Goldman Sachs, ABD hisse senetlerinin ay sonunda emeklilik fonu kaynaklı 14 milyar dolarlık bir satış dalgasıyla karşı karşıya olduğu ve S&P 500 likiditesinin yılbaşından bu yana ortalamasının %24 altına düştüğü konusunda uyardı.
Geri
Goldman Sachs, 14 milyar dolarlık emeklilik fonu satışının piyasa şokunu büyütebileceği konusunda uyardı
Goldman Sachs, ABD hisse senetlerinin ay sonunda emeklilik fonu kaynaklı 14 milyar dolarlık bir satış dalgasıyla karşı karşıya olduğu ve bunun, çeyrek sonu olmayan dönemler için kaydedilen en büyük 12. satış olduğu konusunda uyardı.
"Yoğunlaşmış emeklilik fonu yeniden dengelemesi ve zaten incelmiş olan likiditenin birleşimi, piyasa etkisini Nisan ayında gördüğümüzün ötesine taşıyabilir," dedi Goldman Sachs'ta hisse senedi stratejisti olan Gail Hafif.
S&P 500 piyasa derinliği 9,4 milyon dolara gerileyerek yılbaşından bu yana ortalamanın %24 altına ve geçen bir yıllık dönemin 33. yüzdelik dilimine düştü. 14 milyar dolarlık satış tahmini, 2000 yılından bu yana tüm aylık emeklilik fonu yeniden dengeleme tahminlerinin 80. yüzdelik diliminde yer alıyor. Hedge fon net pozisyonu bir yılın en yüksek seviyesine çıkarken, toplam kaldıraç son beş yılın 94. yüzdelik diliminde bulunuyor. S&P 500 piyasa değerine oranla açığa satış pozisyonları %3 ile 2011 yılı sonundan bu yana en yüksek seviyede.
Bu uyarı, devasa bir ilk halka arzın (IPO) yaklaştığı ve mevcut likiditeyi daha da azaltma tehdidi oluşturduğu bir dönemde geldi. Yatırım fonlarının nakit tahsisatı, tarihi düşük seviyelere yakın bir yerde sadece %1,4 seviyesinde bulunarak alım gücünü sınırlıyor. Goldman, bir sonraki yükselişin momentum liderlerinin kazançlarını genişletmesinden ziyade, düşük ağırlık verilen sektörlerdeki açığa satış baskılarından (short squeeze) gelebileceğini belirtti.
Emeklilik Fonu Yeniden Dengelemesi ve İncelen Likidite
14 milyar dolarlık satış tahmini, 2000 yılından bu yana çeyrek sonu olmayan dönemlerdeki en büyük 12. emeklilik fonu yeniden dengelemesi olarak kaydedildi. Nisan ayında benzer bir dinamik sınırlı etkiyle gerçekleşmişti ancak koşullar o zamandan bu yana kötüleşti. Goldman, S&P 500 likiditesinin bir yıllık dönemin 33. yüzdelik dilimine gerilediğini ve yaz aylarında işlem hacminin tipik olarak daha da zayıfladığını belirtti. Firmanın panik endeksi 10 üzerinden 3,16 seviyesinde olup, İran çatışmasının başlangıcındaki 9'un üzerindeki tepe noktasının oldukça altında kalarak korkudan ziyade rehavete işaret ediyor.
Kalabalık Pozisyonlar ve Sıkışma Potansiyeli
Hedge fon net pozisyonu bir yılın en yüksek seviyesine ulaşırken, toplam kaldıraç son beş yılın 94. yüzdelik diliminde yer alıyor. Bilgi teknolojileri sektöründeki pozisyonlanma, hem brüt hem de net bazda beş yıllık dönemin 100. yüzdelik dilimine ulaştı. S&P 500 piyasa değerinin %3'üne denk gelen açığa satış pozisyonları 2011 yılı sonundan bu yana en yüksek seviyede olup, sağlık sektörü hisselerinde açığa satış pozisyonları otuz yılın en yüksek seviyesini gördü. Kamu hizmetleri ve temel tüketim malları gibi savunmacı sektörler de rekor seviyelere yakın açığa satış pozisyonlarına sahip.
Yatırım fonlarının nakit tahsisatı, tarihi düşük seviye olan %1,1'den %1,4'e yükselmiş olsa da hala son derece düşük seviyelerde seyrederek aktif yöneticilerin büyük bir IPO öncesinde sermaye dağıtma kabiliyetini sınırlıyor. Goldman'ın işlem masası, hisse geri alım faaliyetlerinin haftadan haftaya yaklaşık %40 oranında hızlandığını, bunun ağırlıklı olarak teknoloji, finans ve isteğe bağlı tüketim malları alanlarında yoğunlaştığını ve kısmi bir dengeleyici unsur sağladığını belirtti. Küresel hisse senedi fon girişleri, 20 Mayıs'a kadar olan haftada 2 milyar dolara yavaşlayarak bir önceki haftadaki 20 milyar dolardan gerilerken, ABD hisse senedi fonları önceki hafta 21,9 milyar dolarken 9,5 milyar dolar çekti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
