Büyük Ölçekli Bulut Sağlayıcıları 2026'da Yapay Zekaya 805 Milyar Dolardan Fazla Harcayacak

Dünyanın en büyük teknoloji şirketlerinin sermaye tahsisindeki değişim, Meta Platforms (NASDAQ: META) ve Alphabet (NASDAQ: GOOGL) gibi büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının fonlarını hissedar getirilerinden eşi benzeri görülmemiş bir yapay zeka altyapısı silahlanma yarışına kaydırmasıyla ABD ekonomisini ayakta tutmaya hazırlanıyor. En büyük beş büyük ölçekli bulut sağlayıcısının yalnızca 2026 yılında sermaye harcamalarına yaklaşık 805 milyar dolar ayırması bekleniyor; bu yapısal eğilim, nakdin birincil kullanımı olarak hisse geri alımlarının yerini alıyor.

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) CEO'su Arkady Volozh, yakın tarihli bir kazanç çağrısında, yapay zeka işlem gücüne olan doymak bilmez talebi özetleyen bir ifadeyle "İnşa ettiğimiz her şey satılıyor" dedi. Tam kapsamlı yapay zeka bulut şirketi, ilk çeyrekte yıllık bazda %684 gelir artışı bildirdikten sonra orta nokta sermaye harcaması öngörüsünü 22,5 milyar dolara çıkardı.

Harcama rakamları dudak uçuklatıyor. Meta, 2026 sermaye harcaması tahminini 125 milyar ila 145 milyar dolar aralığına yükseltirken, Alphabet 180 milyar ila 190 milyar doları hedefliyor. Bu devasa yatırım akışı hissedarlara doğrudan bir maliyet olarak yansıyor. Şirket dosyalarına göre, 2025'in ilk çeyreğinde hisse geri alımları için toplam 27,9 milyar dolar harcayan iki teknoloji devi, 2026'nın ilk çeyreğinde geri alımlara hiçbir şey harcamadı.

Morgan Stanley'e göre hissedar getirilerinden altyapı yatırımına bu geçiş, şu anda ABD ekonomisinin ana destek sütunu konumunda. Banka, konut dışı işletme sabit yatırımlarının 2026'da %7,0 ve 2027'de %8,0 büyüyeceğini öngörüyor; bu, bu yıl için öngörülen %1,8'lik reel tüketici harcaması büyümesiyle tam bir tezat oluşturuyor. Bu harcamalar döngüsel olmaktan ziyade yapısal nitelikte olup, yatırımları normalde belirleyen petrol şoklarına veya tüketici güvenine karşı duyarsız kalıyor.

Meta anlaşması her şeyi değiştiriyor

Bu uzun vadeli taahhütlerin ölçeği, Nebius Group'un Meta ile yaptığı son sözleşme ile örneklendiriliyor. 27 milyar dolar değerindeki beş yıllık anlaşma, 2027'den itibaren başlayacak 12 milyar dolarlık özel bilgi işlem kapasitesi taahhüdünü ve Nebius'a kapasiteyi Meta'ya satma veya açık piyasada daha yüksek fiyatlar yakalama esnekliği veren 15 milyar dolarlık bir opsiyonu içeriyor.

Anlaşma, Rus internet şirketi Yandex'den ayrıldıktan sonra yakın zamanda yeniden faaliyete geçen Nebius'a üst düzey bir müşteriden finansal güvence sağlıyor. Ayrıca, büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının yıllar öncesinden işlem gücü güvence altına almaları yönündeki rekabetçi baskıyı vurguluyor. Nebius ise Nvidia (NASDAQ: NVDA) ile ortaklığını derinleştirerek Vera Rubin GPU platformu gibi yeni nesil donanımlara erken erişim sağladı.

Tüketim yerine sermaye harcaması

Bu eğilim, Morgan Stanley Baş ABD Ekonomisti Michael Gapen'ın yıl ortası ekonomik görünümünü "Tüketim Üzerine Sermaye Harcaması" olarak çerçevelemesine yol açtı. Banka 2026 yılı için ABD reel GSYİH büyümesini %2,3 olarak tahmin etse de temel dengesiz. Yüksek enerji maliyetleri hanehalkı için mali faydaları etkisiz hale getirerek tüketici harcamalarının yavaşlamasına neden oluyor.

Bu zayıflayan tüketici ortamında, kurumsal yapay zeka harcamaları ana itici güç. Yatırım sadece veri merkezleri inşa etmekle ilgili değil; bu tam kapsamlı bir silahlanma yarışı. Nebius'un 2026 yılında çıkarım hızı için Eigen AI'yı, sistem optimizasyonu için Clarifai'yi ve ajan tabanlı arama için Tavily'yi satın alması, şirketlerin yapay zeka yığınında nasıl yukarılara tırmandığını gösteriyor. Yatırımcılar için bu dinamik net bir ödünleşim yaratıyor: Hisse geri alımlarının kısa vadeli rüzgarı, yapay zeka hakimiyeti üzerine oynanan uzun vadeli ve yüksek riskli bir bahis uğruna feda edildi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.