Intel, AMD %3 düştü: Broadcom'un yapay zeka görünümü çip satış dalgasını tetikledi

Intel Corp. ve Advanced Micro Devices hisseleri Cuma günü üst üste ikinci seansta düştü; Broadcom Inc.'in hayal kırıklığı yaratan yapay zeka gelir görünümünün tetiklediği yarı iletken hisselerindeki satış dalgası derinleşti.

"Piyasa, yapay zeka ile ilişkili çip isimleri için mükemmellik fiyatlıyordu ve Broadcom'un rehberliği — mutlak anlamda güçlü olsa da — bu yüksek beklentileri karşılayamadı," dedi Edgen'de yarı iletken analisti Rachel Kim.

Broadcom hisseleri Perşembe günü %12,6 düşüşle 418,91 dolara geriledi; şirket mali üçüncü çeyrek için 16 milyar dolarlık yapay zeka çip satışı öngörürken, analistler 17,2 milyar dolar bekliyordu. Merkezi Palo Alto, Kaliforniya'da bulunan çip üreticisi ayrıca 2026 mali yılı için 56 milyar dolarlık yapay zeka yarı iletken geliri öngördü ve 57,6 milyar dolarlık konsensüsü kaçırdı; 2027 mali yılı hedefini ise 100 milyar doların üzerinde olarak değiştirmedi. Broadcom'da işlem hacmi 79,9 milyon hisseye ulaştı; bu, üç aylık ortalama olan 25,5 milyon hissenin yaklaşık %214 üzerinde.

Satış dalgası, piyasanın yapay zekaya maruz kalan yarı iletken isimlerine atadığı aşırı değerleme primini gösteriyor. Rapor öncesinde son bir yılda iki kattan fazla değer kazanan Broadcom, şu anda ileriye dönük kazançlarının yaklaşık 37 katından işlem görüyor — üç yıllık ortalamasının üzerinde — ve hayal kırıklığına çok az yer bırakıyor. Philadelphia Yarı İletken Endeksi, yatırımcıların tedarik zinciri genelinde yüksek yapay zeka büyüme varsayımlarının sürdürülebilir olup olmadığını yeniden değerlendirmesiyle daha geniş sektörle birlikte düştü.

Broadcom'un Yapay Zeka Rehberliği Yüksek Beklentilerin Gerisinde Kaldı

Broadcom'un Çarşamba günü geç saatlerde bildirilen mali ikinci çeyrek sonuçları, hem kazanç hem de gelirde konsensüs tahminlerini aştı. Düzeltilmiş kazançlar hisse başına 2,44 dolar olarak gerçekleşti ve 2,40 dolarlık tahmini aşarken, 22,19 milyar dolarlık gelir 22,13 milyar dolarlık tahmini aştı. Gelir bir önceki yıla göre %48 artarak üst üste dördüncü çeyrekte hızlanan satış büyümesine işaret etti.

Şirketin yapay zeka yarı iletken geliri çeyrekte 10,8 milyar dolara ulaştı ve yıllık bazda %143 arttı. Üst Yönetici (CEO) Hock Tan, şirketin kazanç çağrısında yapay zeka veri merkezi işlemcileri ve ağ oluşturma talebini "kelimenin tam anlamıyla doyumsuz" olarak tanımladı. Broadcom, mali üçüncü çeyrek gelirini 29,4 milyar dolar olarak öngördü; bu, analistlerin modellediği 28,25 milyar doların üzerinde ve yıllık bazda yaklaşık %84 büyümeyi temsil ediyor.

Yine de piyasa, Broadcom'un söylemediklerine odaklandı. Şirket, analistler 114 milyar dolar modellediği halde 2027 mali yılı yapay zeka çip satış hedefini 100 milyar doların üzerinde yükseltmeyi reddetti. Macquarie, Broadcom hissesini nötrden outperform'a düşürdü ve Broadcom'un dört özel çip müşterisinden biri olan Google'ın — Meta Platforms, Anthropic ve OpenAI ile birlikte — yapay zeka çiplerini kendi bünyesinde geliştirme hamlesini gerekçe gösterdi. Yatırım bankası, bunun sonucunda Broadcom'un pazar payının 2027'de "önemli ölçüde düşeceğini" beklediğini söyledi.

Sektör Genelinde Rekabet Baskısı Artıyor

Satış dalgası Broadcom'un ötesine geçti ve yatırımcılar tüm yarı iletken besin zinciri için beklentileri yeniden ayarladı. Veri merkezi çiplerinde ve ağ oluşturmada Broadcom ile rekabet eden Intel ve AMD'nin hisseleri, piyasanın yapay zeka altyapı harcamalarının mevcut yörüngesini sürdürüp sürdüremeyeceğini sorgulamasıyla düştü. Reuters'e göre, büyük teknoloji firmalarının bu yıl yapay zeka altyapısına 700 milyar dolardan fazla harcama yapması bekleniyor; bu, 2025'teki yaklaşık 400 milyar dolardan artış gösteriyor.

Rakip Marvell Technology de kilit hiper ölçekli müşterilerle ilerleme kaydediyor. Mayıs sonunda Marvell, özel çip işinin 2029 yılına kadar 10 milyar doların üzerinde gelire ulaşacağını söyledi ve ikinci çeyrek gelirini tahminlerin üzerinde öngörerek Broadcom'un özel ASIC (uygulamaya özel entegre devre) işi üzerindeki rekabet baskısını artırdı.

Broadcom yöneticileri, tedarik kısıtlamaları konusunda yatırımcıları rahatlatmaya çalıştı ve kazanç çağrısında şirketin 2026 ve 2027 için çip tedarikini güvence altına aldığı konusunda "çok rahat" olduğunu söyledi. Tan, Broadcom'un gelecek yıl 10 gigawatt değerinde bilgi işlem kapasitesi sevk edeceğini ve görünürlüğün 2028 mali yılına kadar uzanmasıyla 2027 mali yılından itibaren "önemli büyüme" beklediğini belirtti.

En az 14 Wall Street firması, raporun ardından Broadcom üzerindeki fiyat hedeflerini yükseltirken, UBS analisti Timothy Arcuri alım tavsiyesini yineleyerek "yeni anlaşmaların özel ASIC angajmanlarını genişletmeye devam ettiğini" söyledi. Morgan Stanley'den Joseph Moore, ağırlık artır tavsiyesini korudu ve hedefini 485 dolardan 502 dolara yükselterek sonuçları "çok güçlü" ve görünümü "temkinli" olarak nitelendirdi.

Broadcom hisseleri, %12,6'lık düşüşe rağmen yılbaşından bu yana yaklaşık %25 değer kazandı. Hisse senedi, üretken yapay zeka patlamasının başladığı 2022 sonundan bu yana neredeyse dokuz kat arttı. Şimdi yarı iletken sektörünün karşı karşıya olduğu soru, piyasanın yapay zeka büyüme beklentilerinin basitçe sıfırlanıp sıfırlanmadığı — yoksa zirve yapıp yapmadığı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.