir başkan yardımcısının mesajını iletmesi bekleniyor. Şahin kurul üyesi Naoki Tamura, Perşembe günü Hyogo prefektörlüğünde iş dünyası liderlerine hitap edecek. "Şahin dönüş, BOJ'un enflasyonda keskin bir hızlanmayı önleme ve eğrinin gerisinde kalma riskinden kaçınma önceliğinin altını çiziyor," diyen Heng, "Faiz artırım beklentilerinin yükselmesi ve kısa vadeli getirileri yukarı çekmesi için alan görüyoruz." ifadelerini kullandı.

BOJ ayrıca Cuma günü dört vade diliminde doğrudan JGB alımları yapmayı planlıyor; bunlar arasında bir yıldan uzun ve üç yıla kadar olan vadeler ile daha uzun vadeli menkul kıymetler ve enflasyona endeksli tahviller yer alıyor. Perşembe günkü 20 yıllık JGB ihalesi — Nisan 2026 ihracının yaklaşık 700 milyar yenlik yeniden açılışı — Mochizuki'ye göre, bu menkul kıymetlerin daha kısa vadelerle karşılaştırıldığında nispeten yüksek getiriler sunma olasılığı nedeniyle kurumsal yatırımcılardan daha güçlü teklif ilgisi çekebilir.

BOJ'un piyasaları şaşırtan bir seviyeye faiz artırımı yaptığı son sefer, Temmuz 2024'te, faizin yaklaşık %0,25'e yükseltilmesinin taşıma işlemlerinde keskin bir çözülmeyi tetikleyerek Nikkei 225'in üç seansta %12'den fazla düşmesine neden olduğu zamandı. Mevcut sıkılaştırma döngüsü daha fazla sinyallenmiş olsa da, daha fazla artırımın hızı tahvil yatırımcıları için kilit bir değişken olmaya devam ediyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.