Önemli Çıkarımlar:
Grayscale, Bitcoin'in mevcut ayı piyasasından çıkışı için iki farklı senaryo görüyor ve yatırımcılara en büyük dijital varlık için dönüm noktası olabilecek bir süreçte yol gösterecek bir çerçeve sunuyor.
Bitcoin, Haziran 2026 sonu itibarıyla yüzde 3,2 düşüşle 62.651 dolara gerileyerek, CoinGecko verilerine göre varlık tarihindeki dördüncü en uzun olan 233 günlük ayı piyasasını genişletti. Mevcut gerileme, Bitcoin'in Ocak 2025'te 124.773 dolar civarındaki tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasının ardından başladı ve fiyatlar 7 Haziran'da yaklaşık 60.862 dolara kadar gerileyerek maksimum yüzde 51,2'lik bir düşüş kaydetti; bu, 2014'ten bu yana kaydedilen yedi ayı döngüsü arasındaki en hafif düşüş oldu.
"Bitcoin'in mevcut ayı piyasası, her biri önümüzdeki aylarda kilit makro katalizörlerin nasıl sonuçlanacağına bağlı olan iki potansiyel çıkış senaryosu sunuyor," diye yazdı Grayscale'in araştırma ekibi 27 Haziran'da yayınlanan bir raporda. Yaklaşık 25 milyar doları dijital varlık ürünlerinde yöneten varlık yöneticisi, sonucun Federal Rezerv'in mevcut şahin duruşundan vazgeçip vazgeçmeyeceğine ve yapay zeka temalarından sermaye rotasyonunun tersine dönüp dönmeyeceğine bağlı olduğunu söyledi.
Önemli bir teknik eşik olan 200 günlük basit hareketli ortalama, mevcut fiyatların yaklaşık yüzde 22 üzerinde, 76.450 dolar civarında seyrediyor. CoinGecko'dan alınan tarihsel veriler, teyit edilmiş bir dip seviyesinin ardından bu seviyenin geri kazanılmasının önceki döngülerde 65 ila 166 gün arasında sürdüğünü ve 7 Haziran'daki dip seviyesinin korunması halinde Ağustos 2026 gibi erken bir tarihte bir geçiş yaşanabileceğini gösteriyor. Mevcut ayı piyasasının yüzde 51,2'lik düşüşü, üç büyük yapısal ayı piyasasına (2014-2015'te 321 gün, yüzde 83,6 düşüş; 2018-2019'da 385 gün, yüzde 76,7; ve 2022-2023'te 381 gün, yüzde 77,3) kıyasla önemli ölçüde daha sığ. Grayscale bu durumu daha fazla kurumsal katılıma ve olgunlaşan piyasa altyapısına bağlıyor.
Makro karşıt rüzgarlar
Bitcoin'in ayı piyasasından çıkış yolu, altını, gümüşü ve en büyük kripto parayı aynı anda vuran sözde devalüasyon ticaretinin geniş çaplı çözülmesiyle karmaşıklaşıyor. Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh, ilk toplantısında şahin bir ton sergiledi ve piyasalar şu anda Mart 2027'ye kadar Fed'in referans faiz oranını yüzde 4 ila yüzde 4,25'e yükseltecek iki çeyrek puanlık faiz artırımını fiyatlıyor. ABD doları, 26 Haziran'a kadar olan haftada yüzde 0,8 yükselerek reel getirileri artırdı ve Bitcoin gibi getirisi olmayan varlıkları yabancı alıcılar için daha az cazip hale getirdi.
Altın, Ocak 2025'teki 5.600 dolar civarındaki rekor seviyesinden yaklaşık yüzde 28 düştü, gümüş ise 120 dolar civarındaki zirvesinden değerinin yarısından fazlasını kaybetti. Yükselişte metallerin gerisinde kalan ancak şimdi düşüşlerini takip eden Bitcoin, Ekim 2025 zirvesinden yaklaşık yüzde 50 düştü. Bu korelasyon, Bitcoin'in hem spekülatif bir risk varlığı hem de bir sert para (hard-money) hedge'i olarak ikili rolünü vurguluyor — Grayscale'in raporuna göre hangi çıkış yolunun oynanacağını belirleyecek olan bu gerilim.
Zincir üstü veriler ne gösteriyor?
Bitcoin vadeli işlemlerindeki açık pozisyonlar, Coinglass verilerine göre Ocak ayındaki zirvesinden yaklaşık yüzde 35 düşüş kaydederken, fonlama oranları Haziran ayının büyük bölümünde negatif veya sıfıra yakın seyretti — bu, tarihsel olarak geç dönem ayı piyasası teslimiyetiyle ilişkilendirilen bir model. Spot Bitcoin ETF akışları, The Block verilerine göre, 12 ABD'de listelenen üründe Haziran ayında yaklaşık 1,2 milyar dolar net çıkışla karışık bir seyir izledi.
Binance kurucusu Changpeng "CZ" Zhao, ayrı bir röportajda, daha geniş kripto düşüşünü jeopolitik gerilimler, sermayenin yapay zeka firmalarına kayması ve tipik dört yıllık piyasa döngüsünün bir karışımına bağladı. "AI gibi yeni endüstriler, kripto endüstrisinden sıcak parayı alıyor," dedi CZ, CoinDesk'e, bunun uzun vadede kripto için olumlu olacağını beklediğini de sözlerine ekledi.
Grayscale'in iki yollu çerçevesi için riskler yüksek. Makro koşullar hafiflerse — bir Fed yön değişikliği, daha zayıf dolar veya AI ile ilgili sermaye akışlarında istikrar — Bitcoin, 65 günlük en hızlı toparlanma emsali izleyerek Ağustos ayı gibi erken bir tarihte 200 günlük hareketli ortalamasını geri kazanabilir. Şahin rejim devam ederse, mevcut ayı piyasası, önceki yapısal gerilemelerin 381 günlük ortalamasına doğru uzayabilir ve geçmiş dönemlere kıyasla gelişmiş dayanıklılık gösteren bir varlığın direncini test edebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
