Önemli Çıkarımlar:
Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, enflasyonun yanlış yönde ilerlediğini söyleyerek, piyasaların merkez bankasının bir sonraki hamlesinin faiz indirimi yerine artırım olacağı yönündeki bahislerini güçlendirdi.
Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, çekirdek fiyatların hâlâ çok yüksek olmasıyla birlikte ABD enflasyonunun yanlış yönde ilerlediğini söylerken, piyasalar yıl sonundan önce bir faiz artırımı olasılığını yüzde 88'e yükseltti.
"Enflasyon yanlış yönde ilerliyor," dedi 2027 FOMC oy üyesi olan Goolsbee Çarşamba günü. "Çekirdek enflasyon hâlâ çok yüksek ve trend iyileşmiyor," ancak hizmet enflasyonunun biraz iyileştiğini belirtti.
Bu yorumlar, Fed'in 17-18 Haziran toplantısından bu yana faiz beklentilerini yeniden şekillendiren şahin dönüşü güçlendiriyor. Merkez bankası gösterge faizini yüzde 3,5 ila yüzde 3,75 aralığında sabit tuttu, ancak 19 yetkiliden yarısı bu yıl bir faiz artırımı öngördü — bu, piyasaların borçlanma maliyetlerinin düşmesini beklediği Ocak ayına kıyasla keskin bir tersine dönüş. Aralık ayı faiz artırımı olasılığı, toplantı öncesindeki yüzde 61'den Salı günü itibarıyla yüzde 88'e fırladı. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi yüzde 4,481, 2 yıllık tahvil getirisi ise yüzde 4,190 seviyesinde.
Yeniden fiyatlama, riskli varlıkları genel olarak olumsuz etkiledi. Altın, 4.091 dolara geriledikten sonra 4.134 dolar civarında istikrar bulurken, Nasdaq Composite sert düştü ve Güney Kore'nin Kospi endeksi Asya seansında çakıldı. Perşembe günü açıklanacak Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) raporu — manşet enflasyonun yüzde 4,1, çekirdek enflasyonun ise yüzde 3,4 olması bekleniyor — şahin yeniden fiyatlamanın daha ne kadar devam edebileceğinin bir sonraki testi olacak.
Goolsbee'nin son açıklamaları, Pazartesi günü Marketplace radyosunda yaptığı ve bir yılı aşkın süredir yüzde 3,5 bandında seyreden hizmet sektörü enflasyonunu, tarifeler veya Ortadoğu ihtilafı gibi geçici kaynaklardan gelen fiyat baskılarından "biraz daha rahatsız edici" olarak nitelendirdiği yorumlarını yansıtıyor. Hizmetler, ABD tüketici harcamalarının büyük kısmını oluşturuyor ve bu sektördeki kalıcı enflasyon, fiyat baskılarının yerleşik hale geldiğinden endişe eden Fed yetkilileri için kilit bir endişe kaynağı olmuştur.
Fed'in en son bu kadar benzer bir enflasyon kalıcılığı dinamiğiyle karşı karşıya kaldığı dönem, merkez bankasının Eylül 2024'te indirimlere başlamadan önce faizleri yedi ay boyunca yüzde 5,25 ila yüzde 5,5 aralığında tuttuğu 2023'ün ikinci yarısıydı. S&P 500 bu bekleyiş döneminde yüzde 6 düşerken, 2 yıllık tahvil getirisi yüzde 4,6 ile yüzde 5,1 arasında dalgalandı.
Faiz Artırım Yolu Netleşiyor
Faiz beklentilerindeki değişim alışılmadık derecede hızlı oldu. 2026'ya birden fazla indirimi fiyatlayarak başlayan bir piyasa, iki hafta içinde Aralık ayından önce bir faiz artırımını fiyatlamaya yöneldi. Yeniden fiyatlamanın hızı — beş seansta yüzde 61'den yüzde 88'e — düzenli bir yeniden konumlandırmaya çok az alan bırakarak varlık sınıfları arasındaki hareketleri büyüttü.
Atlanta Fed'de bankanın anket araştırmalarını yöneten başkan yardımcısı Brent Meyer Çarşamba günü, firmaların "fiyat artışlarını uygulamaya zorlanmadan önce maliyet tarafında çekebilecekleri giderek daha az kaldıracı olduğunu" söyledi. Fed'in CFO'lar arasında yaptığı üç aylık anket, firmaların üçte ikisinin petrol şokundan kaynaklanan daha yüksek birim üretim maliyetleri yaşadığını, ancak yalnızca üçte birinin fiyatları artırdığını gösterdi — bu, enerji maliyetlerinin yüksek seyretmesi halinde daha fazla fiyat geçişkenliğinin gelebileceğine işaret ediyor.
Perşembe günkü PCE verileri, Fed'in şahin bekle-gör tutumundan bu yana gelen ilk büyük enflasyon verisi olacak. Çekirdek okuma yüzde 3,4'lük konsensüsün üzerinde gelirse, piyasanın faiz artırım beklentilerini doğrulayacak ve muhtemelen getirileri yukarı itecektir. Daha düşük bir rakam, yeniden fiyatlamanın kısmen geri çekilmesini tetikleyebilir, ancak Goolsbee'nin yorumları komitenin gevşeme sinyali vermek için acele etmediğini gösteriyor.
Fed'in bir sonraki toplantısı 28-29 Temmuz ve ardından 15-16 Eylül'de yapılacak. Eylül toplantısı, yaz boyunca enflasyon ve istihdam verilerinin gidişatına bağlı olarak potansiyel bir faiz artırımı için şu anki en erken pencere.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
