HSBC Research, 1 Mayıs tatilinde hava trafiğinin %5,7 oranında düşmesinin ardından Çin'in en büyük üç havayolu şirketinin notunu "Azalt"a çekerek, 2026'nın ikinci çeyreğinde zarara dönüş öngördü.
HSBC Research bir raporunda, "Aracı kurum; Çinli müşteriler arasında artan fiyat duyarlılığı, zayıf fiyatlandırma gücü, riskten korunma (hedging) olmaksızın artan yakıt maliyetleri ve yüksek bilet fiyatlarını yansıtma konusundaki sınırlı yetenek dahil olmak üzere çok sayıda yapısal zorlukla karşı karşıya oldukları için Air China, China Eastern Air ve China South Air'i 'Azalt' olarak derecelendirdi" dedi.
Not indirimi, Çin'in 1 Mayıs tatili sırasında seyahat modellerindeki bir değişikliği takip ediyor; burada günlük ortalama hava yolcusu trafiği bir önceki yıla göre %5,7 düşerken, demiryolu yolcu trafiği %4,6 arttı. Bu hareket, yüksek yakıt ek ücretlerinin ortalama uçak biletlerinde yıllık bazda %9,7'lik bir artışa katkıda bulunduğu bir dönemde geldi.
HSBC, yakıt fiyatlarındaki her %10'luk artış için, üç devlet havayolunun tam yıl toplam zararının ortalama %38 oranında genişleyebileceğini ve özsermaye karlılıklarını 7,8 yüzde puanı aşağı çekebileceğini tahmin ediyor.
Büyük taşıyıcılara yönelik düşüş eğilimli görüşünün aksine banka, varlık-hafif çevrimiçi seyahat acenteleri üzerindeki "Al" notlarını korudu. HSBC, uzun mesafeli ve sınır ötesi seyahatlerdeki büyümeden sağladığı faydalara dikkat çekerek Trip.com Group Limited'e "Al" notu verdi. Ayrıca, alt kademe yerel pazarlardaki sağlam büyüme beklentileri ve marj iyileşmesini gerekçe göstererek Tongcheng Travel'a "Al" notu verdi; her iki firmanın da artan yakıt maliyetlerinin doğrudan etkisinden korunduğunu belirtti.
Havayolları için olumsuz görünüm, yakıt maliyetlerinin ötesindeki faktörlerin birleşiminden kaynaklanıyor. HSBC, Çinli tüketiciler arasında artan fiyat duyarlılığına ve havayollarının artan maliyetleri bilet fiyatları aracılığıyla aktarma konusundaki sınırlı yeteneğine önemli yapısal zorluklar olarak işaret etti. Bu ortam, daha uygun fiyatlı yüksek hızlı demiryolu ağına kıyasla fiyatlandırma güçlerini zayıflattı.
Derecelendirme indirimleri, Çin'in büyük havayolları için pandemi dönemi gerilemesinden kurtulmanın dengesiz kalmaya devam ettiğinin sinyalini veriyor. Yatırımcılar, tahmin edilen zararların gerçekleşip gerçekleşmediğini görmek için Ağustos ayında açıklanacak olan havayollarının ikinci çeyrek sonuçlarını yakından takip edecekler.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
