Önemli Çıkarımlar:
Japonya'nın para birimini desteklemek için tahmini 64 milyar dolar harcamasının ardından Japonya ve ABD yen üzerindeki politika koordinasyonunu teyit etti, ancak Washington daha kalıcı bir çözüm olarak faiz artırımları için üstü kapalı bir baskı yapıyor.
Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, Salı günü Hazine Bakanı Scott Bessent ile yaptığı görüşmenin ardından döviz piyasalarında ABD ile “son derece iyi” bir koordinasyon sağladığını söyledi; bu hamle, son 64 milyar dolarlık müdahalenin ardından yendeki sert düşüşü yavaşlatmayı amaçlıyor.
Tokyo'daki bir basın toplantısında Katayama, “Piyasa hareketleri konusunda yakın koordinasyonu sürdürme ihtiyacını yeniden güçlü bir şekilde teyit ettik” dedi ve Bessent'in Japonya'nın politikasını “tam olarak anladığını” ekledi.
Birleşik cepheye rağmen, yenin rallisi kısa ömürlü oldu ve ilk sıçramanın ardından dolar karşısında 157,70'in ötesine zayıfladı. Bu sönük tepki, Bessent'in kendi açıklamasının doğrudan yen alım eylemini onaylamak yerine “istenmeyen ve aşırı” oynaklığa karşı koordinasyonu vurgulamasıyla, ABD'nin Japonya'ya daha fazla büyük ölçekli müdahale için açık çek verip vermediği konusundaki şüpheleri yansıtıyor.
Meselenin özü, ABD ve Japonya arasındaki geniş faiz farkı olmaya devam ediyor ve bu durum Tokyo'yu daha sürdürülebilir bir çözüm düşünmesi için baskı altına sokuyor. Japonya, yeni desteklemek için tahmini 10 trilyon yen (63,5 milyar dolar) harcamış olsa da, piyasalar şimdi Japonya Merkez Bankası'nın şu anda %0,75 olan politika faizini Haziran ayındaki toplantısında artırmak zorunda kalıp kalmayacağına odaklanmış durumda.
Ortak açıklamalar birlik mesajı verse de, ABD'li yetkililer Japonya'nın doğrudan piyasa müdahalesi yerine para politikasını sıkılaştırarak yeni desteklemesini tercih ettiklerine dair sinyaller verdiler. Bessent daha önce zayıf yenin Japon ihracatçılara haksız bir avantaj sağladığı konusundaki endişelerini dile getirmişti.
Bu duruş, döviz müdahalesinin yalnızca aşırı oynaklığa karşı kullanılması gerektiğine dair G7 anlaşmasıyla uyumludur. Ekonomistler, faiz oranı ayarlamalarının döviz kurları üzerinde, maliyetli ve geçici olabilen doğrudan müdahaleden daha kalıcı bir etkiye sahip olduğuna yaygın olarak inanmaktadır. Japonya Merkez Bankası, son toplantısından bu yana politika faizini yaklaşık %0,75 seviyesinde tuttu ancak Nisan ayı toplantısına ait görüş özetleri, bir politika yapıcının Haziran ayında faiz artırımı olasılığına işaret etmesiyle tartışmaların büyüdüğünü ortaya koydu.
Görüşmenin ardından yen, dolar karşısında başlangıçta yaklaşık 100 puan güçlenerek 156,75'e yükseldi ancak bu kazançlar hızla buharlaştı. Nomura Securities döviz stratejisti Yujiro Goto'ya göre, açıklamalar daha fazla acil müdahale için net bir sinyal içermiyordu ve yen için sürdürülebilir bir destek sağlamada başarısız oldu.
Piyasa katılımcıları şimdi temel teknik seviyeleri izliyor; analistler, dolar başına 158 veya 159 yen aralığına doğru bir hareketin Japon yetkililerinden yeni bir müdahale dalgasını tetikleyebileceğini öne sürüyor. Potansiyel bir politika değişikliğine dair artan beklentileri yansıtan Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi Salı günü %2,545'e yükselerek 30 yılın zirvesini gördü.
Politika yapıcılar üzerindeki baskı, yurt içi ekonomik verilerle daha da yoğunlaşıyor. Salı günü açıklanan hükümet verileri, zayıf yenin ithal gıda ve enerji maliyetlerini artırmasıyla Japonya'da hane halkı harcamalarının Mart ayında yıllık bazda %2,9 düştüğünü ve ekonomistlerin tahminlerinden daha sert bir düşüş kaydettiğini gösterdi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
