Enflasyon verileri yoğun haftada Fed faiz yolunu test edecek

10 Haziran'da açıklanması beklenen Mayıs ayı tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) manşet enflasyonun Nisan ayındaki %3,4'ten %3,2'ye gerilediğini göstermesi bekleniyor, ancak çekirdek ölçümlerin %3'ün üzerinde yapışkan kalması, Federal Rezerv'in faiz indirimi yolunu zorlaştırabilir.

Edgen'de makro analist olan James Okafor, "Enflasyon verileri, Haziran ayı FOMC toplantısı için en önemli girdi olacak ve şu anda piyasa Eylül ayında bir indirim için yazı tura atıyor" dedi.

TÜFE'ye ek olarak, üretici fiyat endeksi ve toptan satış rakamları da açıklanarak, boru hattındaki fiyat baskılarına ilişkin daha kapsamlı bir tablo sunulacak. Konut verileri arasında, Nisan ayında %0,2 artışla 4,02 milyon yıllıklandırılmış hıza ulaşan mevcut konut satışları ve Nisan ayında %6,2 düşüşle 622.000 adede gerileyen yeni konut satışlarına ilişkin Mayıs ayı rakamları yer alacak. Freddie Mac'e göre, 30 yıl vadeli sabit faizli ipotek oranı Nisan sonunda ortalama %6,30 seviyesindeydi ve o zamandan beri Temmuz 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine yükseldi.

Veriler, Fed'in çelişkili sinyaller arasında yol bulmaya çalıştığı bir dönemde geliyor: Son üç ayda aylık ortalama 178.000 iş ekleyen ve tahmini başabaş oranının üzerinde seyreden bir işgücü piyasası ve 36 aydır %2 hedefinin üzerinde seyreden enflasyon. Fed fonları vadeli işlem fiyatlamalarına göre, çekirdek TÜFE %3,3'ün üzerinde gelirse, piyasalar ilk faiz indirimini 2027'ye öteleyebilir.

Konut Piyasası Baskı Altında

Konut verileri, özellikle Nisan ayı yeni konut satışları raporunun envanterin 489.000 adede yükseldiğini ve mevcut satış hızında 9,4 aylık arza karşılık geldiğini göstermesinin ardından yakından izlenecek. Bu, pandemi dönemindeki yavaşlamadan bu yana en yüksek seviye. Ulusal Emlakçılar Birliği'ne göre, medyan yeni konut fiyatı yıllık bazda %2,2 artışla 422.500 dolara yükselirken, mevcut konut fiyatları Nisan ayında 417.700 dolar ile rekor kırdı.

Yüksek borçlanma maliyetleri birincil kısıtlama olmaya devam ediyor. 30 yıl vadeli sabit faizli ipotek oranı Mayıs başından bu yana yaklaşık 40 baz puan arttı ve tipik olarak en yoğun bahar satış sezonu olan dönemde satın alınabilirlik baskılarını yeniden artırdı. Ulusal Emlakçılar Birliği, satın alınabilirlik kısıtlamaları ve ekonomik belirsizliği gerekçe göstererek yakın zamanda 2026 konut satış tahminini düşürdü.

Enflasyon Görünümü ve Tarif Faktörü

Enflasyon verileri ayrıca, bu hafta zorla çalıştırma soruşturması kapsamında açıklanan Trump yönetiminin Avrupa Birliği, Çin ve Birleşik Krallık dahil büyük ticaret ortaklarından yapılan ithalatlara %10 ila %12,5 arasında değişen gümrük vergisi teklifinin erken etkisini de yansıtacak. Önlemler uygulamaya konulmadan önce bir kamu istişare süreciyle karşı karşıya kalırken, Peterson Enstitüsü'ndeki ekonomistler, tam olarak yürürlüğe girmesi halinde tarifelerin 12 ay içinde çekirdek TÜFE'ye 0,3 ila 0,5 puan ekleyebileceğini tahmin ediyor.

Çekirdek TÜFE'nin bu süre boyunca %3'ün üzerinde seyrettiği son dönem, 1990'ların başında, Fed'in enflasyon gerilemeden önce faizleri 18 ay boyunca %6'nın üzerinde tuttuğu dönemdi. Mevcut federal fon oranı, Mart ayındaki 25 baz puanlık indirimden bu yana değişmeyerek %4,25 ile %4,50 arasında bulunurken, OIS piyasaları Eylül ayına kadar faizin sabit kalma olasılığını %48 olarak fiyatlıyor.

Enflasyon verileriyle birlikte açıklanacak toptan satış rakamları, envanter seviyeleri ve işletme talebine ilişkin bir gösterge sunacak. Bloomberg tarafından anket yapılan ekonomistler, Nisan ayında toptan stoklarda aylık bazda %0,3 artış bekliyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.